译者序 1
前言 1
第1部分 对冲基金业简介 1
第1章 2000年的分水岭事件 1
1.1 老虎基金解散了 1
1.1.1 在北卡来罗纳州起步 3
1.1.2 投资策略 5
1.1.3 接班计划 5
1.2 索罗斯传奇 9
1.2.1 德鲁肯米勒的简单休整 10
1.2.2 投资背景的优势 12
1.2.3 生存技巧 13
1.2.4 改变投资风格 15
1.2.5 反射性 15
1.2.6 哲学家而非金融家 18
1.2.7 使公司更有组织的尝试 19
1.2.8 慈善事业 20
1.3 斯坦哈特和奥德塞：更早的退休者 22
1.3.1 斯坦哈特合伙公司的迈克尔·斯坦哈特 22
1.3.2 奥德赛合伙公司 25
2.1 激励费和最低标准 27
2.2 资产达到极限 28
2.3 过分注重短期业绩 30
2.4 接班人和基层组织 30
2.5 市场的动荡和向新技术的转变 32
2.6 在市场中长期供职的意义 33
2.7 全球宏观战略所面临的更为严峻的环境 34
2.8 变化对于对冲基金业的影响 36
2.9 对冲基金面临的挑战 37
第3章 纵观对冲基金业 39
3.1 用词不当 39
3.2 作为激励的津贴机制 42
3.3 1994～2000年对冲基金迅猛长的动力 46
3.4 目标 49
3.5 业绩 50
3.6 从A.W.琼斯模式到其他模式 51
3.7 评判标准的使用 55
3.8 退出战略的变化 56
3.9 丑闻 58
3.9.1 2000年：迈克尔·贝尔热的曼哈顿基金事件 58
3.9.2 1998年：长期资本管理公司 59
3.9.3 1997年：维克托·尼德霍费尔 61
3.9.4 1994年：戴维·阿斯金 62
3.10 投资者的教训 62
3.11 管理变革 65
第4章 明星经理们的共同之处 68
第2部分 明星经理 68
4.1 最优秀和最聪明的人 69
4.2 热爱他们的工作 70
4.3 最低资产10亿美元 71
4.4 拒绝接受新投资 72
第2章 基金解散的非官方原因 72
4.5 自有资金所占的比例 73
4.6 交易记录 74
4.6.1 连贯性 75
4.6.2 不相关性 78
4.7 技术信息 79
4.8 文化 80
4.9 生存、诚实、损失和教训 83
4.10 风险管理 85
4.10.1 多元化 85
4.10.2 为每一头寸或部门设立最大额度 86
4.10.3 投资组合中头寸的数量 86
4.10.4 杠杆 87
4.11 机构的参与 88
4.10.5 其他要素 88
4.12 大致的共同之处 89
4.12.1 初露锋芒 90
4.12.2 常春藤院校及MBA背景 91
4.12.3 机会主义和核心竞争力 91
4.12.4 基本面研究--定性相对于定量 93
4.12.5 自下而上，还是自上而下 94
4.12.6 节税效率 95
4.12.7 协调者和监管者 95
4.12.8 投资委员会 97
4.12.9 对其他对冲基金的投资 98
4.12.10 地理位置：不同的办公地点 99
4.12.12 资产的封闭期 100
4.12.13 闲暇时间 100
4.12.11 最低投资额 100
4.13 不同点 101
4.13.1 年龄 102
4.13.2 交易风格，战略数量与投资分配 102
4.13.3 在美国还是在全球 103
4.13.4 技术股的投资 104
4.13.5 私募股票 105
4.13.6 市场风险暴露和对冲的方式 106
4.13.7 从事的交易 108
4.13.8 人员数量 109
4.13.9 投资者的人数和地理分布 109
4.13.10 透明度和与投资者的关系 109
4.13.11 进入背景 111
4.13.12 对于退休的态度 111
第5章 李·安斯利，马费里克资本公司 113
5.1 传统的买入一卖空型对冲基金：重视基本面，进行自下而上分析的经理 113
5.2 深厚的基本面研究 114
5.3 杠杆管理和风险管理 118
5.4 典型的一天 119
5.5 投资者的情况 120
5.6 私募股票 121
5.7 变化着的行业环境 122
第6章 利昂·库珀曼，欧米茄顾问公司 126
6.1 挑选美国股票的人，活跃的价值投资者与上市公司面对面 126
6.2 活跃的美国股票选择者 128
6.3 责任感 130
6.4 失误 132
6.5 风险控制 133
6.6 投资者构成和基金规模 134
6.7 闲暇 135
6.8 对冲基金业的今天和明天 136
7.1 相对价值及事件促发型套利：动态投资组合估价新战略 139
第7章 肯·格里芬，西特德尔投资公司 139
7.2 投资银行的组织 141
7.3 由过程驱动 143
7.4 杠杆和风险管理 143
7.5 不受官僚组织的影响 144
7.6 协调者和战略家的角色 145
7.7 基金行业 147
8.2 纯粹的期货交易商 152
8.1 系统的、自律的长期趋势跟踪者：耐心、有远见的分析能手 152
第8章 约翰·亨利，约翰·W.亨利公司 152
8.3 长期趋势的跟踪者的偏差交易者 154
8.4 严格风险控制 157
8.5 值得记忆的日子 158
8.6 多元化投资 159
8.7 规模 161
8.8 公司的组织化 162
8.9 对股票采用防守型方法 164
8.10 分析能手 165
8.11 成为最好 168
8.12 对于棒球运动的狂热 168
第9章 马克·金顿，金顿资本管理公司 171
9.1 全球股权多头一空头：愿意等待机会，并非总是投资 171
9.2 资产分配依据价值评估、基本面与图表分析 172
