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目录 1

1 导论 1

1.1 商业银行面临的信贷风险 2

1.1.1 信贷风险的主要类型 3

1.1.2　违约和违约概率 6

图1-1　连续型违约概率及其分布 10

图录 10

图表索引 10

表1-1　违约概率的分类及其特点 11

表录 11

图1-2　离散性违约概率及其分布 11

1.2　度量和管理信贷风险的传统方法 11

1.2.1 专家制度法 12

图1-3　标准普尔公司的评级程序 13

1.2.2　违约预测模型 14

表1-2　Z-score模型和Zeta模型的解释变量 15

2　度量和管理银行信贷风险的组合法 17

2.1 国际银行业结构的变革 18

表2-1 国际金融市场上主要的金融创新 21

2.2　国际银行业监管的演变 26

2.2.1 巴塞尔协议（1988）和BIS（1998） 26

表2-2　不同信用等级和不同发行者的信用息差比较 32

2.2.2　新巴塞尔协议（2000） 34

2.3　金融危机 36

2.3.1　金融危机的诱因 37

表2-3　银行信用的扩张和银行业的若干经济指标 38

表2-4　对东南亚四国和韩国的国际银行贷款 39

2.3.2　金融危机的本质是信用危机 44

表2-5　亚洲金融危机前后不同国家和地区的信用等级 44

2.4　运用现代组合理论度量和管理银行的信贷风险 49

2.4.1　运用组合理论分析银行贷款 50

2.4.2 运用组合理论研究信贷风险的原因 52

2.4.3　运用组合理论研究信贷风险的挑战 54

图2-1 信用收益分布与市场收益分布的比较 56

图2-2　信用组合损失分布和标准损失分布的比较 58

2.5　构建度量和管理信贷风险的组合法 61

图2-3　商业银行信贷风险组合分析法示意图 65

图3-1 度量商业银行个体信贷风险的损失预期模型示意图 67

3　银行个体信贷风险的度量 67

3.1　企业预期违约概率的度量Ⅰ：判别分析 68

3.1.1 多元判别分析 71

表3-1　经营失败组样本的选择 74

表3-2　经营失败组企业所处的行业分类 75

表3-3　模型最初选取的判别解释变量 76

表3-4　行业相对判别方程中判别指标的判别能力检验及其排序 80

表3-5　行业相对判别方程的若干重要统计量 81

表3-6　基于行业相对判别方程的企业经营失败判别概率 81

表3-7　行业相对判别方程对有效样本的判别结果 83

（经营失败前1年期） 83

3.1.2　主成分判别模型 84

表3-8　行业相对判别方程的长期判别结果（经营失败前1、2和3年期） 84

表3-9　采用原始数据的判别方程的判别结果 84

表3-10　模型选取的财务比率 86

表3-11 主成分判别度量模型的分类和预测结果（经营失败前3年期） 91

3.2　企业预期违约概率的度量Ⅱ：logistic回归分析 92

3.2.1 一般logistic回归分析 93

表3-12　模型1＆2中的估计样本和测试样本以及相关数据 95

表3-13　进入logistic分析的模型1和模型2的解释变量 96

表3-14　模型1和模型2（经营失败前1年期） 99

表3-15　模型1＆2 logistic回归方程的若干重要统计量 100

表3-16　模型1和2的估计样本和测试样本的分类准确率（经营失败前1年期） 101

图3-2　logistic回归模型分类结果示意图（经营失败前3年期） 102

表3-17　模型1和模型2经营失败组企业的预测检验 102

3.2.2 主成分logistic回归模型 104

表3-18　模型最初选取的解释变量 106

表3-19　logistic模型与主成分logistic模型的结果比较以及模型参数估计值 110

3.2.3 多元判别分析与logistic回归分析的比较研究 111

表3-20　判别分析和logistic分析选取的最优财务比率 113

表3-21　分类和预测结果 116

3.3 预期违约概率的度量Ⅲ：期权推理分析法 119

