国际清算银行第75期年报 2004.4.1-2005.3.31PDF电子书下载

发文函 1

第一章 前言：到目前为止，一切顺利 3

最近几十年经济和金融发展趋势 3

我们如何到达这里，要到哪里去？ 5

第二章 全球经济 9

概要 9

经济增长 9

有力的全球增长 9

2.2 世界贸易，工业生产和石油价格 10

2.1 对世界经济增长的贡献 10

图 10

正在扩大的增长差异 11

2.3 实际利率，结构性预算余额和产出缺口 11

表 12

2.1 增长与通货膨胀 12

展望与风险 12

低而稳定的通货膨胀 13

通货膨胀 13

2.4 标题通货膨胀与核心通货膨胀 13

2.2 通货膨胀传导 14

2.5 商品价格上升和通货膨胀的历史 14

2.6 全球化的指标 15

低而稳定的通货膨胀背后的因素 15

展望 16

2.3 产出缺口和通货膨胀 16

扩大的外部失衡 17

2.4 经常账户余额 17

经常账户状况 17

2.7 各阶段的美国经常账户赤字 18

实体经济的调整机制 18

2.8 美国的资产价格与经常账户 19

趋势 19

私人部门的储蓄和投资 19

2.5 全球储蓄和投资的趋势 20

2.9 私人部门资产和负债 21

公司资产负债状况和投资 21

2.10 利润份额和投资率 22

家庭资产负债状况及支出 22

2.11 住宅权益提取 23

2.6 住宅不动产的价格和抵押贷款 23

近期的财政表现 24

财政政策 24

2.7 财政状况的历史比较 24

2.8 近期的财政状况 25

2.9 中期财政预测 25

财政紧缩的政策选择 26

3.1 产出增长及通货膨胀 28

概要 28

第三章 新兴市场经济体的问题 28

3.1 实际增长及走势 29

近期发展情况 29

3.2 国际收支情况 30

3.2 实际短期利率 31

3.3 金融市场情况 32

3.4 布伦特石油价格 33

高昂的商品价格：原因及其影响 33

3.5 非石油商品价格和贸易条件 34

3.3 石油重要度 35

影响抵御外部冲击能力的因素 36

3.6 石油冲击后亚洲的通货膨胀及增长 36

3.7 对GDP增长的贡献 37

财政脆弱性降低？ 38

3.8 住户信贷和居民投资 38

3.4 财政余额和公共债务及外债 39

更稳定的通货膨胀率？ 40

3.9 通货膨胀 40

3.10 通货膨胀预期及结果 41

外部脆弱性下降？ 41

3.11 银行指标 42

银行体系是否更稳健了？ 42

影响银行部门风险的因素 43

3.12 货币错配和政府信贷指标 44

3.13 业绩指标 45

监管环境 46

第四章 先进工业经济体的货币政策 47

概要 47

发展回顾 47

美国 47

4.1 美国的经济指标 48

4.2 美国的有效货币政策紧缩 49

4.3 欧元区经济指标 50

欧元区 50

4.4 欧元区政策利率及市场发展 51

日本 51

4.5 日本经济指标 52

4.6 日本的数量宽松及政策久期的影响 53

通货膨胀目标制国家 53

4.7 有明确通货膨胀目标国家的通货膨胀和政策利率 54

4.8 通货膨胀预期的散布 55

4.9 从历史角度分析消费物价 56

似曾相识？ 56

历史重演的案例 57

4.10 G10的实际政策利率和广义货币增幅 57

4.11 G10的产出缺口和通货膨胀 58

4.12 产出缺口和失业率，1965-1976年 59

4.13 G10劳动力生产率及价格走势 59

4.14 G10总体政府财政平衡 60

可以汲取的教训 61

4.1 通货膨胀和工资涨幅之间的相关性，当时和现在 62

几十年后：情况发生了改变 62

风险的转换？ 63

4.15 G10国家的债务，信贷和资产价格 63

第五章 外汇市场 65

概要 65

汇率的波动：事实篇 65

5.2 美元、欧元和日元汇率、潜在波动性及风险逆转 66

