沪深300股指期货：理论和实务PDF电子书下载

前言 1

第1章 期货概述 1

1.1 现代期货市场的产生 2

1.2 期货合约的交易 3

1.3 期货交易者的类型 6

1.3.1 期货套期保值 6

（1）套期保值的基本原理 6

（2）套期保值的类型 7

（3）基差 9

1.3.2 期货投机交易 15

（1）头寸交易者（position trader） 15

（2）当日交易者（day trader） 15

（3）小投机者（scalper） 15

1.3.3 期货套利交易 16

（1）跨交割月份套利（跨期套利） 17

（2）跨市场套利（跨市套利） 20

（3）跨商品套利 20

1.4 期货交易与现货交易、远期交易的关系 21

1.5 国内外商品期货市场现状 25

第2章 金融期货概述 29

2.1 金融期货的产生和发展 30

2.1.1 国际金融期货的产生和发展 30

（1）外汇期货的产生和发展 30

（2）利率期货的产生和发展 33

2.1.2 我国金融期货及其市场的发展情况 37

（1）我国外汇期货试点情况 37

（2）我国利率期货试点情况 38

（3）我国股指期货的仿真交易 40

2.2 金融期货的交易者 42

2.2.1 套期保值 42

（1）套期保值原理 43

（2）套期保值的基本做法 43

2.2.2 套利交易 46

2.2.3 投机交易 47

（1）多头投机交易 47

（2）空头投机交易 48

2.3 金融期货合约 49

2.4 金融期货交易基础知识 51

2.4.1 金融期货交易的特征 51

2.4.2 金融期货交易指令 52

（1）按价格限制范围来划分 52

（2）按指令执行时间来划分 55

2.4.3 金融期货交易行情表解析 56

第3章 金融期货市场 59

3.1 金融期货市场结构 60

3.1.1 金融期货交易所 60

3.1.2 金融期货经纪公司 62

3.1.3 金融期货投资者 62

3.1.4 金融期货结算所 63

3.2 金融期货交易结算制度 66

3.2.1 集中交易制度 66

3.2.2 相互对冲制度 67

3.2.3 涨跌停板制度 68

3.2.4 持仓限额制度 69

3.2.5 大户报告制度 69

3.2.6 交易保证金制度 70

3.2.7 强行减仓制度 72

3.2.8 逐日盯市制度 75

3.2.9 结算准备金制度 75

3.2.10 风险警示制度 76

3.3 世界主要金融期货市场发展情况 76

3.3.1 美国金融期货市场 77

3.3.2 英国金融期货市场 78

3.3.3 新加坡金融期货市场 78

3.3.4 日本金融期货市场 79

3.3.5中国香港金融期货市场 79

3.3.6 中国大陆金融期货市场 80

第4章 股票指数 81

4.1 股票指数的编制 82

4.1.1 股票价格指数概述 82

（1）股票价格指数的含义 82

（2）股价指数的类别 82

（3）股价指数的作用 82

4.1.2 股价指数的编制要素 83

（1）确定编制指数的目的，从而确定样本股 84

（2）确定股价指数的基期及基数值 84

（3）确定股价指数的计算方法 84

（4）确定股价指数的调整方法 85

4.1.3 股价指数的计算方法 85

（1）等权重价格加权法 85

（2）等权重回报率加权法 89

（3）市值加权法 91

4.2 国际主要股票指数 93

4.2.1 国际上主要的股票指数 94

（1）香港股票指数系列 94

（2）道琼斯股价指数系列 95

（3）标准普尔股票价格指数系列 96

（4）纽约证券交易所综合股票价格指数 97

（5）价值线指数 97

（6）金融时报股价指数 98

（7）日本产经新闻股票指数 98

4.2.2 香港恒生指数 99

（1）恒生指数的由来 99

（2）恒指的特点 99

（3）恒指样本的选取和调整 100

（4）恒指的计算 101

4.2.3 标准普尔500指数 101

（1）指数介绍 101

（2）成份股选取和调整 101

（3）指数计算和指数调整 102

4.3 国内股票指数的编制 102

4.3.1 大陆股指的分类 103

（1）按照指数样本采集的不同进行分类 103

（2）根据编制机构的不同分类 103

4.3.2 上海证券交易所股票指数系列 104

（1）综合类指数 104

