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第一篇 国家避险篇 3

1从帝国的消亡到国家避险 3

2墨西哥原油避险策略 7

2.1 引言 7

2.2 原油避险项目 7

2.3 避险工具 9

2.4 避险效果 11

2.5 避险的政治风险 11

3乌拉圭天气与原油避险策略 13

3.1 引言 13

3.2 天气避险策略 13

3.3 油价避险策略 15

4马拉维天气避险策略 18

4.1 引言 18

4.2 目标 18

4.3 天气衍生品的结构 19

4.4 结果 21

4.5 经验 21

4.5.1 建构指数 21

4.5.2 天气与商品价格风险管理结合 22

4.5.3 基于指数的天气风险管理不能解决国家面临干旱的所有挑战 22

4.5.4 能力建设与技术支持对于天气衍生品合约的成功执行至关重要 23

5加纳原油避险策略 24

5.1 引言 24

5.2 风险管理政策 24

5.3 对冲项目的执行 25

5.4 对冲项目的效果 26

5.5 对冲项目后续执行情况 26

第二篇 企业避险篇 31

6企业避险理论与操作流程 31

6.1 避险理论 31

6.1.1 风险的概念 31

6.1.2 避险 32

6.2 避险操作流程 35

6.2.1 确定风险 35

6.2.2 区分避险和投机 35

6.2.3 根据不避险成本评估避险成本 36

6.2.4 使用正确的方法评估避险的绩效 36

6.2.5 不要将避险计划基于市场预测 37

6.2.6 了解避险工具 37

6.2.7 建立控制系统 38

7欧洲宇航防务集团与空中客车外汇避险策略 40

7.1 引言 40

7.2 避险策略 41

7.3 商业环境与避险策略选择 42

7.4 对手方信用风险 44

7.5 空中客车公司外汇避险策略 45

7.5.1 测量外汇敞口 45

7.5.2 执行、会计与对冲活动的监督 46

7.5.3 对冲工具 48

8汽车行业汇率避险策略 50

8.1 引言 50

8.2 戴姆勒公司汇率避险策略 50

8.2.1 欧元—美元之战 50

8.2.2 行业 51

8.2.3 戴姆勒的历史 52

8.2.4 交易和货币兑换风险规避策略 53

8.3 沃尔沃公司外汇避险策略 55

8.3.1 汽车行业的激烈竞争 56

8.3.2 记账货币的强势 56

8.3.3 对外销售收入占总收入比例以及地域销售差异 57

8.3.4 业务灵活性和财务指标 58

8.3.5 避险的策略 59

9海德堡水泥公司外汇避险策略 61

9.1 引言 61

9.2 海德堡水泥公司的风险敞口 61

9.3 对冲策略决策 62

9.3.1 风险敞口差异 62

9.3.2 时间范围 63

9.3.3 风险态度 63

9.3.4 信息要求和预测应用 64

9.3.5 四种外汇对冲策略 64

9.3.6 海德堡水泥公司的对冲策略 65

9.3.7 海德堡水泥公司的信用评价 66

9.3.8 公司对于平价条件的观点 66

9.3.9 海德堡水泥公司的金融风险管理架构 67

9.3.10 对冲技术 67

9.3.11 对冲策略的制定 67

9.3.12 预测机制的必要性与应用 68

9.3.13 海德堡水泥公司的披露要求 68

9.4 分析 69

9.4.1 外汇风险敞口 69

9.4.2 对冲策略 69

9.4.3 财务困境与风险态度 71

9.4.4 风险管理组织结构 72

9.4.5 法律体系 73

9.4.6 对冲策略的目标与结果 74

9.5 结论 75

10美国公司外汇避险策略 77

10.1 引言 77

10.2 外汇风险管理结构 77

10.3 外汇风险管理实践 79

10.4 外汇风险的直接影响 81

10.5 外汇风险管理动机 91

10.5.1 规定目标 91

10.5.2 传统动机 92

10.5.3 另类动机 94

10.6 衍生证券投资组合结构 100

10.6.1 衍生证券投资组合的构造过程 100

10.6.2 衍生证券组合对冲比率的特征 106

10.6.3 衍生证券组合对冲比率的决定因素 112

10.7 结论 117

11米其林公司外汇避险策略 121

11.1 引言 121

11.2 米其林公司风险对冲政策 121

11.3 对冲的优化 122

11.4 对冲目标与策略 124

11.4.1 企业目标1：套保会计的有效性 124

11.4.2 企业目标2：财务业绩的可预测性和稳定性 124

11.4.3 企业目标3：提高风险调整后的收益 125

11.5 概述和结论 126

12雀巢公司外汇避险策略 127

12.1 瑞士法郎 127

