1 绪论 1
1.1 研究背景 1
1.1.1 现金持有决策是企业的重要决策 1
1.1.2 企业生命周期对现金持有和现金价值研究的重要性 3
1.2 研究主题与意义 6
1.2.1 研究主题 6
1.2.2 研究意义 8
1.3 研究内容、方法与框架 9
1.3.1 研究内容 9
1.3.2 研究方法 10
1.3.3 本书框架 11
2 文献回顾 12
2.1 现金持有的研究 12
2.1.1 基于交易成本理论的研究 12
2.1.2 信息不对称、筹资优序理论与现金持有 16
2.1.3 信息不对称、委托代理理论与现金持有 18
2.1.4 宏观经济、行业竞争与现金持有 21
2.1.5 企业现金持有决策模型的研究 23
2.1.6 企业现金持有研究文献简评 24
2.2 现金价值的研究 25
2.2.1 基于自由现金流假说的现金价值研究 26
2.2.2 基于公司治理的现金价值研究 27
2.2.3 基于融资约束的现金价值研究 29
2.2.4 基于超额现金的现金价值研究 31
2.2.5 其他角度对现金价值的研究 32
2.2.6 现金价值研究简评 32
2.3 企业生命周期的研究 34
2.3.1 企业生命周期理论的产生发展及作用 34
2.3.2 企业生命周期阶段划分的研究 35
2.3.3 企业生命周期研究简评 36
2.4 研究启示 37
2.5 本章小结 38
3 概念模型与研究假设 39
3.1 模型要素 39
3.1.1 生命周期 39
3.1.2 现金持有 43
3.1.3 现金价值 45
3.2 概念模型 46
3.3 假设提出 49
3.3.1 企业生命周期与现金持有和现金持有状态的关系 49
3.3.2 企业生命周期、现金持有与现金价值的关系 55
3.4 本章小结 61
4 实证研究设计 64
4.1 数据收集 64
4.1.1 样本选取 64
4.1.2 数据来源 65
4.2 变量测度 67
4.2.1 现金持有变量的度量 67
4.2.2 企业生命周期阶段的度量 70
4.2.3 现金价值的度量 76
4.2.4 控制变量的选取和度量 78
4.3 假设检验方法和检验模型 84
4.3.1 假设检验方法 84
4.3.2 假设检验模型 85
4.4 本章小结 88
5 实证检验结果 91
5.1 企业生命周期与现金持有关系的检验 91
5.1.1 描述性统计与均值T检验 91
5.1.2 相关性分析 95
5.1.3 多元线性回归分析 97
5.2 企业生命周期与现金持有状态关系的检验 102
5.2.1 描述性统计和均值T检验 102
5.2.2 多元线性回归分析 105
5.3 企业生命周期、现金持有与现金价值关系的检验 109
5.3.1 描述性统计和T检验 109
5.3.2 相关性分析 112
5.3.3 多元线性回归分析 115
5.4 稳健性分析 133
5.4.1 企业生命周期阶段度量方法的稳健性检验 133
5.4.2 现金价值计算的稳健性检验 137
5.5 本章小节 141
6 结果讨论 144
6.1 企业生命周期与现金持有的关系 144
6.2 现金持有与现金价值的关系 146
6.3 企业生命周期、现金持有与现金价值的关系 147
6.3.1 不同生命周期阶段企业现金价值的大小关系 147
6.3.2 不同现金持有状态企业生命周期与现金价值的关系 148
6.4 研究结果的意义 149
7 结论和展望 153
7.1 主要研究结论 153
7.2 主要创新点 155
7.3 局限性 156
7.4 研究展望 157
参考文献 160