上篇 中国经济量变相伴而至的“成长烦恼” 3
关注经济地位变化引发的国家战略忧虑 3
一、正视中国经济金融体量迅速增大带来的全球系统重要性影响，充分理解国际社会对于中国经济地位变化的关切 4
二、以市场竞争思维应对不可避免的中美贸易摩擦 8
三、中国目前处于特殊战略机遇期，应该作出特殊的战略选择 14
经验失灵与观察困惑 23
一、传统金融闸门对宏观经济调节失灵，源自金融结构变化，金融改革应有新思维 23
二、如何看待和解决金融“脱实向虚”问题？建立“抑制金融运行泡沫化”的监管机制很重要 29
三、重要经济区域统计数据疑惑可能映射地方经济动力疲弱 31
警惕贸易战可能引发金融市场系统性风险 39
一、中美贸易摩擦对于中国经济增长的直接影响有限，但对金融市场的间接冲击则是强烈的 39
二、实证分析表明贸易战与金融市场波动具有正相关性。从历史上来看，贸易战曾以不同的方式，引发了金融市场的波动，甚至诱发金融危机 44
三、深刻理解金融市场运行机制，高度警惕贸易战对金融市场可能形成的破坏性冲击 47
地方政府融资平台风险分析 53
一、中国地方政府融资需求由来已久，为什么2011年之后地方政府融资平台的风险引起广泛关注 53
二、判断当前地方政府融资平台风险，虽然争议很大，但透过系统重要性判断和系统风险分析还是可以达成共识的 57
三、商业银行不能回避地方政府融资需求，经营成败取决于自身的风险管理能力 60
附件1：深刻理解国际评级机构“主权评级”的特殊性 62
附件2：今天的中国大城市如何吸引全球化大企业？ 68
发达经济体货币政策可能重回正常化 77
一、美联储缩表意向表明非常规货币政策已完成使命 77
二、发达经济体货币政策都面临调整 82
三、值得重视的经验教训 84
四、怎样认识金融危机以来中国货币政策？是否也存在回归正常化问题？ 86
附件1：理性看待美联储缩表行为 89
附件2：重新认识票据与票据市场功能，寻找舒缓货币矛盾的现实路径 97
下篇 思维质变是消除中国经济“成长烦恼”的金钥匙 115
国家意识的思维质变——经济升级之后需要重点培养大国意识 115
一、培养大企业的国家战略意识 115
二、培养前瞻性的国家战略储备意识 122
投资困惑的思维质变——破解投资困惑的关键在于提升企业先进技术获得能力 130
一、民间投资持续疲弱的表层原因分析 130
二、经济升级必然引发投资技术门槛提升，而民营企业普遍准备不足 132
三、提升企业技术获取能力，宏观政策设计应有新思维 133
应对极端风险的思维质变——必须从国家战略层面认识蓄滞洪区湿地化 138
一、蓄滞洪区的本源功能正在弱化 139
二、湿地化可能是充分发挥蓄滞洪区功能的最佳选择 143
三、宏观层次上还有一些问题需要进一步研究 147
附件1：甘肃省旱作农业发展情况 155
附件2：新疆地区旱作农业发展情况 158
银行经营的思维质变——能否准确把握经济趋势，考验大型银行“周期经营能力” 160
一、大型银行跨经济周期生存的关键因素是把握经济周期能力 161
二、经济环境正在发生质的变化，银行业正面临着前所未有的挑战与机遇，但真正考验银行的是战略管理能力 162
三、银行特别是大型银行更要注重提升周期经营能力 168
金融市场建设的思维质变——对衍生品和贵金属市场也应从国家战略角度深刻理解 175
一、衍生品市场的本质是风险交易市场 175
二、市场风险不再只是“狼来了”的传说 178
三、衍生品市场自身的风险管理或已成为重大挑战 184
四、美国监管取向将改变衍生品市场发展方向 187
五、商业银行介入商品与期货业务将出现战略分化 190
六、黄金市场基础变化或许隐含着战略趋势 196
系统性风险的思维质变——应当重视并有效管理系统性金融风险形成机制中的市场驱动因素 201
一、系统性金融风险形成机制中的市场因素 202
二、金融结构变化与市场风险对系统性金融风险的影响 211
三、银行业市场风险管理能力亟待提升 217
四、结论 223
金融监管方式的思维质变——金融监管的不可或缺性与监管改革方向 225
一、监管缺失导致金融风险积累越过边界，是金融危机爆发的重要原因，20世纪以来的历次金融危机更是无一例外 226
二、金融自身的逻辑决定了市场机制纠偏的代价很大，甚至大到难以承受的地步，需要政府以监管的形式介入 230
三、次贷危机后美国推出的金融监管改革举措取得了一定成效，但也面临较多争议，金融监管体制仍在探索之中 233
四、判断监管改革措施到底是过度还是不足，核心是科学定位金融监管与市场的边界，既要避免监管缺位，又要防止监管越位 236
五、把握好处置方式与力度，最大限度避免风险处置次生灾害 240
经济观察寄语 249
努力探寻中国经济发展趋势 249
一、充分认识中国经济运行态势的确定性与不确定性 249
二、保持经济增长在新通道里运行更长时间，符合中国的长远战略，但在实现模式上需要高度警惕对传统刺激手段的依赖症 252
三、促进经济升级是中国经济战略的不二选择，应对中国经济面临的“不确定性”，必须着力抓好“六个关键环节” 254
跨越“中等收入陷阱”的反腐败视角 260