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第一章 投机市场与投机经济学 1

第一节 投机的基本概念 1

一、投机活动的历史源远流长 1

二、投机的定义 2

三、投机的分类 5

第二节 金融市场的投机特点 7

第三节 投机经济学的基本问题 10

一、投机机会的存在性 10

二、投机策略的依据和陷阱 11

三、投机的经济效果 11

第四节 投机经济学的困难与出路 12

一、投机经济学的难点 12

二、投机经济学的出路 15

第一节 微观经济学方法论在宏观经济分析中的局限性 18

第二章 投机经济学的方法论基础 18

一、宏观经济系统的复杂性 19

二、经济人全面理性假定的局限性 20

三、传统理论单框架范式的局限性 21

第二节 复杂经济系统的多框架互补方法论 22

第三节 金融市场的复杂巨系统特征 25

一、金融市场的多元化价值性特征 25

二、金融市场的分布式并行性特征 26

三、金融市场的结构不良特征 29

四、金融市场的反馈特征 30

第四节 传统经济理论在投机市场研究中的局限性 30

一、微扰论、还原论方法论的优势与局限 30

二、线性叠加方法在投机市场中的局限性 33

三、统计分析方法的局限性 33

第五节 投机经济学的研究方法论 35

第一节 非理性与非理性决策 40

第三章 人类认知与决策中的非理性问题 40

第二节 客观非理性问题：罗素悖论与两个定理 41

一、罗素悖论 42

二、歌德尔不完全性定理 43

三、阿罗不可能定理 44

第三节 主观非理性的经典理论：有限理性与期盼理论 44

一、有限理性的概念及相关的决策模式 44

二、行为决策与行为经济学 46

第四节 实践非理性及其在投机市场的表现形式 48

一、非理性能力来源于人类的长期生存进化 48

二、片面理性及其对投机市场价格形成的影响 50

三、间接理性及其对投机市场价格形成的影响 52

四、适应性短视理性及其对投机市场价格形成的作用 53

五、群体非理性问题 54

第一节 系统科学和经济学中的不确定性研究 57

第四章 多逻辑不确定性与粘性预期 57

一、系统科学中的不确定性研究 58

二、经济学的不确定性研究 61

第二节 概率型不确定性与模糊型不确定性 63

一、概率型不确定性 63

二、模糊型不确定性 64

第三节 经济决策中的多逻辑冲突型不确定性 65

一、多逻辑系统的定义 65

二、决策过程的多逻辑不确定性 66

第四节 经济预期理论的发展与粘性预期 72

一、预期的基本概念 72

二、非理性预期的三种类型 72

三、理性预期 74

四、粘性预期理论概要 75

第五节 期货价格粘性预期的一个尖点突变模型 77

一、多逻辑不确定性与粘性预期 78

二、期货投机者粘性预期的尖点突变模型 79

三、多逻辑不确定性与粘性预期关系的进一步探讨 82

第五章 期货经典价格理论与基差的多逻辑分析 85

第一节 期货与期货交易 85

第二节 期货价格的基本因素分析框架 87

一、基本因素分析框架的基本假定 87

二、实盘供求分析总框架 88

三、经济周期分析框架 90

四、金融货币与物价分析框架 91

五、国际贸易分析框架 92

六、技术进步分析框架 93

第三节 期货价格的技术因素分析框架 93

一、技术因素分析框架的基本假定 93

二、道氏理论（DowTheory）分析框架 95

三、艾略特波浪理论（ElliottWaveTheory）分析框架 96

四、OBV分析框架 98

五、空盘量（OI）分析框架 100

六、形态分析框架 102

七、大众心理分析框架与相反意见理论 103

第四节 期货与现货价格关系的经典理论 106

一、凯恩斯（Keynes）仓储成本理论 106

二、凯恩斯一希克斯（Keynes-Hicks）预期价格理论 107

三、沃金（Working）仓储价格理论与倒挂基差 111

第五节 期货基差的实证分析 115

一、正常与异常基差的中外比较 115

二、仓储理论与预期理论的统计回归检验 116

第六节 期货与现货价格联动的多逻辑壁垒 123

一、期货与现货市场的价格形成差异 123

二、期货一现货套利的非价格壁垒分析 132

第六章 期货市场投资者的行为模式与宏观量分析 135

第一节 竞争性投机者的预测机制 135

一、竞争性投机者的多框架分析——综合预测过程 135

二、投机预测中的非理性效应 137

三、多框架预测方法的形式化定义 141

四、多框架综合预测的可靠性分析 143

五、多逻辑冲突下的多框架综合预测 146

第二节 竞争性期货投机者的决策行为 147

一、传统期货定价模型的投机行为假定及局限 147

二、投机者开仓决策模式 148

三、投机者平仓决策类型 148

四、顺势投机决策的均衡点 149

五、投机决策中的择强规则 151

六、期货投资者做多、做空与观望行为分析 155

第三节 期货市场套期保值者的行为模式 160

一、传统（等额）套期保值模型 161

二、简单加权（比例）套期保值决策模型 163

三、基于线性M—V假定的加权套保模型 164

四、加权套保模型的一个动态推广 166

五、一个期货套期保值非线性M—V模型 167

六、套期保值决策的多逻辑分析 172

第四节 期货成交量与空盘量形成分析 174

一、货币投票机制下的期货价格形成 175

二、期货价格形成的微观分析 176

三、期货市场中投资者的效用差异 177

四、期货市场投资者的预测差异 180

第七章 股票市场的投资与投机 183

第一节 成长性公司市盈率水平的理论分析 183

一、留利固定与留利率固定公司的理论市盈率 183

二、理论市盈率与再投资收益率的关系 184

第二节 留利固定公司股票的投机价值分析 187