（2）成份类指数 105

4.3.3 深圳证券交易所股票指数系列 108

（1）深证综合类指数 108

（2）深证成份指数 109

4.3.4 中证股票指数系列 109

（1）沪深300指数 110

（2）中证100. 110

（3）中证200、中证500、中证700和中证800 110

（4）300行业 110

（5）中证全债指数 111

（6）中证流通 111

（7）中证小康 111

4.4 沪深300指数 112

4.4.1 沪深300指数特点 113

（1）样本选择标准严格，指数代表性强 113

（2）以自由流通量为权数，采用分级靠档法确定权重，抗市场非正常性波动强 113

（3）市场覆盖率高，抗市场操纵性强 114

（4）行业分布均匀，抗行业周期性波动强 114

（5）成份股基本面优势强，是机构投资者乃至整个市场的投资取向标杆 114

4.4.2 沪深300指数的编制 115

（1）成份股选择 115

（2）成份股调整 115

（3）指数计算 117

4.4.3 沪深300指数成份股分布情况 119

第5章 股指期货合约设计 125

5.1 合约的主要内容 126

5.1.1 股指期货合约的特点 126

5.1.2 股指期货合约的设计原则 126

5.1.3 股指期货合约的主要内容 127

（1）合约标的 127

（2）合约乘数 127

（3）合约规格 127

（4）最小变动价位 127

（5）合约月份 128

（6）保证金比率 128

（7）每日价格波动限额 128

（8）头寸限额 129

（9）大户持仓申报制度 129

（10）交易时间 129

（11）合约到期日 129

（12）最后交易日 129

（13）最后结算价 130

5.2 国际主要股指期货合约内容 130

5.2.1 全球主要股指期货合约列表 130

5.2.2 国际知名股指期货合约 131

（1）香港恒生指数期货合约 131

（2）标准普尔500股指期货合约 132

（3）纽约证券交易所综合指数合约 133

（4）价值线平均股价指数期货合约 134

（5）主要市场指数期货合约 134

（6）道琼斯工业平均股指期货合约 134

（7）金融时报100种股票价格指数期货合约 135

（8）日经225指数期货合约 135

（9）韩国股指期货合约 135

5.2.3 国际上与中国内地股票指数相关的股指期货合约 136

（1）恒生中国企业指数期货 136

（2）新华富时中国25指数期货 137

（3）美国CBOE中国股指期货 138

（4）新加坡的新华富时中国A50股指期货 139

5.3 沪深300股指期货合约主要内容 140

5.3.1 沪深300股指期货合约 140

5.3.2 对合约内容的阐释 141

（1）合约乘数 141

（2）最小变动价位 141

（3）最低交易保证金 141

（4）每日价格最大波动限制 141

（5）合约月份 142

（6）交易时间与最后交易日交易时间 142

（7）最后交易日 143

（8）每日结算价 143

（9）最后交易日结算价 143

第6章 股指期货风险管理 145

6.1 股指期货存在的主要风险 146

6.1.1 股指期货市场中风险的特点 146

（1）固有性 146

（2）高风险性 146

（3）可管理性 146

6.1.2 股指期货市场风险的成因 147

（1）股票价格和股指期货价格的联动性 147

（2）保证金制度所带来的杠杆效应 147

（3）股指期货交易的高流动性 147

（4）期货市场中的非理性投机 148

（5）风险监管机制的不健全 148

6.1.3 股指期货市场中风险的主要类型 148

（1）代理风险 149

（2）市场风险 149

（3）信用风险 149

（4）流动性风险 150

（5）操作风险 150

（6）法律风险 151

（7）政策风险 151

（8）基差风险 152

（9）合约品种差异造成的风险 152

（10）标的物风险 152

（11）交割制度风险 153

6.2 股指期货风险管理制度和措施 153

6.2.1 风险管理概述 153

（1）风险识别 153

（2）风险测度 154

（3）风险控制 154

6.2.2 股指期货交易的风险管理制度 154

（1）交易所对股指期货交易的风险管理 155

