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上篇 跟“股神”巴菲特学投资 2

第一章 巴菲特的价值投资理论 2

第一节 价值投资，黄金量尺 2

价值投资本质：寻找价值与价格的差异 2

价值投资基石：安全边际 3

价值投资的三角：投资人、市场、公司 4

股市中的价值规律 6

价值投资能持续战胜市场 7

影响价值投资的五个因素 8

第二节 评估一只股票的价值 10

股本收益率高的公司 10

利用“总体盈余”法进行估算 12

利用现金流量进行评估 13

运用概率估值 15

股价对价值的背离总会过去 17

实质价值才是可靠的获利 18

找出价格与价值的差异 19

一些重要的价值评估指标 21

第三节 时间的价值：复利 24

复利是投资成功的必备利器 24

长期投资获利的根源是复利 26

持有时间决定着收入的概率 28

投资者要为股票周转率支付更多的佣金 29

累进效应与复利效益的秘密 30

第四节 买入并长期持有投资理论 31

集中股力，长线投资 31

长期投资能减少摩擦成本 32

长期投资有利于实行三不主义 33

长期投资能推迟并减少纳税 34

长期投资有助于战胜机构主力 35

挖掘值得长线投资的不动股 36

巴菲特长期持有的股票类型 38

第二章 巴菲特的集中投资策略 40

第一节 最高规则聚集于市场之中 40

让“市场先生”为你所用 40

反其道而行，战胜市场 42

正确掌握市场的价值规律 43

不要顾虑经济形势和股价跌涨 44

有效利用市场无效，战胜市场 46

如何从通货膨胀中获利 47

历史数据并不能说明未来的市场发展 48

第二节 被华尔街忽视但最有效的集中投资 49

精心选股，集中投资 49

集中投资，快而准 50

集中投资，关注长期收益率 51

准确评估风险，发挥集中投资的威力 52

在赢的概率最高时下大赌注 53

确定集中投资的目标企业 54

多元化是针对无知的一种保护 55

巴菲特持有的股票组合类型有哪些公司 55

集中投资的两大主要优势 56

控制股票持有数量的标准 57

第三节 聚焦新经济下的新方法 58

购买公司而不是买股票 58

不要混淆投资与投机的差别 59

需要注意的商业准则三大特征 60

高级经理人必备的三种重要品质 61

财务准则必须保持的四项关键性要素 62

公司市场准则中的两条相关成本方针 64

树懒式的投资模式 65

巴菲特投资指数基金的三点建议 66

第三章 巴菲特教你选择企业 67

第一节 选择企业的基本准则 67

选择有竞争优势的企业 67

选择盈利高的企业 68

选择价格合理的企业 70

选择有经济特许权的企业 71

选择超级明星经理人管理的企业 73

选择具有超级资本配置能力的企业 73

消费垄断企业是优先选择的投资对象 74

第二节 公司管理层优秀的8个标准 76

寻找优秀的管理层很关键 76

公司管理层影响着公司内在价值 77

有很优秀的资金配置能力 78

能够帮助企业渡过难关 79

能够成为企业的一部分 80

可以把回购股票看做是风向标 81

评估企业管理者的两项硬指标 82

好的董事会能够控制经营风险 82

第三节 什么行业最值得投资 84

投资易于了解的行业 84

生意不熟不做 85

寻找长期稳定产业 87

寻找具有竞争优势的产业 88

顺风行业更值得投资 89

选准行业“领头羊” 90

选择具有核心竞争力的产业 91

第四章 巴菲特教你读财报 92

第一节 损益表项的8条信息 92

好企业的销售成本越少越好 92

长期盈利的关键指标是毛利润／毛利率 93

特别关注营业费用 94

衡量销售费用及一般管理费用的高低 95

远离那些研究和开发费用高的公司 96

不要忽视折旧费用 97

利息支出越少越好 98

计算经营指标时不可忽视非经常性损益 99

第二节 资产负债表项的11条重要信息 102

没有负债的才是真正的好企业 102

现金和现金等价物是公司的安全保障 103

债务比率过高意味着高风险 104

负债率依行业的不同而不同 105

负债率高低与会计准则有关 106

并不是所有的负债都是必要的 107

零息债券是一把双刃刀 107

银根紧缩时的投资机会更多 108

固定资产越少越好 109

无形资产属于不可测量的资产 110

优秀公司很少有长期贷款 111

第三节 现金流量表里面的9个秘密 112

自由现金流充沛的企业才是好企业 112

有雄厚现金实力的企业会越来越好 112

自由现金流代表着真金白银 113

伟大的公司必须现金流充沛 114

有没有利润上交是不一样的 115

资金分配实质上是最重要的管理行为 116

现金流不能只看账面数字 117

利用政府的自由现金流盈利 118

自由现金流有赖于优秀经理人 119

第五章 巴菲特教你挑选股票 120

第一节 宏观经济与股市互为晴雨表 120

利率变动对股市的影响 120

通货膨胀对股市的双重影响 121