3.3.1 估计企业预期违约概率的理论基础 120

图3-3 不同规模和行业的企业资产的市场价值的波动 124

表3-22　企业甲的资产负债表 126

图3-4　企业甲资产价值、负债价值和股本价值之间的关系示意图 127

图3-5 企业资产价值、债务价值和股本价值的变化示意图 128

表3-23　企业甲资产价值与债务价值之间的期权关系 130

3.3.2　建立预期违约概率模型 134

图3-6　企业资产价值与企业违约示意图 138

表3-24 以流动性为标准划分的企业资产的不同类型 139

图3-7 “隐蔽”违约门槛和银行的“贷款误区” 140

图3-8　企业预期违约概率和信用风险指标示意图 144

3.3.3 小结 145

3.4　银行贷款赔付率的估计 146

3.4.1 度量银行贷款的赔付率 147

3.4.2　贷款赔付率的实证研究 150

表3-25　欧洲和美国的违约赔付率均值数据（1985—2001年） 151

表3-26　不同行业的贷款赔付率 152

表3-27　贷款赔付率的研究比较 154

3.4.3 赔付率与预期违约概率之间的相关关系研究 155

表3-28　信用风险模型中预期违约概率和赔付率相关关系假设比较 155

3.4.4 小结 158

3.5.1 银行贷款的预期损失和非预期损失 159

3.5　银行个体信贷的损失 159

表3-29　贷款在不同信用状态下的实际损失 161

3.5.2　银行个体信贷风险的实证分析 163

附表3-1 预测企业经营失败模型的有效样本（共144家企业） 166

附表3-2 比较研究最初选取的模型解释变量 168

4　银行组合信贷风险的度量 170

图4-1 度量商业银行组合信贷风险的损失预期模型示意图 171

4.1.1　借款企业的违约相关 172

4.1　银行贷款的损失相关 172

4.1.2　借款企业的信用质量相关 174

4.2　估计企业的信用违约相关Ⅰ：历史数据法 176

表4-1　行业违约相关系数矩阵 178

4.3　估计企业的信用违约相关Ⅱ：资产相关法 179

图4-2　两个企业的联合信用状态示意图 180

4.3.1 企业资产价值模型 181

图4-3　资产收益分布曲线和收益违约门槛 184

4.3.2 “第一次违约”模型 188

4.4　估计企业资产收益率之间的相关关系 192

4.4.1　替代指标估计法 193

图4-4 企业股本价值和企业资产价值之间的期权关系 196

示意图 196

4.4.2　模型估计法 198

图4-5 银行贷款损失和借款企业违约相关估计的技术路线图 200

4.5　估计借款企业的信用质量相关 200

4.5.1 历史数据法 201

表4-2　一年期的企业信用质量转换矩阵 202

表4-4　企业联合信用等级变化的相对数量 203

表4-3　企业联合信用等级变化的数量 203

4.5.2　资产相关法 205

图4-6　企业资产价值与企业评级图 206

图4-7　企业资产收益率与企业信用等级转移门槛图 207

4.6　银行信贷组合的损失 208

4.6.1 银行贷款组合的预期损失和非预期损失 209

4.6.2　假想银行组合信贷风险的实证分析 210

5.1 贷款定价 215

5　商业银行信贷风险的组合管理 215

表5-1 贷款在企业不同信用状态下的实际收益 217

5.2　信贷组合的分散 219

图5-1 个体贷款对贷款组合的风险分散 220

5.2.1 个体贷款对贷款组合的风险贡献 220

5.2.2　最优的银行贷款组合 222

图5-2　银行个体贷款的风险收益比率与组合的平均风险收益比率 223

5.3　风险资本配置 225

图5-3　经济资本示意图 227

6　商业银行信贷风险度量和管理的发展 229

6.1　构建高级的信贷风险管理体系 231

6.1.1 风险识别 231

6.1.2　风险度量 232

图6-1 我国商业银行的信贷风险管理体系构想 232

6.1.3　风险控制 234

6.1.4　绩效评估 235

6.2　对我国银行经营管理的启示 236

主要参考文献 239