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前言 1

第一章 财政风险和风险体系 1

目录 1

1．财政风险的定义与特征 2

1.1 财政风险的定义 2

1.2 财政风险的特征 7

2．财政风险的类型与表现 10

2.1 财政风险的类型 10

图表目录 12

图1-1 财政风险体系示意图 12

2.2 我国财政风险的表现 13

图1-2 我国政府债务矩阵 15

3.1 财政风险的外因分析 19

3．我国财政风险的形成原因与传导机制 19

3.2 财政风险的内因分析 26

4．财政风险的传导机制 34

图1-3 财政风险传导机制示意图 37

第二章 扩张性财政政策的乘数效应 38

1．凯恩斯乘数相关理论简述 39

图2-1 IS-LM两维图 45

2.1 中国IS-LM模型的初步设定 47

2．中国的IS-LM宏观经济模型估计 47

2.2 模型的估计 53

表2-1 统计检验 53

表2-2 统计检验 54

表2-3 统计检验 54

表2-4 统计检验 55

表2-5 统计检验 56

表2-6 统计检验 57

图2-2 我国的IS-LM图 59

3.1 中国财政政策理论作用乘数的计算 59

3．中国财政政策理论作用乘数及其效应的实证分析 59

表2-7 1985年至2000年我国财政乘数值 60

图2-3 我国财政政策变量乘数 60

3.2 财政政策理论作用乘数效应分析 62

表2-8 政府购买支出乘数效应 63

表2-9 政府转移支付乘数效应 66

表2-10 税收乘数效应 69

表2-11 财政政策综合乘数效应 71

图2-4 1985年至2000年政府购买支出贡献率与综合贡献率 72

图2-6 1985年至2000年税收贡献率与综合贡献率 73

图2-5 1985年至2000年转移支付贡献率与综合贡献率 73

4．我国财政政策实际乘数效应的实证分析 74

表2-12 统计检验 78

表2-13 统计检验 78

表2-14 1985年至2000年我国短期、长期财政乘数比较 80

图2-7 短期财政政策变量乘数 81

图2-8 长期财政政策变量乘数 83

表2-15 财政政策的短期综合乘数效应 83

图2-9 两种模型下财政政策贡献率比较 84

5．近年积极财政政策乘数效应的实证分析 85

表2-16 1994年至2000年财政政策理论乘数效应和实际乘数效应贡献率 86

表2-17 1998年至2001年财政政策理论和实际乘数比较 86

表2-18 1998年至2001年财政政策对经济增长的贡献率 87

6．结论 88

第三章 政府内债及政策效应 90

1.1 国债政策运用的历史回顾 90

1．我国国债政策的运用及评价 90

表3-1 财政收支差额及国债占财政收入的比重 98

1.2 国债规模增长的描述 99

表3-2 国债绝对规模及其变化 100

表3-3 国债相对规模及其变化 102

1.3 关于近几年国债规模的评介 103

图3-1 国债发行量占国内生产总值的比重 103

表3-4 90年代以来国债依存度 104

表3-5 90年代以来微观和宏观应债能力 106

2．未来国债规模扩张的区间 108

2.1 国债规模的多因素模型 108

表3-6 90年代以来国债还本付息支出 110

表3-7 国债发行量预测模型选取数据 111

表3-8 模型拟合数值的偏差 113

表3-9 2001年以前国债在今后年度偿债额及余额 114

表3-10 多因素模型的国债发行额预测 116

表3-11 按多因素模型举借国债的情况 116

2.2 国债规模的单因素预测 117

表3-12 按20％的发行额增长率举借国债的情况 118

表3-13 按12％的净债务收入增长率举借国债的情况 120

3．政府偿债能力的分析与估计 120

3.1 政府偿债能力的分析和模型建立 120

3.2 我国政府未来偿债能力估计和发行模式选择 125

表3-14 政府实际偿债能力 126

表3-15 政府剩余偿债能力 127

表3-16 发行额受限制的剩余偿债能力 128

4．对国债风险的认识和控制风险的政策建议 129

4.1 关于国债风险的认识 129

图3-2 国债运作过程示意图 132

4.2 对现行我国国债风险的评估 133

表3-17 我国居民消费价格指数 135

表3-18 人民银行公开市场操作情况 135

4.3 防范我国国债风险的政策建议 137

1．外债定义及范围界定 140

第四章 政府外债及政策效应 140

1.1 外债的基本定义 140

表4-1 基本定义外债内含分析表 143

1.2 我国的外债定义 143

表4-2 两种定义的比较 145

1.3 基本定义外债与我国定义外债具体范围比较 146

表4-3 两种定义外债具体项目范围的比较 147

1.4 外债定义的扩展 148

图4-1 我国外债层次的划分 150

2.1 我国外债管理的目标与原则 151