经济政策对股市的影响 122

汇率变动对股市的影响 124

经济周期对股市的影响 125

上市公司所属行业对股价的影响 126

第二节 选择成长股的7项标准 127

盈利才是硬道理 127

选择能持续获利的股票 128

选择安全的股票 129

发掘高成长性的股票 130

成长股的盈利估计 131

成长性企业的相似性 132

企业正常盈利水平 133

第三节 挑选经营业务容易了解的公司股票 134

业务是企业发展的根本 134

不要超越自己的能力圈边界 135

业务内容首先要简单易懂 135

过于复杂的业务内容只会加重你的风险 136

你要能了解它的新型业务 137

第六章 巴菲特教你做交易 138

第一节 如何判断买入时机 138

要懂得无视宏观形势的变化 138

判断股票的价格低于企业价值的依据 139

买入点：把你最喜欢的股票放进口袋 140

好公司出问题时是购买的好时机 141

价格具有吸引力时买进 142

第二节 抛售股票，止损是最高原则 144

牛市的全盛时期卖比买更重要 144

抓住股市“波峰”的抛出机会 145

所持股票不再符合投资标准时要果断卖出 146

找到更有吸引力的目标时卖掉原先的股票 147

巴菲特设立止损点 148

巴菲特在股价过高时操作卖空 149

卖掉赔钱股，留下绩优股 150

并非好公司就一定要长期持有 151

第三节 持股原则，甩掉暂时得失 152

长期持有与短期持有的税后复利收益比较 152

长期持有与短期持有的交易成本比较 153

长期持有亦需要灵活变动 154

长线持有无须过分关注股价波动 156

第四节 巴菲特的套利法则 157

通过购并套利使小利源源不断 157

把握套利交易的原则 158

像巴菲特一样合并套利 160

巴菲特相对价值套利 161

封闭式基金套利 161

固定收入套利 163

评估套利条件，慎重地采取行动 164

巴菲特规避套利风险的方法 166

第七章 巴菲特教你如何防范风险 167

第一节 巴菲特规避风险的10项法则 167

面对股市，不要想着一夜暴富 167

遇风险不可测则速退不犹豫 168

特别优先股保护 169

等待最佳投资机会 170

运用安全边际实现买价零风险 170

巴菲特神奇的“15％法则” 171

购买垃圾债券大获全胜 172

随市场环境的变化而变化 173

可以冒险但是也要有赢的把握 175

独立承担风险最牢靠 176

第二节 巴菲特提醒你的投资误区 176

警惕投资多元化陷阱 176

研究股票而不是主力动向 177

“价值投资”的误区 178

炒股切忌心浮气躁 179

没有完美制度 181

买贵也是一种买错 181

没有制定适当的投资策略 182

钱少就不做长期投资 183

避免陷入长期持股的盲区 184

拒绝旅鼠般地盲目投资 185

慎对权威和内部消息 186

对于金钱要有储蓄意识 187

避免陷入分析的沼泽 188

巴菲特前25年所犯下的错误 189

第八章 巴菲特的投资实录 191

第一节 可口可乐公司 191

投资13亿美元，盈利70亿美元 191

独一无二的饮料配方 192

120年的成长历程 193

载入吉尼斯纪录的超级销量 196

无法撼动的知名品牌 196

领导可口可乐占领世界的天才经理人 197

1美元留存收益创造9.5 1美元市值 199

高成长性下的高安全边际 199

第二节 政府雇员保险公司 201

盈利23亿美元，20年投资增值50倍 201

美国第四大汽车保险公司 201

巴菲特与政府雇员保险公司的情缘 203

所向披靡的低成本竞争优势 204

力挽狂澜的天才经理人杰克·伯恩 205

惊人的行业平均水平，两倍的超高收益率 207

1美元留存收益创造3.1 2美元市值增长 207

超强盈利能力创造超额价值 208

巨大的安全边际来自GEICO公司的破产风险 208

第三节 吉列公司 209

投资6亿美元，盈利37亿美元 209

统治剃须刀行业100多年的商业传奇 210

比钢硬3倍的刀片技术 211

巴菲特敬佩的商业天才 212

持续增长的价值创造能力 213

超级“安全边际”，低价待遇 214

第四节 美国运通公司 215

投资14.7 亿美元，盈利70.76亿美元 215

125年历史的金融企业 216

重振运通的哈维·格鲁伯 218

高端客户创造高利润 219

高度专业化经营创造高盈利 219

优秀经理人创造的超额价值 220

新的管理层创造新的“安全边际” 220

第五节 华盛顿邮报公司 221

投资0.1 1亿美元，盈利16.87亿美元 221

美国两大报业之一 222

传统媒体的特许经营权 224

让总统辞职的凯瑟琳·格雷厄姆 226

巴菲特提议的最成功的股票回购 228

高于报业平均水平两倍的利润率 230

1美元留存收益创造1.81美元市值增长 231

难以置信的超级“安全边际” 231

第六节 美国富国银行 232

投资4.6亿美元，盈利30亿美元 232

