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第1章 项目融资概述 1

1.1 项目融资的定义及相关概念 1

1.1.1 项目融资的定义 1

1.1.2 项目融资与相关概念 3

1.2 项目融资的运作框架 8

1.2.1 项目分析与评价 9

1.2.2 项目资金结构 9

1.2.3 项目投资结构 9

1.2.4 项目资信结构 10

1.2.5 项目融资结构 10

1.3 项目融资的运作过程 12

1.4 项目融资的主要特点 14

1.4.1 项目融资的主要参与人 14

1.4.2 项目融资的贷款特点 17

1.4.3 项目融资的优缺点 17

1.5 项目融资的起源及应用 19

1.5.1 项目融资的起源 19

1.5.2 项目融资的应用 20

1.6 本书的组织结构 21

思考题 22

第2章 项目综合分析 23

2.1 项目的现金流分析 24

2.1.1 确定条件下的现金流分析 24

2.1.2 风险条件下的现金流分析 26

2.2 项目投资决策方法 28

2.2.1 基于确定现金流的评价方法 28

2.2.2 考虑风险影响的评价方法 32

2.2.3 考虑社会利得和成本的评价方法 36

2.2.4 贷款人的项目评价决策方法 38

2.2.5 项目投资决策方法的比较 39

2.3 项目风险分析 42

2.3.1 项目风险识别 43

2.3.2 项目风险评估 44

2.3.3 项目风险对策 45

2.3.4 项目风险对策的实施措施 48

2.4 案例分析——澳大利亚Hills M2高速公路项目 49

思考题 51

第3章 项目资金结构 52

3.1 项目资金类型、来源及金融工具 53

3.1.1 项目资金类型 53

3.1.2 项目资金来源及金融工具 55

3.2 股本资金的筹集概述 56

3.2.1 以股权证书形式筹集股本资金 56

3.2.2 以股票形式筹集股本资金 56

3.3 债务资金的筹集概述 58

3.3.1 高级债务资金的金融工具 58

3.3.2 次级债务资金的金融工具 59

3.3.3 债务资金的关键要素 60

3.4 项目资金结构设计 61

3.4.1 项目资金的股债比例 62

3.4.2 项目资金的币种组合 63

3.4.3 项目资金的投入时间 64

3.4.4 项目资金的筹集方式 64

3.4.5 项目资金的来源组合 64

3.4.6 项目资金结构设计的主要考虑事项 65

3.5 案例分析——加拿大407公路项目 68

3.5.1 项目概况 68

3.5.2 项目资金结构 69

3.5.3 项目收入及其分配 71

3.5.4 贷款和债券的风险-回报 71

3.5.5 经验教训 73

思考题 74

第4章 项目投资结构 75

4.1 项目投资结构的含义和经济实体类型 76

4.1.1 特殊目的载体 76

4.1.2 经济实体类型 76

4.1.3 经济实体的特点比较 83

4.2 项目投资结构设计 84

4.2.1 投资结构的构成 84

4.2.2 单实体投资结构 85

4.2.3 双实体投资结构 87

4.2.4 多实体投资结构 89

4.2.5 投资结构设计的主要考虑事项 92

思考题 94

第5章 项目资信结构 95

5.1 项目资信构成 96

5.1.1 项目资产和项目收益 97

5.1.2 项目的合同结构 98

5.2 项目资信增级 103

5.2.1 内部增信的主要措施 104

5.2.2 外部增信的主要措施 105

5.2.3 其他增信措施 111

5.3 项目资信结构设计的主要考虑事项 112

5.3.1 物权担保的局限性 112

5.3.2 融资协议中的积极和消极保证条款 112

5.3.3 项目融资的主要资信基础 112

5.3.4 债权保障的连续有效 113

5.4 案例分析——印尼Paiton电厂项目 113

思考题 120

第6章 项目融资结构 121

6.1 项目融资结构设计 122

6.1.1 项目融资结构设计的主要目标 122