一、普通股股票的投资价值与投资报酬率 187

二、股票的投机成本与投机价值 188

三、与利率变动题材相关的留利固定公司股票的投机价值 190

四、业绩突变题材带来的留利固定公司股票的投机价值 191

五、留利固定公司股票的总体投机价值 192

六、对投机问题的再认识 193

第三节 恒速成长公司股票的投机价值分析 194

一、恒速成长公司股票投资价值的利率弹性 194

二、恒速成长公司股票投资价值的业绩弹性 196

三、股票投资价值的弹性与投机价值的关系 196

第八章 投机市场的多框架认知与第一投机定理 198

第一节 期货价格的时空秩序 198

一、仓储商的价格秩序选择 200

第二节 期货投资者价格秩序选择的分散性 200

二、期货—现货套利投机者的价格秩序选择 202

三、加工者与生产者的价格秩序选择 203

四、投机者的价格秩序选择 203

第三节 期货市场价格秩序选择函数 204

一、期货市场的货币投票 204

二、期货市场价格秩序选择函数与阿罗不可能定理 205

第四节 期货市场阿罗不可能性定理的意义 208

第五节 永不落定的尘埃——没有终点的演化 211

一、第一投机定理 211

二、（货币）投票者的决策关联与技术分析第二假定 212

三、投机市场的内在不稳定及其宏观效果 214

四、技术分析方法的逻辑依据 215

五、股票价格的“尘埃”如何落定 216

六、没有终点的演化与动态模式方法论前瞻 218

一、理性决策准则EMV和SEU 219

第九章 交易陷阱与第二投机定理 219

第一节 钱包赌戏悖论及其行为经济学意义 219

二、钱包赌戏悖论及其支付矩阵解释 220

三、钱包赌戏的认知框架分析 221

四、自我中心效应与认知盈余 223

第二节 不投机定理的一个初级模型 225

一、不投机定理的一个初级模型及其博弈论解释 225

二、赌局或投机市场的信息陷阱 228

第三节 交易陷阱与第二投机定理 229

一、投机市场中的优势群体 229

二、投机市场的交易陷阱 230

三、第二投机定理与挤出效应 232

第四节 我们应该怎样投机——对中小投机者的忠告 233

一、明确自己的投机类型 233

二、进取型投机者及其投机原则 234

三、保守型投机者的投机原则 236

第十章 中国股市的价格波动与投机特征 239

第一节 投机市场的经济生态系统 239

一、生态学的系统观 239

二、股票市场的经济生态系统 241

三、期货市场的经济生态系统 241

第二节 中国股市的价格波动及其生态经济效应 242

一、平均市盈率偏高 242

二、股价指数频繁大幅波动 243

三、庄股与亏损股的价格非理性异常波动 245

四、小盘股效应 245

第三节 中国股市的投机特征 247

一、二级市场投资主体结构失衡 247

二、价格操纵、内幕消息与挤出效应 248

三、股市监管与政策干预 249

四、股票市场的非理性预期与认知偏差 251

五、股市投机生态的次优锁定 252

六、过度投机的生态扩张 253

七、中国股市的发展任重而道远 253

第四节 如何防范创业板市场的过度投机 254

一、创业板面临比主板更大的过度投机风险 255

二、防范创业板过度投机的政策建议 256

第十一章 中国期货市场的价格行为及其对策 260

第一节 中国期货市场的价格行为及其次优锁定 260

一、中国期货市场价格表现的几个问题 260

二、中国期货市场的内部缺陷 262

三、中国期货市场的外部环境缺陷 264

第二节 中国期市微观决策异化问题 267

一、套期保值决策的异化问题 267

二、过度投机与暴涨暴跌的次优锁定 270

三、套利行为与奇怪壁垒 272

第三节 改善中国期货市场经济生态的对策 273

一、期货市场的外部环境改善 273

二、期货市场的内部建设 274

第四节 对期货市场性质与作用的几点再思考 278

一、期货市场对价格风险的重新分配作用 278

二、期货交易在资源配置中的非主导作用 280

三、期货交易的价格风险管理作用 281

四、期货市场在解决其自身以及现货市场的市场缺陷与市场失灵中的作用 281

第五节 期货市场的价格形成研究小结 282

第六节 从投机视角看中国期货市场的发展 284

一、投机市场的规模依赖效应及对策 284

二、商品期货的品种差异及区别对待 286

三、后发性利益与“逾淮而枳”问题 287

四、金融期货的优势与发展展望 288

第十二章 回顾与展望 290

第一节 投机市场的一般性结论 290

一、投机市场的特征及其方法论 290

二、微观投机决策的非理性及其表现形式 291

三、粘性预期的尖点突变模型与多逻辑不确定性 292

四、从非理性、非线性到非均衡性 293

五、均衡与非均衡的时间尺度 294

六、框架分散性与流行偏见 296

第二节 股票市场的研究结果 297

一、股票市场的价值中枢——理论市盈率 297

二、股票投资价值的弹性与投机价值 298

三、挤出效应与投机陷阱 299

四、中国股市的庄家操纵模式及投资理念 300

五、组合投资时代的机构博弈 301

第三节 期货市场的研究结果 303

一、经典期货价格理论与均衡期货价格模型的局限性 304

二、期货市场价格发现的具体涵义 307

三、期货市场是否存在趋势运动 308

四、投机价格能否被理性预期 309

五、套期保值与价格形成的关系 310

六、期货价格信号对资源的配置作用 312

第四节 投机经济学未来发展展望 313

一、微观模式与宏观模式的关联与识别 313

二、多逻辑不确定性的数学表示与非规范知识处理 314

三、流行偏见的数学模型 315

四、投机的娱乐功能 316

五、投机经济学的实用化方向 316

参考文献 319

后记 334