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目录 1

第一章 创业金融导论 1

第一节 创业企业概论 1

一、企业家与创业企业 1

二、创业企业组织形式 3

三、新企业形成过程 6

四、新企业发展阶段 8

一、创业商业计划与成熟企业计划的区别 9

第二节 创业商业计划 9

二、创业商业计划的要素 10

第三节 创业金融学概述 18

一、创业金融与公司金融比较 18

二、创业金融学的研究意义 23

第二章 融资需求预测 24

第一节 现金流周期分析 27

第二节 融资需求的关键决定因素 29

一、最低有效规模 29

二、盈利能力 30

三、现金流 31

四、销售增长率 32

第三节 财务报表分析法 33

一、基本原则 33

二、主要假设——营运资本分析 34

三、预测基础——销售预测 39

四、预测财务报表信息 44

五、案例 48

一、可持续增长模型 51

第四节 增长模型法 51

二、不可持续增长模型 53

第五节 现金流平衡分析法 54

一、常用现金流平衡点 55

二、案例 55

第六节 情景分析和模拟法 58

一、情景分析 58

二、模拟 60

一、估值模型选择标准 66

第三章 外部投资者估值 66

第一节 创业企业估值概述 66

二、DCF模型 67

三、创业企业估值方法比较 71

第二节 风险调整折现率法 72

一、期望现金流 74

二、资本成本 76

三、参数估计 78

四、估值方法 82

一、RADR法的困境 86

第三节 确定现金流法（CEQ） 86

二、CEQ法 87

三、参数估计 89

四、CAPM模型的局限 91

五、期权定价模型 92

第四节 风险资本法 94

一、风险资本法评价 94

二、风险资本法的变化 95

三、外在调整方法 97

四、风险资本法的博弈论解释 99

五、风险资本法评价 100

第五节 第一芝加哥法 101

一、第一芝加哥法实施步骤 102

二、对第一芝加哥法的评价 102

第六节 估值折价 103

一、流动性折价 103

二、控制权溢价和少数股东权益折价 104

第四章 创业者估值 105

第一节 全部投入条件下的创业者估值 106

一、作为非分散型投资者的创业者 106

二、创业者资本机会成本 107

三、机会成本分析法的局限 109

四、全部投资下的估值程序 113

五、创业企业模拟估值模型 114

第二节 部分投入条件下的创业者估值 117

一、部分投入条件下的必要收益率 117

二、部分投入条件下的估值 119

三、部分投入条件下的创业企业模拟估值模型 120

第三节 对创业者风险资本及其分散性的估计 122

一、创业者财富与创业投资估计 122

二、人力资本 123

三、创业者投资分散程度 124

四、分散投资的作用 124

五、对市场资产的选择 125

第五章 融资和约安排中的信息与动机问题 127

第一节 信息问题 129

一、信息不对称 129

二、逆向选择 129

三、案例 131

第二节 动机问题 133

一、特定投资 135

二、潜在投资者数量有限 136

三、代理成本 139

一、离散和约安排 142

第三节 利用和约安排处理信息和动机问题 142

二、相关和约安排 143

三、补充解决机制 144

第四节 利用组织选择处理信息和动机问题 148

一、组织结构的几个基本问题 148

二、组织选择的和约框架 150

第六章 信息对称下的融资和约安排 153

第一节 创业者的最优投资规模选择 154

第三节 不按比例分配下的融资和约安排 157

第二节 按比例分配下的融资和约安排 157

一、转移风险的融资和约安排 158

二、分配期望收益的融资和约安排 160

三、改变创业企业期望收益的融资和约安排 164

第七章 信息不对称下的融资和约安排 167

第一节 风险资本法 168

一、单阶段投资 168

二、分阶段投资 169

第二节 CAPM法 172

四、风险资本法的主要缺陷 172

三、单阶段投资和分阶段投资比较 172

一、单阶段投资 173

二、分阶段投资 179

第三节 模拟法 189

一、设计模型、指定假设 190

二、估计期望现金流及其风险 193

三、估计权益价值 195

四、估计各融资和约价值 199

第四节 不同类型权益分析 204

一、债务 205

二、个人担保 207

三、可转换证券 207

四、权证 208

五、反稀释权利 209

六、放弃权 209

七、控制权、终止权和其他权利 209

八、表现挂钩 210

第八章 创业融资选择 211

第一节 融资选择的考虑因素及步骤 212

一、融资选择的主要考虑因素 213

二、融资选择步骤 215

第二节 风险资本 221

一、风险资本业 221

二、风险投资过程 225

三、识别风险资本家 227

一、天使投资 229

第三节 其他股权投资 229

二、小企业投资公司 232

三、夹层融资 232

四、私募股本 232

五、首次公开发行 234

第四节 债务资本 236

一、债务资本来源 236

二、贷款银行选择 239

三、银行贷款程序 241

参考文献 243