第1章 绪论 1
1.1研究范畴的界定 1
1.2流动性研究的背景 2
1.2.1流动性研究的理论背景 2
1.2.2流动性研究的实践背景 3
1.3本书的研究意义 6
1.3.1对机构投资者业绩增长的意义 6
1.3.2对中小投资者权益保护的意义 7
1.3.3对市场监管者防范流动性风险的意义 8
1.4本书的研究框架 9
1.5本书的主要创新点 13
第2章 文献综述 16
2.1概述 16
2.2流动性及其影响因素的研究 16
2.2.1流动性的定性特征 16
2.2.2流动性的定量描述 17
2.2.3流动性的影响因素分析 26
2.3流动性的日内模式研究 32
2.3.1成熟资本市场流动性的日内模式及形成机理 33
2.3.2中国股市流动性的日内模式及形成机理 36
2.4基于流动性的投资者交易行为研究 38
2.4.1资产配置策略 38
2.4.2指令提交策略 39
2.4.3交易执行策略 40
2.5基于流动性的投资者博弈行为研究 44
2.5.1机构投资者之间的博弈研究 45
2.5.2机构投资者与中小投资者间的博弈研究 47
2.6有关研究存在的不足和本书的切入点 48
第3章 指令驱动交易机制下流动性的度量方法研究 50
3.1概述 50
3.2线性价格影响模型的理论基础 51
3.2.1价格影响模型与价格冲击模型 51
3.2.2无套利条件 51
3.2.3无套利条件下单个资产价格影响方程的合理形式 54
3.2.4无套利条件下证券组合价格影响方程的合理形式 55
3.3指令驱动交易机制下流动性的度量模型——HFV线性价格影响模型 56
3.4中国股票市场冲击系数的测算 58
3.4.1样本及指标的选取 58
3.4.2冲击系数与其他流动性代理变量的相关性分析 61
3.6本章小结 64
第4章 基于恒定流动性模式的证券组合最优调整策略研究 65
4.1概述 65
4.2基于恒定流动性模式的证券组合最优调整策略模型 66
4.2.1模型描述 66
4.2.2流动性不充分的刻画 67
4.2.3基于均值方差效用函数的证券组合最优调整策略 68
4.3单只股票的最优交易策略分析（L＝1） 70
4.3.1瞬时冲击系数和永久冲击系数的测算模型 70
4.3.2单只股票最优交易策略的解析解 70
4.3.3算例分析 73
4.4证券组合的最优调整策略分析（L＝2）：算例分析 74
4.4.1不同风险厌恶水平对证券组合调整策略的影响 75
4.4.2股票间相关关系对证券组合调整策略的影响 76
4.4.3证券组合调整策略与线性交易策略的比较 77
4.4.4证券组合调整策略的有效边界 78
4.5本章小结 79
第5章 基于日内流动性模式的单只股票最优交易策略研究 80
5.1概述 80
5.2中国股市的日内流动性模式——基于冲击系数的实证研究 80
5.3基于日内流动性模式的大额指令交易策略模型 82
5.3.1模型的介绍 82
5.3.2指令执行延迟的随机模式 82
5.3.3基于指令执行延迟的随机价格效应 83
5.3.4模型的建立及求解 84
5.3.5恒定流动性模式下基于指令执行延迟的大额指令拆分策略 85
5.4基于成熟资本市场日内流动性模式的大额指令交易策略 86
5.4.1成熟资本市场日内流动性模式的建模 86
5.4.2算例分析 87
5.5基于中国股市日内流动性模式的大额指令交易策略 90
5.5.1中国股市日内流动性模式的建模 90
5.5.2算例分析 91
5.6本章小结 93
第6章 流动性约束下的投资者指令选择策略研究 95
6.1概述 95
6.2流动性约束下的指令选择策略 96
6.2.1流动性交易者的指令选择策略 96
6.2.2知情交易者的指令选择策略 98
6.2.3未知情交易者的指令选择策略 99
6.2.4成交概率的估计 100
6.3实证分析 102
6.4本章小结 104
第7章 基于流动性的投资者博弈交易行为研究 106
7.1概述 106
7.2机构投资者间的“捕食”交易模型 107
7.2.1模型的假设 107
7.2.2机构投资者间的“捕食”策略均衡 110
7.2.3个别风险转化为系统风险的“传导”机制 114
7.2.4基于“捕食”行为的资产变现价值 116
7.2.5对风险管理的启示 117
7.3机构投资者和中小投资者间的博弈均衡 118
7.3.1博弈模型的建立 119
7.3.2流动性充分的市场中投资者之间的博弈均衡 120
7.3.3流动性不充分的市场中机构投资者与中小投资者之间的博弈均衡 122
7.4本章小结 123
第8章 总结与展望 125
8.1全书的研究成果和结论 125
8.2未来的研究展望 128
附录A 129
附录B 131
附录C 134
附录D 139
参考文献 145