第1章 导论 1
1．1研究背景与问题的提出 1
1．2研究意义 4
1．3研究问题的界定 6
1．4研究方法 12
1．5研究框架 13
第2章 文献综述 16
2．1引言 16
2．2金字塔控制结构：集中型股权结构下的不同公司治理命题 17
2．3金字塔控制结构的存在与特征 19
2．4金字塔控制结构形成的影响因素 21
2．5金字塔控制结构的经济后果 31
2．6制约金字塔控制结构下终极控制人隧道行为的控制机制 39
2．7文献综述对本研究的启示 49
第3章 制度背景 52
3．1中国资本市场的制度特征 52
3．2中国上市公司的治理特征 63
3．3本章小结 72
第4章 金字塔控制结构下的控制权和现金流所有权 74
4．1引言 74
4．2终极控制人控制权、现金流所有权与影响因素 75
4．3数据、样本与变量 82
4．4实证结果及其分析 85
4．5研究结论 107
第5章 金字塔控制结构的影响因素 108
5．1引言 108
5．2理论分析与研究假设 110
5．3研究设计 116
5．4实证结果及其分析 120
5．5研究结论 133
第6章 金字塔控制结构与公司价值 139
6．1引言 139
6．2理论分析与研究假设 140
6．3研究设计 144
6．4实证结果及其分析 152
6．5研究结论和启示 171
第7章 金字塔控制结构下的股权制衡与公司价值 173
7．1引言 173
7．2理论分析与研究假设 174
7．3研究设计 180
7．4实证结果及其分析 186
7．5研究结论和启示 209
第8章 结论 211
8．1主要研究结论 211
8．2政策含义 214
8．3本书的特色及创新之处 216
8．4研究局限与未来研究建议 218
附录1 多个终极控制人确定之示例 219
附录2 终极控制人及其控制权、现金流所有权确定之示例 220
参考文献 222
后记 237
图1-1上市公司终极控制人及委托管理形式分类 11
图1-2本书的研究框架 13
附图1多个终极控制人确定之示例 219
附图2终极控制人、控制权和现金流所有权确定之示例 220
表3-1上市公司股票发行制度的演变进程 61
表4-1上市公司股票发行制度变迁的阶段分类 81
表4-2变量定义 83
表4-3政府和非政府终极控制人性质与所有权结构分析 85
表4-4不同层级政府终极控制人与所有权结构分析 86
表4-5不同层级政府终极控制人与现金流所有权、控制权的差异分析 88
表4-6不同层级政府终极控制人与现金流所有权和控制权分离程度的差异分析 88
表4-7创始型和非创始型家族终极控制人类型与所有权结构分析 89
表4-8家族终极控制人获得控制权方式与所有权结构分析 90
表4-9家族终极控制人获得控制权方式与现金流所有权、控制权的差异分析 91
表4-10家族控制人获得控制权方式与现金流所有权和控制权分离程度差异分析 92
表4-11不同委托管理形式与所有权结构分析（第一条控制链） 93
表4-12不同委托管理形式与现金流所有权、控制权的差异分析（第一条控制链） 95
表4-13不同委托管理形式与现金流所有权、控制权分离程度的差异分析（第一条控制链） 96
表4-14同委托管理形式与所有权结构分析（第二条控制链） 96
表4-15不同委托管理形式与现金流所有权、控制权的差异分析（第二条控制链） 98
表4-16金字塔控制结构（两类型）与所有权结构分析 99
表4-17金字塔控制结构（三类型）与所有权结构分析 100
表4-18金字塔控制结构（三类型）与现金流所有权、控制权的差异分析 102
表4-19金字塔控制结构（三类型）与控制权和现金流所有权分离程度的差异分析 102
表4-20股票发行制度变迁与所有权结构 103
表4-21股票发行制度变迁与现金流所有权的差异分析 105
表4-22股票发行制度变迁与控制权的差异分析 106
表4-23股票发行制度变迁与控制权和现金流量权分离程度的差异分析 106
表5-1样本公司的数量分布特征 117
表5-2变量定义 118
表5-3描述性统计 120
表5-4多变量模型回归结果（Py_Diff样本组） 123
表5-5多变量模型回归结果（Py_Diff样本组：与非政府终极控制人交互作用） 125
表5-6多变量模型回归结果（Py_Diff样本组：与政府终极控制人交互作用） 126
表5-7多变量模型回归结果（Py_Nodiff样本组） 128
表5-8多变量模型回归结果（Py_Nodiff样本组：与非政府终极控制人交互作用） 130
表5-9多变量模型回归结果（Py_Nodiff样本组：与政府终极控制人交互作用） 131
表5-10多变量模型回归结果（Py_Diff样本组：20％控制权临界值标准） 134
表5-11多变量模型回归结果（Py_Nodiff样本组：20％控制权临界值标准） 136
表6-1样本公司的数量分布特征 145
表6-2变量定义 150
表6-3描述性统计 152
表6-4随机效应的Hausman检验分析 153
表6-5金字塔控制结构、多链条控制与公司价值 155
表6-6金字塔控制结构、终极控制人性质、委托管理形式与公司价值（1） 157
表6-7金字塔控制结构、终极控制人性质、委托管理形式与公司价值（2） 160
表6-8金字塔控制结构、终极控制人性质、委托管理形式与公司价值（3） 162
表6-9金字塔控制结构、多链条控制与公司价值 166
表6-10金字塔控制结构、终极控制人性质、委托管理形式与公司价值（1） 167
表6-11金字塔控制结构、终极控制人性质、委托管理形式与公司价值（2） 168
表6-12金字塔控制结构、终极控制人性质、委托管理形式与公司价值（3） 169
表6-13金字塔控制结构与公司价值（多个终极控制人样本） 170
表7-1变量定义 184
表7-2描述性统计 187
表7-3随机效应的Hausman检验分析 188
表7-4金字塔控制结构、现金流所有权集中度与公司价值 190
表7-5金字塔控制结构、控制权集中度与公司价值 192
表7-6金字塔控制结构下的股权制衡与公司价值 194
表7-7金字塔控制结构下的股权制衡（控制权比例相近）与公司价值 196
表7-8金字塔控制结构下的股权制衡与公司价值（不同类型的样本） 198
表7-9金字塔控制结构下的股权制衡、政府终极控制人（性质）与公司价值（1） 200
表7-10金字塔控制结构下的股权制衡、政府终极控制人（性质）与公司价值（2） 202
表7-11金字塔控制结构下的股权制衡、非政府终极控制人（性质与公司价值） 204