2．我国外债的管理 151

2.2 我国外债管理政策与外债管理制度 152

图4-2 我国外债管理机构和层次 156

图4-3 我国外债计划的编制程序图 158

2.3 我国外债管理制度的风险控制评价 170

表4-4 三类外债的范围与性质 173

3．我国外债的财政风险 180

3.1 我国外债状况及其引起的潜在财政风险 182

表4-5 1981年至2000年我国外债余额增长变动表 182

表4-6 1991年至1997年我国外债余额、外债依存度与经济增长 184

图4-4 三指标值变动图 186

表4-7 外债与全社会固定资产投资 187

表4-8 外债与国内生产总值及外汇收入 188

表4-9 外债流入、外债流出和GDP及外汇收入 189

图4-5 GDP增量／外债净流入指标值变动 190

表4-10 1985年至2000年反映我国外债规模的相关指标值分析 191

表4-11 不同国家外债负债率指标比较 193

图4-6 不同国家外债负债率比较 194

表4-12 不同国家外债偿债率指标比较 194

图4-7 不同国家外债偿债率比较 195

表4-13 1985年至2000年我国实际利用外资额情况 195

图4-8 资金缺口与实际利用外资的相悖 198

表4-14 资金缺口与实际利用外资情况 198

表4-15 外债来源结构 200

表4-16 1998年、1999年我国外债的债务人分布 200

图4-9 1999年我国外债债务人结构 201

表4-17 1999年我国外债不同债务主体的外债种类结构 202

表4-19 1991年至2000年我国短期外债与外债还本付息额情况 204

表4-18 1989年至2000年我国外债的期限结构及不同期限外债的增长情况 204

图4-10 1995年我国外债余额币种结构 205

表4-22 汇率对外债余额影响分析表 206

表4-21 1981年至2001年我国100日元折合人民币的价值 206

表4-20 1981年至2001年我国1美元折合人民币的价值 206

表4-23 1995年我国外债投向结构分析表 207

3.2 政府外债及担保外债的现实风险 208

图4-11 1995年我国外债投向结构 208

表4-24 1991年至1999我国公共部门及其担保的长期外债还本付息额 209

表4-25 公共部门及其担保的长期外债还本付息额占政府经常性收入的比例 210

表4-26 我国1991年至1999年政府公共部门及其担保的长期外债 211

3.3 拓展外债的风险 212

表4-27 1991年至1999年政府公共部门和经公共部门担保的长期外债占总长期外债比重 212

表4-28 1981年至2001年我国进出口差额统计表 213

表4-29 1991年至2000年外商直接投资增长变动表 213

3.4 外债财政风险的综合评价和指标 214

表4-30 外国直接投资流出额 214

表4-31 外债财政风险综合评价体系 217

表4-32 1991年至1999年我国外债财政风险的综合评价 218

图4-12 综合指数 219

4．我国外债财政风险的预测 219

4.1 外债余额的预测 219

表4-33 我国外债余额预测 221

表4-34 1985年至2000年我国外债和进出口状况 222

4.2 相关指标及外债财政风险预测 225

表4-35 2001年至2005年我国外债状况的预测 226

4.3 小结与对策 227

表4-36 2001年至2005年我国外债财政风险综合评价的测定 228

第五章 公共部门负债规模和风险 231

1．财政赤字 231

图5-1 财政赤字的核算图 231

1.1 财政赤字的类型 232

表5-1 通货膨胀会计核算和预算赤字 234

图5-2 财政赤字的类型 235

1.2 公共部门的构成 236

1.3 国家资产负债表：衡量财政状况的补充形式 238

表5-2 新西兰1994/1995财政年度国家平衡表 242

表5-3 美国联邦政府显性资产和负债 243

表5-4 中国公共部门资产负债表示意图 243

1.4 政府或有负债 245

表5-5 公共部门负债分类 247

表5-6 新西兰政府或有债务报告 248

2．我国政府债务 248

2.1 衡量我国政府债务的复杂性 248

2.2 对我国中央政府债务的估计 250

表5-7 1989年至2000年中国养老保险基金收支情况 256

表5-8 养老保险隐性债务规模 257

2.3 地方政府负债 259

表5-9 两个乡镇经常性赤字的总量与结构 265

表5-10 某县隐性债务规模统计表 270

表5-11 该县债务资金来源结构分析 270

表5-13 该县政府债务偿债系数表 271

表5-12 该县债务资金使用途径结构表 271

图5-3 某城投公司1994年至1998年公司支出结构图 272

表5-15 1994年至1998年该县城投公司收支情况 273

