导论 1
一、本年度报告为什么聚焦中国宏观经济的国际环境 1
二、本报告对中国宏观经济形势的基本判断 5
三、全球金融危机冲击下的中国宏观经济及其政策选择 9
第一章 美国金融危机冲击下失衡的世界经济 16
一、导言 16
二、美国金融危机的成因：全球经济失衡的视角 19
三、金融危机下世界不同地区的经济形势 24
四、结论 29
第二章 国际金融危机与中国经济的外生风险 33
一、导言 33
二、世界经济失衡有利于中国非均衡增长战略的实施 35
三、美国贸易逆差的演变趋势与中国经济的外部风险分析 48
四、结论 58
第三章 全球利益调整中的中国宏观金融风险 60
一、新一轮全球利益的调整：经济下滑区间的组合式渠道 60
二、全球利益调整中中国宏观金融所面临的冲击 73
三、应对和化解全球利益调整中中国宏观金融风险的政策建议 84
第四章 国际金融冲击下的资本流动性变化 89
一、导言 89
二、国际金融冲击与美国资本流动性的动态特征 90
三、国际金融冲击与新兴市场资本流动性的变化 103
四、次贷危机对中国资本流动性的影响 110
五、结论 115
第五章 估值效应与中国外汇储备损益评估 119
一、估值效应与全球金融调整 119
二、估值效应及其影响因素 122
三、中国净资产头寸、估值效应和外部均衡调整 125
四、估值效应分析的一个应用：外汇储备汇率损益 130
五、结论 133
第六章 汇率传递与中国通货膨胀的输入风险 136
一、导言 136
二、中国主要贸易伙伴的物价水平、进口品物价水平和进口通货膨胀风险的简要讨论 137
三、中国汇率传递的理论、计量模型的构建以及样本说明和计量结果 142
四、中国经济开放与国内CPI：进一步的验证与讨论 151
五、简要结论 153
第七章 中国经济波动的需求驱动力与国际耦合性 159
一、导言 159
二、需求冲击下的经济周期行为 160
三、中国国民收入的内部缺口与外部缺口 161
四、中国国际贸易顺差的周期相关分析 163
五、中国经济波动与美国经济波动的耦合性质 164
六、理论假说的可检验形式及其统计检验 167
七、中国经济周期与美国经济周期耦合的贸易传导途径 170
第八章 中国出口与外部需求冲击：来自协整分析的证据 177
一、导言 177
二、中国出口状况分析 180
三、计量模型的设定和估算 186
四、模型的估算结果 190
五、中国出口面临的挑战和政策建议 196
第九章 大宗商品价格的波动与贸易条件的变化 203
一、导言 203
二、大宗商品价格和中国等发展中国家贸易条件的近期变化 205
三、计量模型的设定与估算 209
四、估算结果的汇报与解释 212
五、结论 215
第十章 我国外部失衡演变过程中的财政因素分析 224
一、导言 224
二、储蓄—投资失衡与财政政策的总量效应分析 226
三、外向型投资和供给结构的财政因素分析 235
四、结论和政策建议 243
第十一章 开放条件下的中国资产结构变化及其货币政策含义 246
一、导言 246
二、中国经济中资产结构的变化 247
三、中国经济中资产结构变化与宏观经济的关联 253
四、简要结论与政策建议 258
第十二章 金融风暴下的中国银行业的稳定和发展 262
一、中国银行业改革和开放的历程 262
二、中国银行业稳定性的经验检验 265
三、未来几年中国银行业的风险分析 272
四、保持银行业稳定的政策建议 278
第十三章 中国资本市场的对外开放及开放效应分析 282
一、导言 282
二、2003—2008年的资本市场开放 283
三、资本市场的开放效应分析 289
四、结论及政策建议 294
附录中国宏观经济形势与政策（2008—2009年） 300
一、中国宏观经济指标预测 300
二、CMAFM模型的重新估计与系统模拟 302
三、中国宏观经济形势分析 309
四、中国宏观经济政策评论 314
后记 320