（2）期货经纪公司对股指期货交易的风险管理 158

（3）投资者对股指期货交易的风险管理 160

（4）政府对股指期货市场的风险管理 160

6.3 国际风险案例与分析 161

6.3.1 美国87股灾 161

（1）股灾背景 161

（2）股灾经过 162

（3）股灾后语 162

6.3.2 巴林银行事件 166

（1）事件发生 166

（2）来自股指期货等衍生品交易的亏损分析 166

（3）该事件的教训 168

6.3.3 香港金融保卫战 168

（1）事件概述 168

（2）对冲基金与香港政府的战斗 169

（3）对香港金融保卫战的评价 171

第7章 金融统计和投资理论 173

7.1 统计简介 174

7.1.1 统计的基本概念 174

（1）随机变量 174

（2）样本与总体 174

（3）概率分布 175

（4）期望（或均值） 175

（5）方差（标准差） 176

（6）协方差 176

（7）相关系数 177

7.1.2 基础统计量 177

（1）样本的概率和期望 177

（2）样本方差和标准差 178

（3）样本协方差和相关系数 178

7.1.3 普通最小二乘法回归 179

7.2 时间序列分析 180

7.2.1 时间序列简介 180

7.2.2 自相关 183

7.2.3 几种常见的时间序列 184

（1）白噪声 184

（2）移动平均过程 185

（3）自回归过程 185

（4）随机游走过程 186

7.2.4 平稳的时间序列和非平稳的时间序列 187

7.2.5 协整 191

7.3 证券特征线 194

7.3.1 收益率 194

7.3.2 风险 197

7.3.3 期望收益 198

7.3.4 风险测量 199

7.3.5 收益的概率分布 200

7.3.6 证券特征线 201

7.3.7 收益率的协方差 202

7.3.8 特征线的经济意义 204

7.4 投资理论 205

7.4.1 Markowitz的投资组合理论 205

（1）投资组合的预期收益率 206

（2）投资组合的方差（标准差） 206

（3）有效边界 212

7.4.2 资本资产定价模型 213

（1）无风险资产 213

（2）市场组合 217

7.4.3 套利定价理论 218

第8章 股指期货套期保值 221

8.1 股指期货套期保值的原理 223

8.1.1 影响股指期货价格的主要因素 223

8.1.2 股指期货价格与股指现货价格的关系 223

8.2 股指期货套期保值的操作原则 227

（1）资产相近原则 227

（2）价值相等原则 227

（3）月份相同或相近原则 228

（4）头寸方向相反原则 228

8.3 基差 229

8.4 套期保值的应用 231

8.4.1 卖出股指期货的套期保值 232

（1）卖出股指期货套期保值操作方法 232

（2）卖出套期保值的利弊分析 234

8.4.2 买入股指期货的套期保值 234

（1）买入股指期货套期保值操作方法 235

（2）买入股指期货套期保值的利弊分析 236

8.4.3 基差变动对套期保值效果的影响 236

第9章 股指期货套利 239

9.1 期货套利交易简介 240

9.1.1 期货套利的定义 240

9.1.2 套利与投机的区别 240

9.2 股指期货的期现套利 241

9.2.1 简介 241

9.2.2 期现套利的理论基础 242

9.2.3 持有成本定价模型 247

9.2.4 期现套利的风险 248

9.2.5 期现套利操作中的现货构建 248

9.2.6 期现套利机会分析 249

9.2.7 期现套利中可能遇到的问题 252

9.3 股指期货的跨期套利 252

9.3.1 跨期套利的原理 252

9.3.2 牛市套利 256

9.3.3 熊市套利 257

9.3.4 蝶式套利 258

9.4 统计套利 260

9.4.1 统计套利的思想基础 260

9.4.2 模型的应用 262

9.4.3 套利策略 263

9.4.4 统计套利策略设计的步骤 265

9.4.5 证券对子的选取 265

9.4.6 协整检验 269

9.4.7 确定交易时机 272

9.4.8 买进套利和卖出套利 274

（1）买进套利 274

（2）卖出套利 275

结语 277

参考文献 278