表5-14 1994年至1998年该县城投公司资产负债分析 273

2.4 对地方借债的管制 273

2.5 关于中国公共部门负债规模的初步判断 275

表5-16 隐性债务和或有债务的国际比较 276

表5-17 1990年至1995年中国公共部门赤字总额 277

2.6 结语 277

表5-18 货币当局资产负债表（1999年期末余额） 278

表5-19 模拟1999年中国公共部门资产负债主要情况 279

表5-20 中国公共部门收支表 280

图5-4 我国复式预算构想一 281

图5-5 我国复式预算构想二 281

1.1 公司成立的背景 283

1．该城市建设投资开发总公司概述 283

附录一 关于某省城市建设投资开发总公司的调查报告 283

1.2 公司的经营方向 284

1.3 该公司与政府的关系 284

2．城投公司资产负债状况分析 285

2.1 城投公司资产构成情况分析 285

2.2 城投公司负债情况分析 286

2.3 城投公司现金流量分析 287

2.4 城投公司偿债能力分析 288

3．调查结论 289

附录二 某市某区关于财政风险控制的实践 290

第六章 公共部门实际可支配财力 291

1．应用GFS对我国财政规模的调整 291

1.1 须调整的项目 292

表6-1 1997年中央政府性基金收支情况 295

表6-2 中国财政收入统计口径调整对照 296

1.2 调整后的中国财政收入 296

表6-3 中国财政收入统计口径 297

1.3 我国预算内财力规模 298

表6-4 税收占GDP比重的比较 303

2.1 预算外和制度外资金的起源 304

2．预算外和制度外资金 304

2.2 预算外和制度外的财力规模 310

3.1 国有资产收益的分类 311

3．国有资产收益 311

表6-5 国有土地使用权有偿出让收入（纳入预算内的部分） 313

3.2 国有资产变现的收入与使用途径 314

表6-6 英国民营化售股收入与政府赤字 315

4．其他收入 321

4.1 铸币税 323

表6-7 1986年至1998年我国的铸币税 324

表6-8 货币发行收入的分配 326

表6-9 外汇储备的年度变动和经营亏损 328

4.2 金融压制收入 331

表6-10 集体企业与个体私营企业产值与贷款比重 334

表6-11 1985年至1994对国有企业的补贴（占国内生产总值的百分比） 336

4.3 政府管制收入 338

表6-13 美国社会性管制每年的成本和效益 344

表6-12 美国经济性管制每年的成本 344

4.4 彩票发行收益 345

表6-14 中国福利彩票资金历年统计表 346

5．结语：关于中国公共部门财力规模的初步判断 350

表6-15 各种资金一览表 350

表6-16 中国公共部门财力水平估计 351

第七章 我国财政周期性波动分析 352

1.1 财政周期性波动的内涵 353

1．财政周期性波动的界定 353

1.2 财政周期性波动的测定指标 357

1.3 财政周期性波动的测定方法 360

1.4 对财政周期性波动的几点认识 362

2．财政周期性波动的历史和现状考察 364

2.1 财政收入政策周期波动考察 365

表7-1 1978年以来中国财政收入主要数据 366

图7-1 财政收入占GDP比重和财政收入增长率 367

表7-2 改革开放后三次财政收入政策相机抉择周期波动主要情况表 368

表7-3 财政收入实际值及历史趋势的变动 369

图7-2 财政收入实际值与历史趋势值 370

表7-4 1978年以来中国财政支出主要数据 371

2.2 财政支出政策周期波动考察 371

图7-3 财政收入政策相机抉择的周期特征 371

图7-4 财政支出占GDP比重和财政支出增长率 372

表7-5 改革开放后四次财政支出政策相机抉择周期波动主要情况 373

表7-6 财政支出的实际值及历史趋势值 374

图7-6 财政支出政策相机抉择的周期特征 375

图7-5 财政支出实际值与历史趋势值 375

图7-7 财政赤字实际值与财政赤字的趋势值 376

2.3 财政周期性波动的整体考察 376

图7-8 财政周期性波动政策结果——调整后的财政赤字 377

图7-9 英国经调整后的财政赤字 378

图7-10 我国财政赤字调整前后的波动情况 379

3．财政周期性波动原因分析 379

3.1 政府职能、政策目标与财政政策波动 380

3.2 经济波动与财政周期性波动 384

图7-11 GDP名义增长率与实际增长率 385

表7-7 1979年至2002年我国经济几次波动的主要情况 386

图7-12 调整前的财政收支增长率与经济增长率波动关系 390

图7-13 调整后的财政收支增长率波动与经济增长率波动关系 390

表7-9 财政支出政策相机抉择周期波动与GDP增长率波动的时差相关系数 391

表7-8 财政收入政策相机抉择周期波动与GDP增长率波动的时差相关系数 391

