1 导论 1
1.1 研究背景 1
1.1.1 宏观经济状况 2
1.1.2 制度背景 4
1.1.3 微观经济背景 7
1.2 研究意义 8
1.3 非效率投资行为的分类 9
1.3.1 按发生层面分类 9
1.3.2 按发生形式分类 10
1.4 研究内容 12
2 文献综述 15
2.1 非效率投资行为的驱动因素 15
2.1.1 建造公司帝国 15
2.1.2 管理层壕沟防御 16
2.1.3 过度自信 17
2.1.4 声誉和职业担忧 17
2.2 内部资本市场的资源配置效率 19
2.2.1 内部资本市场的资源配置优势 20
2.2.2 内部资本市场的资源配置劣势 25
2.2.3 发展中国家的内部资本市场研究 28
2.3 多元化经营与公司绩效的关系 30
2.3.1 多元化损害公司价值 30
2.3.2 多元化创造公司价值 33
2.3.3 对多元化折价的质疑 33
2.4 国内主要研究成果 39
2.4.1 非效率投资行为的研究成果 39
2.4.2 内部资本市场的利益输送功能 41
2.4.3 多元化与公司绩效的关系 42
2.5 本章小结 43
3 我国上市公司资金使用效率的总体分析 45
3.1 募集资金使用存在的问题 45
3.1.1 中国证券市场募集资金的规模 45
3.1.2 上市公司募集资金使用过程存在的问题 46
3.2 大股东的利益侵占现象严重 49
3.2.1 大股东掏空上市公司的主要手段 50
3.2.2 大股东掏空的主要模式 52
3.3 我国上市公司的投资规模与投资效率：以制造业为例 56
3.3.1 我国制造业上市公司的投资规模 57
3.3.2 我国制造业上市公司多元化投资情况 58
3.3.3 我国制造业上市公司的投资效率 60
3.4 本章小结 64
4 公司层面非效率投资行为研究 66
4.1 公司融资理论分析 67
4.1.1 公司融资理论的一般分析 67
4.1.2 啄食顺序理论 68
4.2 我国上市公司股权融资偏好的理论与实证分析 70
4.2.1 股权再融资的条件 70
4.2.2 股权融资偏好 72
4.2.3 集中型股权结构下股权融资偏好的原因 74
4.2.4 股权再融资效率的实证分析 79
4.3 我国上市公司过度投资行为的实证研究 85
4.3.1 理论分析与研究假设 85
4.3.2 研究方法 87
4.3.3 实证检验 88
4.4 我国上市公司过度投资行为的治理机制研究 91
4.4.1 理论分析与研究假设 91
4.4.2 研究方法 96
4.4.3 实证检验 97
4.5 本章小结 103
5 内部资本市场资源配置的功能分析 104
5.1 内部资本市场的功能 104
5.1.1 内部资本市场的概念 104
5.1.2 内部资本市场的功能及其代理问题 105
5.2 我国上市公司内部资本市场功能的异化 111
5.2.1 寻租对公司资源配置的影响 111
5.2.2 控股股东的利益侵占对多元化投资的影响 118
5.2.3 内部资本市场的利益输送功能 128
5.3 本章小结 137
6 内部资本市场功能与经济后果的实证研究 140
6.1 内部资本市场的利益输送功能 140
6.1.1 研究假设 140
6.1.2 研究方法 145
6.1.3 实证结果与分析 146
6.2 内部资本市场的经济后果：多元化投资视角 152
6.2.1 理论分析与研究假设 152
6.2.2 研究方法 155
6.2.3 企业绩效的计量 155
6.2.4 实证结果与分析 161
6.3 上市公司多元化投资的影响因素分析 164
6.3.1 理论分析 164
6.3.2 研究方法 171
6.3.3 实证结果与分析 173
6.4 本章小结 181
7 研究结论与政策建议 184
7.1 研究结论 184
7.1.1 公司层面的非效率投资行为 184
7.1.2 内部资本市场的利益输送功能 185
7.1.3 内部资本市场的经济后果：多元化投资视角 186
7.1.4 多元化投资的影响因素 187
7.2 政策建议 189
7.3 有待进一步研究的问题 192
参考文献 194
后记 215