几点说明 1
导论 1
第一篇 概论篇 3
1章 金融衍生工具的起源与发展 3
1．1 金融衍生工具的概念与种类 3
概念 3
种类 4
金融衍生工具和商品衍生工具的区分 6
1．2 金融衍生工具的起源 7
客观背景 7
银行的积极推动 9
新技术的推动 12
金融理论的推动 13
1．3 世界金融衍生工具的发展历程和现状 13
2．1 概述 18
2章 金融远期 18
2．2 远期外汇合约 19
概述 20
远期汇率 21
远期汇率的决定——利息平价理论 22
远期外汇合约的内容 24
远期外汇合约的作用 25
2．3 远期利率协议 26
概述 26
利率计算 29
风险管理功能 32
远期利率协议标准文件——FRABBA 33
2．4 消除一个误解：金融远期是一种重要的衍生工具 34
3章 金融期货 36
3．1 概述 36
3．3 期货价格分析 42
期货价格决定因素 42
期货价格与现货价格的关系 45
3．4 期货市场的组织运作 48
组织结构 48
三级管理体制 50
3．5 期货交易策略 51
套期保值策略 51
投机策略 53
3．6 期货的功能 54
社会功能 55
经济功能 55
3．7 股票指数期货的漏洞 57
4章 金融期权 58
4．1 概述 58
4．2 金融期权合约 59
4．3 期权价格分析 61
内涵价值 62
时间价值 63
权利金、内涵价值、时间价值三者关系 66
4．4 期权定价模型 67
影响因素 67
两种定价模型——布莱克—斯克尔斯模型和二项式模型 69
对冲机制 70
履约机制 70
4．5 期权运作机制 70
4．6 期权交易策略 71
基本交易策略 71
保证机制 71
组合投资策略 73
4．7 期权的功能 75
4．8 消除一个误解：期权并非期货 76
5章 金融互换 78
5．1 概述 78
5．2 金融互换的发展 79
互换的早期发展 79
互换的深入发展 85
5．3 金融互换原理——比较优势理论 91
亚当·斯密和大卫·李嘉图的理论 91
比较优势理论 92
比较优势理论在金融互换中的应用 95
5．4 影响互换价格的因素 98
影响利率互换价格因素 98
影响货币互换价格因素 99
5．5 互换的功能 99
5．6 消除一个误解：互换并非掉期 100
6章 新兴金融衍生工具 102
6．1 概述 102
6．2 金融远期市场的新兴衍生工具 103
6．3 金融期货市场的新兴衍生工具 104
6．4 金融期权市场的新兴衍生工具 105
6．5 金融互换市场的新兴衍生工具 111
6．6 中国正在发展的两种新兴衍生工具：可转换债券和备兑权证 112
可转换债券 113
备兑权证 123
第二篇 功用篇 132
7章 金融衍生工具的总体功能与作用 132
7．1 正面功用 132
7．2 负面功用 140
8章 各类金融衍生工具的独特功能与作用 143
8．1 金融远期的功用 143
8．2 金融期货的功用 144
8．3 金融期权的功用 145
8．4 金融互换的功用 146
9．1 金融衍生工具涉及的风险 151
第三篇 风险管理篇 151
9章 金融衍生工具的风险识别 151
9．2 每种衍生工具的风险识别 156
10章 金融衍生工具的会计核算、评估与内部管理 162
10．1 衍生工具的会计核算 162
衍生工具会计核算上的难点 163
衍生工具对现行财务会计理论的冲击 164
财务会计理论的重构趋势 169
10．2 各类衍生风险的评估与内部管理 170
市场风险的评估与内部管理 170
信用风险的评估与内部管理 171
流动性风险的评估与内部管理 173
操作风险的评估与内部管理 175
法律风险的评估与内部管理 175
10．3 关于体系性风险的探讨 176
11章 金融衍生工具外部监管框架 178
11．1 衍生监管所面临的困难 178
11．2 外部监管框架 180
12章 巴塞尔委员会关于衍生工具监管条文的修正 185
12．1 1988《巴塞尔报告》关于衍生工具的监管方法 185
12．2 1993《巴塞尔建议书》作出的修正 188
12．3 1994《衍生工具风险管理指南》作出的修正 189
12．4 1996《巴塞尔资本金协议修正案》作出的修正 191
13章 金融衍生工具监管的国际动态 193
13．1 国际监管动态 194
13．2 世界各国监管动态 196
13．3 监管与发展并重的趋势 200
第四篇 发展篇 207
14章 我国金融衍生工具发展现状 207
14．1 货币期货 208
14．2 股票指数期货 209
14．3 可转换债券和认股权证 210
14．4 国债期货 212
发展总体概况 212
发展国债期货的初衷 214
试点失败之原因探析 216
教训与启示 222
国债期货是否重开 222
14．5 本章小结 224
15章 我国金融衍生工具发展策略 225
15．1 国内存在的争论 225
15．2 发展策略 227
应发展金融衍生工具交易 227
发展要讲究策略 228
15．3 监管体系的构筑 233
16章 我国金融衍生工具发展前景 236
16．1 我国发展远期外汇合约的探讨 236
发展远期外汇合约的现实意义 237
我国发展远期外汇合约的现实条件 238
16．2 我国发行可转换债券的探讨 240
发行可转债的现实意义 240
我国的现实选择 240
发行可转债要解决的五大问题 243
投资者权益的保护问题 245
政策建议 246
16．3 我国发行备兑权证的探讨 249
发行备兑权证的现实意义 249
发行备兑权证应具备的条件 250
发展中应注意的问题及对策 251
16．4 前景展望 252
附录：各级监管组织衍生监管条文要点 255
附录1：巴塞尔委员会关于金融衍生工具风险管理指导方针 255
附录2：国际证券监管组织联合会关于金融衍生工具风险管理机制 256
附录3：美国G—30集团关于衍生工具内部风险管理的措施建议 256
附录4：温德索宣言摘要 258
附录5：香港金融管理局发出的衍生工具风险管理建议 259
注释 260
参考文献 269
3．2 期货合约 38