3.3 社会责任与财政政策波动 394

图7-14 财政支出结构变动的历史轨迹 398

图7-16 政府对科教文卫支出政策的变化轨迹 399

图7-15 政府对社会福利支出政策的变化轨迹 399

3.4 决策者的行为倾向与财政周期性波动 399

4．财政周期性波动的引致效应 402

4.1 财政周期性波动与宏观经济绩效 403

表7-10 财政政策变量操作与两个增长率的变动方向 404

图7-17 财政政策变量的操作与均衡增长率的实现 405

图7-18 不同价格指数的变动轨迹 407

图7-19 非政府部门投资增长率变动轨迹 407

表7-11 C和Y的Dickey-Fuller单位根检验 409

表7-12 1979年至2002年我国宏观税率一览表 410

表7-13 1979年至2002年我国财政政策短期乘数 410

表7-14 1979年至2002年我国财政参数总量变化对经济的影响 411

图7-20 1979年至2002年财政收支政策波动的稳定效应 411

图7-21 财政赤字实际数与政策同期波动所产生的赤字 416

图7-23 长期赤字的可持续性 419

图7-22 长期赤字的不可持续性 419

4.2 财政周期性波动与微观决策 419

图7-24 厂商的最优投资路径 422

图7-25 关于未来税收政策的不确定性的效应 422

4.3 改进相机抉择政策效果的几点建议 425

表7-15 美国GNP乘数大小及其时间路径 427

5．本章小结 429

1．引言 431

第八章 我国财政风险预警系统 431

2.1 系统设计的目标 434

2．系统设计的目标和理论逻辑 434

2.2 系统设计的理论逻辑 436

3．财政风险的识别——明确预警对象 436

3.1 财政风险的定义 436

3.2 财政风险体系及其传导机制 441

4．财政风险预警系统的基本构成 444

图8-1 财政风险预警系统 445

5．财政风险预警方法选择 447

5.1 宏观经济预警研究方法简述 448

5.2 金融危机预警研究方法简述 450

5.3 财政风险预警方法的选择 457

6．预警指标体系构造 463

6.1 预警指标体系的定性分析 464

表8-1 定性分析下财政风险预警指标体系 496

6.2 预警指标体系的定量分析 500

表8-2 指数法下确定的财政风险预警指标体系 504

表8-3 预警信号矩阵 515

7．预警信号系统的设置 516

7.1 合成指数的编制 517

表8-4 财政风险预警信号系统 520

7.2 预警信号灯的设置 520

8．我国财政风险预警的实证分析 521

8.1 样本选取和数据调整 521

表8-5 中央财政的补助支出占中央财政本级支出的比重 523

表8-6 国有企业与国有工业企业亏损状况 524

8.2 财政风险的测定 525

8.3 财政风险的周期特征 526

表8-8 财政外部风险指标指数化得分及其合成指数（一） 527

表8-7 财政内部风险指标指数化得分及其合成指数 527

表8-9 财政外部风险指标指数化得分及其合成指数（二） 528

表8-10 财政风险预警信息显示图 528

图8-2 财政内部风险指标指数化图 529

图8-3 财政外部风险指标指数化图（一） 530

图8-4 财政外部风险指标指数化图（二） 531

表8-11 财政内部风险合成指数与财政外部风险指数及其合成指数的相关关系 532

图8-5 财政风险合成指数图 534

9.1 财政风险监测预警系统的局限性 534

9．财政风险预警系统的局限性及完善对策 534

9.2 提高财政风险监测预警系统实用性的措施 536

10．结论 537

1．源于收入方面的财政风险——收入风险 539

附录 当前我国财政风险的经验分析 539

2．源于支出方面的财政风险——支出风险 541

附表8-1 1994年至2002年我国财政收入状况 542

附表8-2 1994年至2002年我国财政支出状况 543

3．源于赤字的财政风险——赤字风险 544

附表8-4 1994年至2002年我国财政赤字状况 544

附表8-3 部分国家中央财政支出占GDP比重 544

附表8-5 1994年至2001年部分欧盟国家赤字率（赤字、盈余GDP） 546

4．源于国债方面的财政风险——债务风险 547

附表8-6 国内财政债务还本付息 548

附图8-1 国家财政债务总收入 548

附表8-7 1994年至2002年国民经济应债能力 552

附表8-8 1994年至2002年财政应债能力 552

附表8-9 1994年至2001年国家内外债比例 554

附表8-10 外债风险 554

附表8-11 截至2001年6月我国国债的期限结构 556

附表8-12 1994年至2001年我国外债余额及其结构 556

5．财政面临的公共风险 557

6．财政面临的其他风险 561

后记　对我国中长期宏观财政政策的思考 562

参考文献 577