5.1 美元、欧元和日元的实际有效汇率 66

5.3 其他工业国家汇率 67

5.1 根据交易对手报告的外汇市场成交量 68

5.4 新兴市场汇率 68

5.5 从长期的角度看当前实际有效汇率 69

汇率的波动：因素篇 69

美国经常账户赤字和潜在的美元资产占比过重现象 69

5.2 消息和美元／欧元汇率 70

5.6 美国经常账户赤字及其融资 70

5.7 汇率和利率的差异 71

利率差异 71

5.8 澳大利亚汇率、利率差异和成交额 72

亚洲的汇率政策 72

5.3 官方外汇储备的年度变化 73

5.9 12个月的远期汇率 74

5.4 汇率波动性和储备的变化 74

全球经常账户和投资组合失衡的影响 75

5.10 货币的联动 75

是 77

是经常账户失衡的问题吗？ 77

否 78

5.11 美国实际有效汇率的度量 78

是投资组合失衡的问题吗？ 79

是 80

5.12 世界储备构成和货币集团的规模 81

否 81

收益率曲线和低利率之谜 83

概要 83

第六章 金融市场 83

6.1 短期和长期利率 84

6.2 宏观经济消息 84

增长前景 84

6.3 远期曲线 85

得到控制的通货膨胀预期 85

6.4 测算通货膨胀补偿和流动性 86

波动性和期限溢价下降 86

6.5 掉期期权的隐含波动程度和期限溢价 87

养老金改革和对于长期产品的要求 87

6.6 外国持有美国国债情况 88

储备积累和“亚洲买家” 88

6.7 外国官方投资对美国国债收益率的影响 89

股票市场和石油价格 90

6.8 股票价格 90

尽管信息技术股的表现令人失望，收益增长依然强劲 91

笼罩在油价上涨阴影中的市场 91

6.9 收益和价值 91

6.10 油价和股指 92

波动性降低和风险偏好增强对股市的支撑 92

6.11 股市的波动程度和风险偏好 93

信贷市场失去动力 93

6.13 公司信贷质量 94

信贷质量：顶峰的迹象？ 94

6.12 信用利差 94

6.14 公司融资 95

6.15 信用违约掉期市场 96

风险厌恶的转移 96

6.16 信贷市场的风险厌恶 97

信贷利差、事件风险和政策利率 98

信贷市场的结构变化 98

6.17 CDOs和违约相关性 99

信贷市场创新的经济效益 99

主要的不确定性 100

商业银行 102

第七章 金融部门 102

概要 102

金融部门的表现 102

7.1 违约率市场计量 103

7.1 主要银行的盈利 103

7.2 银行相对股价 104

公共行业支持的减少 105

7.3 日本的银行业 105

保险公司 106

7.4 保险公司：持有股票和表现 106

投资银行 107

7.5 投资银行活动指标 107

对冲基金 107

金融系统脆弱性可能的原因 108

7.6 对冲基金规模，表现和杠杆率 108

银行盈利的压力 109

房地产市场 109

7.7 公共房地产股票和债券市场 109

7.2 商业地产价格与办公室空置率 110

7.9 辛迪加贷款与债券市场风险定价 111

7.8 房屋价格与租金占比 111

“追逐收益”现象的进一步发展 111

风险向居民转移 112

7.10 主要投资银行承担的风险 112

朝着宏观审慎操作框架迈进 113

机构框架 113

7.11 银行信贷行业构成 114

金融脆弱性识别 114

审慎监管工具测评 115

未来挑战 116

第八章 结论：如何调整失衡？ 117

是否有必要对当前的风险做出政策反应？ 118

选择国内宏观金融稳定的框架？ 121

实现宏观金融稳定的长期框架 121

选择利于国际宏观金融稳定的框架？ 124

组织结构、机构治理和业务活动 129

董事会 149

国际清算银行高级管理人员 151

国际清算银行成员中央银行 152

财务报表 153

审计报告 182

五年总结图 183