东亚货币与金融一体化 发展前景PDF电子书下载

目录 1

上卷 1

前言 1

致谢 1

作者简介 1

缩略词 1

2．东亚货币与金融一体化概述 PETER J.MONTIEL 1

一、为什么要加强合作？ 2

二、经济协调的类型 4

三、信息交换 7

四、资源协调 11

五、汇率协调 15

六、金融部门改革与发展的协调 24

七、结论和建议——路线图 26

表 29

表1.1 促进东亚货币与金融合作的路线图 29

图、表及专栏 29

附录1.1：亚洲金融合作的现有安排 30

2．东亚的信息交换、监控体系和区域机构 ERIC GIRARDIN 34

一、区域信息交换和监控：动机和方法 35

二、欧盟的经验以及各种全球倡议的局限性 37

三、东亚的各项倡议和建议的差距 47

四、东亚信息共享和监控的行动计划 55

五、结论 59

3．东亚的外汇储备库：超越清迈倡议 OLARN CHAIPRAVAT 64

一、“清迈倡议”及其货币互换安排 66

二、“10+3”资金库和借款资格 68

表3.1 泰国假定汇率及短期储备积累与管理 69

表3.2　泰国央行由于吸收大量短期资本流入而存入其他国家央行的储备 71

表3.3 至2001年12月底泰国可以使用的各国国际储备及其比例 71

表3.4 泰国超额短期储备的积累、资金撤回和融资假想表 72

三、储备库的规模及区域汇率安排 73

图3.1 人民币／美元和欧元／美元日汇率，2002年1～5月 74

图 74

四、“10+3”秘书处的机构安排和政治可行性 75

五、东亚行动计划的动力 77

六、“10+3”金融监管部门的15年行动计划 79

表3.5 “10+3”双边货币互换安排，截止到2002年7月19日 80

七、总结和结论 84

附表 85

一、汇率体制 107

4．东亚汇率体制 TAKATOSHI ITO and YUNG CHUL PARK 107

表4.1 关于浮动与固定汇率制争论的总结 111

表4.2 三元悖论 115

表4.3 固定和浮动汇率制的成本与效益 119

二、各种可选择的汇率制的优缺点 120

表4.4 钉住货币篮子体制的优缺点 122

表4.5 货币同盟的优缺点 124

表4.6　钉住美元的优缺点 126

三、东亚的汇率协调和货币合作 127

四、总结和政策建议 131

下卷 141

5．世界性货币联盟 ROBERT J.BARRO 141

一、蒙代尔和最优货币区理论 143

二、货币和民族自豪感 144

三、货币联盟的世界性演变 144

四、货币联盟和贸易成本 145

五、货币联盟及其义务 146

六、独立的货币政策 146

七、产出和价格水平的谐动 147

八、货币锚国家的政策包容性及铸币税问题 148

九、货币联盟与长期融资 149

十、最终贷款人 150

十二、实行货币联盟的次序和前提条件 151

十一、货币锚的选择 151

十三、哪些货币区？ 152

表5.1 1970～1990年平均通货膨胀率 154

表5.2 1970～1990年通货膨胀率的波动 156

表5.3 对美贸易量与GDP的平均比例，1960～1997年 157

表5.4 对欧元区贸易量与GDP的平均比例，1960～1997年 158

表5.5 对日贸易量与GDP的平均比例，1960～1997年 159

表5.6 与美国的价格谐动水平，1960～1997年 160

表5.7 与欧元区的价格谐动水平，1960～1997年 161

表5.8 与日本的价格谐动水平，1960～1997年 162

表5.9 与美国的产出谐动水平，1960～1997年 163

表5.10 与欧元区的产出谐动水平，1960～1997年 164

表5.11 与日本的产出谐动水平，1960～1997年 165

表5.12 高通胀国家与美国、欧元区和日本的贸易比例和经济谐动水平，1970～1990年 167

表5.13　根据三个指标为高通胀国家选择的最佳货币锚 169

表5.14　根据三个指标为高贸易份额国家选择的最佳货币锚 170

十四、货币联盟会带来什么？ 173