12.2 案例分析：雀巢 128

12.3 建议策略 129

12.3.1 普通期权 129

12.3.2 买入超额保护远期 129

12.3.3 购买红利远期 131

12.3.4 购买风险逆转期权 132

12.3.5 分享式远期合约 132

12.3.6 连续重置合约 133

12.3.7 迅速换手策略 134

12.4 结论 135

13希尔顿酒店利率避险策略 138

13.1 引言 138

13.2 对冲方案描述 138

13.3 欧洲美元期货替代互换交易 139

13.4 欧洲美元期货合约的市值 143

13.5 对收益的影响 144

14知识问题服务有限公司外汇避险策略 150

14.1 引言 150

14.2 货币问题 150

14.3 前途未卜 152

14.4 对冲策略 153

15超越公司外汇避险策略 155

15.1 引言 155

15.2 背景 155

15.3 现状 156

15.4 特拉维斯的进一步解释 158

16西南航空燃料避险策略 160

16.1 引言 160

16.2 成本节约战略 160

16.3 燃油对冲 161

16.4 公司年报分析（K-10）1999—2008年 162

16.5 2008年燃油价格的影响 163

16.6 总结 166

17能源公司原油避险策略 167

17.1 引言 167

17.2 美国主要页岩油生产商避险策略 167

17.3 印度石油公司避险策略 172

17.3.1 政府及社会对国有石油公司采取原油对冲交易的态度有别 172

17.3.2 信息披露制度有别 172

17.3.3 具体对冲策略差异很大 174

17.4 坚守避险底线 175

第三篇 个人避险篇 179

18对冲基金与基金中的基金发展和个人避险选择 179

18.1 引言 179

18.2 海外对冲基金发展回顾 180

18.2.1 对冲基金的定义及特点 180

18.2.2 对冲基金发展历程 181

18.3 海外基金中的基金的发展回顾 183

18.3.1 海外基金中的基金的定义及特点 183

18.3.2 海外基金中的基金的产品分类 184

18.3.3 海外基金中的基金发展历程 185

18.4 中国私募证券基金中的基金的发展机遇和挑战 186

18.4.1 中国私募证券基金中的基金的分类 187

18.4.2 中国私募证券基金中的基金发展前景 187

19中国对冲基金行业发展现状与国际比较 189

19.1 引言 189

19.2 中外对冲基金行业规模比较 189

19.2.1 中国对冲基金产品的数量与规模 190

19.2.2 全球对冲基金产品的数量与规模 190

19.2.3 行业规模比较 190

19.3 中外对冲基金产品特征比较 190

19.3.1 中国对冲基金产品特征 191

19.3.2 全球对冲基金产品特征 192

19.3.3 产品特征对比 193

19.4 中外对冲基金产品绩效比较 193

19.4.1 中国对冲基金产品绩效表现 194

19.4.2 全球对冲基金产品绩效表现 194

19.4.3 绩效表现对比 194

19.5 中外对冲基金产品策略比较 195

19.5.1 中外对冲基金产品分策略样本分布 195

19.5.2 中国对冲基金产品分策略绩效表现 196

19.5.3 全球对冲基金产品分策略绩效表现 197

19.6 研究结论 198

19.6.1 中国对冲基金产品数量庞大但规模较小 198

19.6.2 中国对冲基金产品存续期短、产品锁定期长、管理费用少 199

19.6.3 中国对冲基金产品绩效表现好但波动大 200

20中国对冲基金经理个人特征与基金产品绩效 201

20.1 引言 201

20.2 对冲基金经理个人特征分析 201

20.2.1 对冲基金经理为高学历群体 202

20.2.2 对冲基金经理本科生多出身名校 202

20.2.3 对冲基金经理多为经管专业背景 203

20.2.4 股票多头策略中拥有研究员经历的对冲基金经理较多 203

20.2.5 对冲基金经理的从业经历集中在金融领域 204

20.3 对冲基金产品特征与绩效分析 205

20.3.1 对冲基金产品绩效 205

20.3.2 对冲基金产品特征 206

20.3.3 对冲基金产品绩效比较 206

20.4 对冲基金经理个人特征对基金产品绩效的影响 208

20.4.1 检验方法与模型 208

20.4.2 基本回归分析 209

20.5 研究结论 210

20.5.1 对冲基金经理个人特征 210

20.5.2 对冲基金产品绩效 211

20.5.3 对冲基金经理个人特征对基金产品绩效的影响 211

后记 212