转型期上市公司资本结构优化与融资行为研究PDF电子书下载

1 导论 1

1.1　研究背景与选题意义 1

1.2　主要内容及逻辑框架 6

1.3　概念范畴界定 9

1.3.1 资本结构（capital structure）的界定 9

1.3.2 资本结构与融资结构和财务结构的关系界定 11

1.3.3 “转型”的内涵 13

1.3.4　产权与产权制度 15

1.4　研究方法与数据来源 17

1.4.1　研究方法 17

1.4.2　数据来源 17

1.5　论文主要创新与不足之处 18

1.5.1　论文的主要创新 18

1.5.2　论文的主要不足 19

2 西方资本结构理论述评 22

2.1　早期资本结构理论 22

2.1.1　净收益理论 22

2.1.2　净经营收益理论 23

2.1.3　传统折衷理论 25

2.2　现代资本结构理论的数理描述与证明 27

2.2.1　模型的基本假设 27

2.2.2　MM无关联性命题 30

2.2.3　企业法人所得税导入 31

2.2.4　破产成本和最优资本结构权衡理论 32

2.2.5　个人所得税与米勒的负债市场均衡 34

2.3　资本结构理论的新发展 38

2.3.1　新优序融资理论 38

2.3.2　激励模型 42

2.3.3　信号传递理论 45

2.3.4　企业控制权理论 47

2.3.5　产品策略和产品特性理论 50

2.4　西方资本结构理论演进的述评及其研究启示 51

2.4.1　西方资本结构理论演进述评 51

2.4.2　对我国企业资本结构理论的研究启示 55

3 融资制度的变迁与上市公司的融资环境 62

3.1　融资制度的国际比较 62

3.1.1　两种融资制度模式 63

3.1.2　不同融资制度的形成机制 65

3.1.3 两类融资制度的绩效比较 67

3.2　我国企业融资制度的历史变迁及其均衡分析 73

3.2.1　我国企业融资制度的历史变迁 73

3.2.2　我国融资制度的演进：基于数理视角的均衡分析 83

3.3　转型期融资制度的内在缺陷 94

3.3.1 融资制度的结构性缺陷 95

3.3.2 融资制度的体制性缺陷 101

3.3.3　融资制度的功能性缺陷 105

3.4　上市公司融资的金融约束 107

3.4.1 中国金融深化的一般判断 108

3.4.2　证券市场：上市公司优化资本结构的金融平台 115

3.5　上市公司融资的法律约束 122

3.5.1 上市公司股权融资的法律约束 122

3.5.2　上市公司负债融资的法律约束 127

3.5.3　所得税制度对企业资本结构的影响 129

4 上市公司融资行为与股权融资偏好 132

4.1 转型期资本结构行业特征与资本风险配置效率 132

4.1.1　文献回顾 132

4.1.2　行业竞争的特点及其融资策略 135

4.1.3　上市公司资本结构行业特征的统计分析 137

4.1.4　资本配置结果及其制度根源 147

4.2　上市公司股权融资偏好悖论：矛盾与困惑 153

4.2.1 我国上市公司的股权融资偏好 154

4.2.2　上市公司融资行为的主要特征 156

4.3　上市公司股权融资偏好的负面影响 164

4.3.1 对资本的配置和使用效率的影响 164

4.3.2　对投资者的利益与长期投资积极性的影响 166

4.3.3　对公司成长性的影响 168

4.3.4　对公司治理结构的影响 171

4.3.5　对宏观经济的影响 172

4.4　上市公司融资偏好悖论之诠释 174

4.4.1 直接动因：股权融资成本低于债务融资成本 174

4.4.2　深层原因：公司控制机制的错位和治理机制的扭曲 177

4.4.3　制度根源：转型时期的双重企业体制 183

4.5　上市公司融资行为的理性回归与对策 188

5 上市公司资本结构形成的影响因素及其评价 194

5.1　资本结构影响因素的一般分析 194

5.2　上市公司资本结构影响因素的实证研究 203

5.2.1　研究设计 203

5.2.2　计量分析及其结果 205

5.2.3　主要结论及其解释 210

5.3　上市公司资本结构的综合评价模型 215

5.3.1 资本结构综合评价模型的建立 215

5.3.2　资本结构综合评价模型的运用 217

6 上市公司资本结构的治理效应 220

6.1　金融契约与公司治理 220

6.1.1 引言 220

6.1.2　金融契约的治理效应 223

6.2　资本结构：公司治理的基础 231

6.2.1 资本结构与企业相关利益主体间的利益冲突 231

6.2.2 资本结构对公司治理的影响 236

6.3　资本结构的治理绩效：基于我国上市公司的分析 239

6.3.1 我国上市公司资本结构的治理效应 239

6.3.2　我国上市公司资本结构治理效应严重弱化的原因 247

7 上市公司资本结构与公司业绩的相互影响效应 257

7.1　国内典型文献综述 257

7.2　研究设计 260

7.2.1　指标选择 260

7.2.2　模型构建 264

7.2.3　样本选择与数据来源 266

7.2.4　研究程序和方法 266

7.3　资本结构对公司业绩的影响效应 267

7.3.1　计量检验 267

7.3.2　主要结论及其解释 272

7.4　公司业绩对资本结构的影响效应 275

7.4.1　计量检验 275

7.4.2　主要结论 279

7.4.3　对结论的解释 280

8 上市公司资本结构优化的制度创新 286

8.1　资本结构优化的一般问题 286

8.1.1 资本结构优化的动因 286

8.1.2　公司资本结构的选择原则和动态优化论 290

8.1.3　资本结构优化的机制 292

8.1.4　竞争、产权与资本结构优化 300

8.1.5　上市公司资本结构扭曲的资本市场的制度根源 306

8.2　优化上市公司资本结构的制度创新框架 310

8.2.1　公司外部的配套改革和制度建设 311

8.2.2　公司内部的激励与监督机制的重构 339