表5.15 对货币联盟影响贸易的实证研究 174

十五、结论 178

6．亚洲浮动汇率案例 BARRY EICHENGREEN 182

一、亚洲的情况 183

二、三元悖论：有摆脱困境的方法吗？ 187

三、中间汇率制（intermediate regimes）终结之说是否夸大其词？ 191

四、集体钉住汇率制（collective pegs）能解决问题吗？ 194

五、通胀目标制下汇率的作用 196

六、国际合作的作用 198

七、现在实行浮动汇率制与未来的货币一体化矛盾吗？ 199

八、结论 203

7．新兴经济体汇率体制的经验 JEFFREY A.FRANKEL 213

一、各国汇率制度分类 215

二、固定汇率制与浮动汇率制的优势 219

表7.1 采用美元或欧元对贸易和产出的影响估计 221

三、总结各种汇率制度的框架 226

四、两极假设的兴起与衰落 229

五、各种汇率制度绩效的经验证明 235

表7.2 对不同汇率制度下经济增长率的三个实证研究 236

表7.3 制度分类方法之间的相关性 237

六、其他可能的名义锚 238

七、对东亚的启示 241

8．东亚货币联盟 JONG-WHALEE,YUNG CHULPARK,KWANHO SHIN 251

一、关于产出谐动水平的实证分析 252

二、对东亚和欧洲国家产出方差的分解 255

表8.1 世界性、地区性和国家特异性因素引起的方差在总方差中的份额 257

三、产出谐动的决定因素 260

表8.2 欧洲国家产出谐动水平的决定因素 263

表8.4 亚洲和欧洲地区区内贸易的变化趋势 265

表8.3 亚洲经济体产出谐动水平的决定因素 265

四、东亚贸易一体化和货币联盟 266

表8.5 东亚贸易结构相似指数的变化趋势 267

五、资本市场一体化对东亚货币联盟的影响 268

表8.6 国际银行贷款的分布情况 271

六、结论 274

附录8.1：状态空间模型的推导 275

附录8.2：数量最大化的起始点 275

9．东亚汇率困境和世界美元本位 RONALD I.MCKINNON 280

一、世界美元本位的历史回顾 282

专栏 283

专栏9.1 美元作为国际货币的各项职能（1945～2001年） 283

图9.1 世界名义锚：1951～2000年美国批发价格 286

表9.1 确定的官方外汇储备总额中各国货币的份额，年底数 289

专栏9.2 美元对处于美元本位外围的发展中国家货币的国内功能的入侵 293

二、东亚汇率困境 296

10．东亚货币篮子制度的成本、收益和约束条件 EIJI OGAWA,TAKATOSHI ITO,and YURI NAGATAKI SASAKI 304

一、货币篮子制度的收益 305

表10.1 东亚国家和地区货币篮子的最优权重 307

图10.1 泰国实际汇率和出口额，1990年一季度至1997年二季度 307

二、东亚采用货币篮子制度的成本 309

三、采用货币篮子制度的约束条件 311

表10.2 美元对效用的相对贡献 312

四、东亚共同货币篮子 318

表10.3 共同货币区的实证分析总结 321

五、结论：评估 322

11．区域汇率安排：欧洲给东亚的启示 CHARLES WYPLOSZ 326

一、区域应以货币联盟为目标吗？——EMU的简要历史回顾 327

图11.1 劳动力占GDP份额，1962年一季度至1998年一季度 330

表11.1 欧洲货币联盟的通货膨胀，1999～2001年 331

图11.2 欧洲货币联盟国家模拟泰勒法则，1995～2001年 333

二、汇率稳定性 335

图11.3 区域贸易占总贸易的比率 336

表11.2 亚洲—大洋洲和欧洲的贸易，1999年 337

图11.4 汇率月更新数据，1970年1月至2000年10月 339

三、可调整的固定汇率制度 340

表11.3 月度汇率变动的标准差，1979年1月至1998年4月 340

图11.5 韩国货币市场率 342

表11.4 OECD地区的增长，1960～1995年 346

四、制度的作用 348