9.3 交易原则 174
9.4 文化--冷静与激情 175
9.5 大事记 178
9.6 动机和影响 180
9.7 行业展望 181
第10章 布鲁斯·科夫纳，凯森公司 185
10.1 基本面和宏观交易：适应生存环境，创造结构 185
10.2 27个分散交易中心 186
10.3 信息技术 189
10.4 诚实精神 190
10.5 风险控制、风险控制，还是风险控制 191
10.6 个人满足 192
10.7 最难忘的交易时期 193
10.8 机构投资者的角色 195
10.9 音乐、教育与稀有书籍收藏 196
第11章 丹尼尔·奥克，奥克泽夫资本管理公司 199
11.1 并购套利和事件导向投资：低波动性与长期盈利业绩 199
11.2 四个原则 200
11.3 欧洲业务部分 201
11.4 自下而上的决策制定机制 202
11.5 集中准则 202
11.6 与股票不具相关性 203
11.7 业务部门的领导 204
11.8 1994年与1998年 206
11.9 稳定的投资者群体 207
11.10 动力 208
11.11 行业 209
第12章 拉吉·拉贾拉特南、加列翁集团 212
12.1 技术行业：自下而上研究法 212
12.2 努力工作的原则 212
12.3 与尼德汉姆公司的联系 213
12.4 交易与研究的结合 214
12.5 专业化分工的年代 216
12.6 四个基金 218
12.7 管理波动性与下跌风险 220
12.8 损失与其他潜在风险 221
12.9 自尊与竞争力 223
12.10 行业预测 223
第13章 保罗·辛格，艾略特联合投资公司 226
13.1 套利以及投资危机证券--过程驱动型业务 226
13.2 身体力行，勤勉尽责 228
13.3 辛格的团队 230
13.4 风险管理 231
13.5 不觉得工作有很大的压力 233
13.6 投资人状况 234
13.7 对基金行业的看法 235
第14章 布赖恩·斯塔克，斯塔克投资公司 239
14.1 以可转换证券套利为核心的套利业务：寻找美国以外的市场失效机会 239
14.2 读过的书和写过的书 242
14.3 以可转换证券套利为核心的套利业务 242
14.4 净风险暴露率 244
14.5 以杠杆作为一种工具 245
14.6 组织中的作用重叠 248
14.7 不存在固定的交易能力 250
14.8 公司的演进 251
14.9 业绩表现 252
14.10 值得纪念的交易及其动机 254
14.11 来自22个国家的投资者 256
14.12 工作和爱好紧密联系在一起 258
第15章 S·唐纳德·苏斯曼，帕洛玛投资合伙公司 261
15.1 保持市场中立，追逐机会的、自成一体的多战略投资联营机构 261
15.2 与众不同的组织结构 262
15.3 以统计数字为基础进行的套利战略日益受到重视 264
15.4 风险管理经理负责制 267
15.5 自1998年以来发生的变化 268
15.6 其他经营机构 271
15.7 费用 272
15.8 透明度 272
15.9 过去与未来 273
15.10 热衷于环境保护 275
第16章 大卫·特普尔，阿巴鲁萨资金管理公司 278
16.1 事件驱动型的机会主义者：缩小投资范围，回归核心业务 278
16.2 追逐价值的机会主义 279
16.3 新兴市场：俄罗斯和韩国 280
16.4 三年的投资锁定 282
16.5 组织 283
16.6 个人背景 284
第17章 布鲁斯·威尔科克斯，坎伯兰联合投资公司 289
17.1 给予权利的合伙制--延续三代的公司，长期价值投资者 289
17.2 积累的智慧 290
17.3 注重长期价值 292
17.4 风险管理 294
17.5 稳定的投资者基础 295
17.6 冲浪和音乐 297
17.7 对冲基金业的未来 297
第3部分 硬币的反面--投资者现身说法 300
第18章 机构投资者的兴趣 300
18.1 家庭机构--高额净资产投资人 301
18.2 机构投资者 302
18.2.3 透明度 303
18.2.2 私募股票与对冲基金视同处理 303
18.2.1 基金的基金--分散化方法 303
18.2.4 对回报率感到满意 304
18.2.5 分配给其他公司 304
18.3 美国的情况 304
18.4 案例分析访谈：加利福尼亚政府雇员退休体系 308
18.5 日本的情况 309
18.6 案例分析：日本的大型机构投资者 311
18.7 欧洲的情况 313
18.8 案例分析：瑞士人寿保险公司 314
第19章 捐赠资金持续发挥重要作用 317
19.1 案例分析 320
19.1.1 共同点 321
19.1.2 差异 322
19.2 进一步的探讨 325
19.3 案例分析访谈：北卡罗来纳大学查珀尔希尔分校 325
19.3.1 业绩只是表现之一 328
19.3.2 对投资结果感到满意 329
19.3.3 关系、关系、关系 329
19.3.4 漏斗管理理论 330
19.3.5 声誉不佳 331
19.3.6 重大趋势的顶峰 332
19.4 案例分析访谈：斯坦福大学 333
19.4.1 遴选标准 334
19.4.2 再平衡 335
19.4.3 理想状况 337
19.5 案例分析访谈：瓦萨学院 337
19.5.1 再平衡问题 339
19.5.2 对核心头寸考虑使用基金的基金方法 340
19.5.3 对行业的看法 340
19.6 案例分析访谈：卫斯理大学 340
第4部分 继续向前 344
第20章 对冲基金业的前景 344