从四轮马车起家的百年银行 232

美国唯一一家获得AAA评级的银行 233

美国经营最成功的商业银行之一 235

优秀的管理入带领富国走得更远 236

购并高手创造的惊人扩张 238

高盈利能力创造的高价值 239

下篇 巴菲特告诉股东们：关于管理和财富 242

第一章 巴菲特致股东的信 242

第一节 公司的管理与财务 242

最佳的董事会结构 242

完整而公平的披露 243

百分之百为客户着想 245

限制一切不必要的支出 246

用人标准管理 248

选人重在德才兼备 249

聪明的投资 250

不打没把握的仗 252

特色的管理结构 253

雇佣的人好，管理的就少 254

评判与提升管理绩效都很重要 256

如何看穿财务造假 257

建立公司的护城河 258

市值与价值 260

世界上最成功的管理模式与最坚固的“城墙” 261

第二节 公司的兼并与收购 263

股权购并要牺牲原有股东利益 263

现金购并 264

错误的动机与昂贵的价格 265

合理的股票回购与反收购 266

稳定的收购政策 268

收购的优势 269

购并估值问题 270

克制扩张冲动 272

找到可能的买主 273

购并的两项基本条件 275

何时该回购自家股份 276

第三节 公司的会计政策与纳税 277

企业正常获利水平 277

负债与资产的平衡艺术 279

控制一家公司的两个优点 280

通胀、税制与投资 281

公司税负的分配 283

把税看做无息负债 284

会计数字是起点而非终点 285

会计措辞 287

会计合并与不合理的会计原则 288

所有者收益和现金流的谬误 290

可怕的经常项目账赤字 291

核定薪酬分配 292

第二章 巴菲特语录 294

第一节 寻找价值 294

理解价值与价格的区别 294

寻找内在价值 295

对话“市场先生” 296

寻找被低估的价值 298

选择合适的投资工具 299

价值评估既是艺术又是科学 300

把自己当做企业分析家 301

在价格高昂的时候保持沉默 303

好东西终究是好东西 304

买入如童话故事般美好的股票 305

账面价值与实质价值 306

企业商誉比有形资产更“值钱” 308

寻找产业的超级明星 309

管理层的品质必须可以信赖 310

管理层固然重要，但好的公司更重要 311

影响长期绩效的因素 312

知道你寻找的是什么 314

第二节 投资与投机的区别 315

不熟不买，不懂不做 315

让财富像滚雪球般增长 316

利用市场情绪，把握投资机遇 318

通货膨胀是投资的最大敌人 319

慎重对待高科技企业 320

避免过度负债 321

优秀企业的危机是最好的投资时机 323

大小无所谓，关键是要懂 324

只买你了解的股票和其他金融产品 325

在可能的情况下进行套利 327

关注非同寻常的市场环境 328

核心投资策略 329

没有消息、小道消息和市场泡沫 331

第三节 投资的前期心理准备 332

拒绝短线 332

期待市场出现步调不一 333

不要为数学绞尽脑汁 334

情商比智商更重要 335

不要把简单的事情复杂化 337

模糊的正确胜过精确的错误 338

成功的理论永不过时 339

相信直觉，独立思考与判断 341

投资需要有耐心 342

冲动是魔鬼 343

明辨好坏 344

持有一只股票的时间期限是永远 346

不要被市场环境所左右 347

稳定才叫理性 348

投资是有利于增进公众福利的方式 349

千万不要问理发师是否需要理发 350

第三章 巴菲特的财富观 352

第一节 钱的逻辑和机制 352

钱能带来什么不同 352

自信与激情 353

赚钱是一种游戏 354

只做有把握的事 355

一有机遇就抓住 356

相信自己的判断 357

最大的利润是商誉 358

让投资变得简单 358

花不掉钱很痛苦 359

先画准心再射箭 361

第二节 赚钱更有乐趣 362

赚钱更有乐趣 362

麻烦的捐赠 363

股东捐赠计划 365

用财富分享爱和关怀 366

真正慷慨的富豪 368

巨额财富留给谁 370

崇尚节俭 370

价值来自于比较 371

子宫彩票与最幸运的入 373

基本面信徒 374

无可辩解 375

洋溢着快乐 376

投资成就本就是骄人成就 377

第四章 工作与生活：巴菲特如是说 379

第一节 “股神”最看重的个人素质 379

热爱阅读并独立思考 379

胆大心细是成功的法宝 380

凡事都要亲自调查分析 382

养成反思失败的习惯 383

足够的耐心必不可少 384

志存高远 386

定位准确 387

可贵的专注精神 388

善于享受与乐于分享 390

诚实可信 390

为兴趣而工作 392

第二节 巴菲特推崇的生活方式 393

想吃什么就吃什么 393

以自己想要的方式生活 394

要有业余爱好 396

可乐与汉堡 397

理解友谊的真谛 398

不服老 400