6.1.2 项目融资结构设计的基本思路 123

6.1.3 项目融资结构设计的关键问题 124

6.2 典型的项目融资结构 126

6.2.1 利用专设项目公司安排融资 126

6.2.2 利用专设融资公司安排融资 128

6.2.3 利用专设信托基金安排融资 128

6.3 项目融资结构设计应注意的事项 131

6.3.1 有限追索权融资的实现 131

6.3.2 项目风险的分担 131

6.3.3 资产负债表外融资的实现 132

6.3.4 提高项目资信 132

6.3.5 项目融资结构的整体优化 132

6.4 案例分析——中国广西来宾B电厂项目 133

思考题 135

第7章 项目权益质押贷款 136

7.1 项目权益质押贷款的基本概念 137

7.1.1 项目权益质押贷款的含义 137

7.1.2 项目权益质押贷款的特点 137

7.2 项目权益质押贷款的交易框架及流程 138

7.2.1 项目权益质押贷款交易典型结构 138

7.2.2 项目权益质押贷款基本流程 141

7.2.3 辛迪加银团贷款概述 144

7.3 案例分析 148

7.3.1 以设施使用协议收益为质押的项目融资 148

7.3.2 以销售协议收益为质押的项目融资 153

7.3.3 以项目收费权为质押的项目融资 159

思考题 162

第8章 项目收益债券和票据 163

8.1 项目收益债券和票据的基本概念 164

8.1.1 项目收益债券的含义及特点 164

8.1.2 项目收益票据的含义及特点 165

8.1.3 项目收益债券和票据的比较 166

8.2 项目收益债融资过程及主要参与人 167

8.2.1 项目收益债融资过程 167

8.2.2 项目收益债融资主要参与人 169

8.3 项目收益债的关键事项 174

8.3.1 项目收益债的发行方式 174

8.3.2 项目收益债交易中的资金监管 177

8.3.3 项目收益债交易中的增信措施 178

8.4 项目收益债券和票据融资案例分析 178

8.4.1 广州市第四资源热力电厂垃圾焚烧发电项目收益债券 178

8.4.2 武汉城市圈环线高速公路洪湖段项目收益票据 181

思考题 185

第9章 其他形式的融资方式 186

9.1 融资租赁 187

9.1.1 直接融资租赁 187

9.1.2 杠杆融资租赁 187

9.2 融资基金 190

9.2.1 融资基金的类型 190

9.2.2 融资基金为项目融资的交易结构 192

9.2.3 苏州绕城高速公路项目的股权投资信托基金融资案例分析 194

9.3 项目主办人直接安排融资 195

9.3.1 统一安排融资并统一销售的融资结构 196

9.3.2 各自安排融资但统一销售的融资结构 197

9.3.3 统一安排融资但各自销售的融资结构 198

9.3.4 各自安排融资并各自销售的融资结构 199

9.3.5 直接融资的特点 200

9.4 案例分析——澳大利亚波特兰铝厂项目 200

9.4.1 项目概况 200

9.4.2 投资结构 201

9.4.3 资金结构 201

9.4.4 资信结构 202

9.4.5 融资结构 203

9.4.6 经验总结 204

思考题 205

第10章 项目资产证券化 206

10.1 资产证券化的基本概念 207

10.1.1 资产证券化的类型 207

10.1.2 资产证券的类型 210

10.1.3 资产证券化融资与项目收益债融资的比较 210

10.2 资产证券化的过程及交易结构 211

10.2.1 资产证券化的过程 211

10.2.2 资产证券化的交易结构 213

10.3 资产证券化的关键事项 218

10.3.1 资产证券化中基础资产的选择 218

10.3.2 资产证券化中特殊目的载体的设立 219

10.3.3 资产证券化中信用增级 219

10.3.4 资产证券化中资金流的管理 221

10.4 资产证券化案例分析 222

10.4.1 珠海高速公路项目资产证券化 222

10.4.2 华夏幸福固安PPP资产支持专项计划 225

思考题 230

参考文献 231