五、欧洲给东亚带来的经验 351

图11.6 韩元：实际和模拟 353

表11.5 韩元对其他货币的反事实变化系数，1990年1月至2001年10月 353

12．“10+3”国家集中式的储备库 RAMKISHEN RAJAN,REZA SIREGAR 363

一、持有储备的理由 364

二、危机后东亚的储备积累 367

表12.1 储备量与进口及GDP的比例和平均值，1992～2001年 368

表12.2　个别亚洲国家的外债，1995～2000年 369

三、评价储备库的规模和好处 372

表12.3 “10-5”国家加日本的储备—进口比和汇集情况下的超额储备，1990～1998年 373

表12.4 “10-5”国家加中国、中国香港、日本和韩国的储备—进口比和汇集情况下的超额储备，1990～1998年 374

表12.5 “10-5”国家在有或无储备库情况下的准备金指数，1991年第一季度至1996年第四季度 377

表12.6 “10-5”国家加中、日、韩在有或无储备库情况下的准备金指数，1991年第一季度至1996年第四季度 377

表12.7 “10-5”国家加中国、中国香港、日本和韩国在有或无储备库情况下的准备金指数，1991年第一季度至1996年第四季度 377

表12.8 “10-5”国家在有或无储备库情况下的准备金指数，1998年第一季度至2002年第一季度 378

表12.9 “10-5”国家加中、日、韩在有或无储备库情况下的准备金指数，1998年第一季度至2002年第一季度 378

表12.10 “10-5”国家加中国、中国香港、日本和韩国在有或无储备库情况下的准备金指数，1998年第一季度至2002年第一季度 379

表12.11 平均外汇储备及其变率 379

表12.12　危机前50％储备库情况下的储备收益和损失 380

四、集中式储备库的制度安排和形式 381

五、总结和结论 390

附录12.1：决定最佳储备规模的成本效益计算 392

13．区域金融合作的信息交换和监控方法 ERIC GIRARDIN 398

一、区域金融监控 399

二、防范国内金融不稳定 403

三、结论 407

附录13.1：东亚国家金融领域的共同特征 409

附录13.2：反周期审慎措施 412

附录13.3：资产价格和货币政策 415

14．欧洲货币联盟 EL？ ONORE BOISCUVIER,ALFRED STEINHERR 422

一、欧洲货币联盟：历史简介 423

专栏14.1 欧洲计价单位埃居的构成 425

专栏14.2 欧洲货币联盟（EMU）时间表 429

专栏14.3 向欧元的转换 432

二、欧洲货币联盟的前提条件 434

专栏14.4 《马斯特里赫特条约》中规定的趋同标准 435

三、金融一体化 439

专栏14.5 经济货币联盟的主要机构 439

专栏14.6 消费者物价调和指数（HICP）的构成及特征 442

专栏14.7 第二支柱下进行评估的经济指标 443

表14.1 政府债券发行规模 447

表14.2 最大的十次公司国际债券发行1999年1月～2001年8月 448

表14.3 已公开发行的非政府债券市场分布 448

四、欧盟货币一体化：评估 450

图14.1 欧洲货币联盟在债券市场中新的发行量 451

图14.2 对德国通货膨胀差异和双边汇率，1979～1997年 455

图14.3 欧元区主要通货膨胀和核心通货膨胀 457

图14.4 欧元区平均负债和赤字 458

表14.4　趋同标准的实现情况 460

五、对亚洲的启示 462

表14.5 赤字比率为3％的稳定的国家债务 462

15．及时的信息交换机制、有效的监控体系和改进的东亚金融结构 YUNJONG WANG,WING THYE WOOA 470

一、理念框架 473

表15.1 部分银行货币危机主要指标 476

二、“10+3”国家区域或次区域倡议 480

表15.2 清迈倡议进展情况，截至2003年3月31日 484

三、如何改进“10+3”监控进程 486

四、建立政策对话的制度安排 489

五、结论 490