第一章 导论 1
一、问题的提出 1
二、研究意义 3
三、相关概念的界定 6
四、研究方法 9
五、主要内容和学术创新 11
（一）主要内容 11
（二）学术创新 13
第二章 世界范围的企业境外上市现象分析 16
一、股票市场国际化与企业境外上市发展 16
（一）股票市场的自由化和国际化 17
（二）股权跨国流动与企业境外上市的发展 20
（三）世界主要交易所的境外上市公司情况 24
（四）主要证券交易所争夺上市公司资源的竞争 27
二、企业境外上市程序和规则 35
（一）企业境外上市的基本程序 36
（二）境外证券市场的上市规则（以美国和中国香港为例） 41
三、美国存托凭证（ADR）的由来及发展 49
（一）美国存托凭证的由来和特征 51
（二）美国存托凭证的市场运作机制 54
（三）美国存托凭证的种类 58
（四）美国存托凭证市场的发展现况 63
第三章 企业境外上市动机研究的理论基础、主要假说和经验证据 68
一、研究企业境外上市动机的理论基础 68
（一）国际资本市场一体化理论是研究境外上市动机的基本依据 69
（二）微观市场结构理论在境外上市动机研究中的应用 80
（三）公司治理理论对境外上市动机研究的推进 87
二、企业境外上市动机的各种理论假说和经验证据评述 91
（一）境外上市的价格效应 92
（二）风险补偿假说（Risk Premium Hypothesis） 95
（三）流动性假说（Liquidity Hypothesis） 98
（四）投资者认知假说（Investor Recognition Hypothesis） 100
（五）投资者保护假说（Investor Protection Hypothesis） 102
（六）其他假说 104
三、国际文献中的重要实证结论 106
第四章 中国企业境外上市发展历程及主要特征 109
一、中国企业境外上市的起步——买壳上市 110
二、中国企业境外上市历程：以中国香港和美国上市为线索 114
（一）1993～1994年间初涉境外证券市场 115
（二）1995～1996年间经历两年低迷期 118
（三）1997年回归概念带来的短暂繁荣 120
（四）1998年后的再度低迷 121
（五）2000年后境外上市波动、调整和发展 123
三、中国企业境外上市发展的主要特征 129
（一）一级市场在波动中增长 129
（二）二级市场波动剧烈，表现整体欠佳 130
（三）上市地点以中国香港为主 130
（四）上市企业类型和上市方式多样化 139
第五章 中国企业境外上市的成本收益分析 145
一、企业境外上市的收益 145
（一）财务利益 146
（二）市场营销和公共关系利益 148
（三）政治利益 149
（四）雇员关系利益 150
二、企业境外上市的成本 153
（一）境外融资成本 154
（二）境外上市风险成本 164
（三）境外上市的社会成本 168
三、企业上市成本与收益的实证分析意义 171
四、关于中国企业境外上市动机的争议 175
（一）国内外文献中对中国外资股折价现象的研究 176
（二）对中国企业境外上市动机的争议 179
第六章 中国企业境外上市动机的实证研究：以ADR为例 183
一、中国ADR项目概况 183
二、中国ADR的发行定价及后市表现研究 187
（一）有关ADR和IPO的研究文献回顾 187
（二）样本选择和研究方法 193
（三）实证结果 199
（四）分析与思考 201
三、ADR公司为什么要回归国内市场 203
（一）相关研究 204
（二）ADR和对应A股的发行价格和抑价比较 205
（三）分析与结论 207
四、对中国企业境外上市特殊性的解释 210
（一）对中国企业境外上市动机的研究需要宏观视角 210
（二）中国企业境外上市的宏观经济因素分析 212
（三）本书的观点及有待于进一步探讨的问题 224
第七章 中国企业境外上市动态、展望与建议 231
一、中国企业境外上市的最新动态 231
（一）新一轮的境外上市热潮 231
（二）境外上市的A+H新模式 233
（三）A股和H股价差缩小 236
（四）持续的“海归”现象 237
二、对相关问题的总结和思考 240
（一）对中国境外上市企业“海归”现象的再认识 240
（二）对国内股市“边缘化”问题的反思 241
三、展望和建议 243
（一）中国企业境外上市将继续快速增长 243
（二）对策建议 245
参考文献 251
后记 269