前言 1
致谢 1
第一篇 金融理论 3
1 导言：资本市场、消费和投资 3
1.1 引言 3
1.2 无资本市场时的消费和投资 4
1.3 存在资本市场时的消费和投资 7
1.4 市场和交易成本 10
1.5 交易成本和分离失效 11
小结 11
习题集 12
参考文献 12
2 在确定情况下的投资决策 13
2.1 引言 13
2.2 费雪分离原则：投资决策与个人效用偏好的分离 14
2.3 代理问题：管理者是否获得了恰当的激励以实现股东财富的最大化 15
2.4 股东财富最大化 16
2.5 资本预算方法 19
2.6 净现值法与内部收益率法的比较 24
2.7 用作资本预算的现金流 29
2.8 放松假设 34
小结 34
习题集 35
参考文献 37
3 选择理论：不确定情况下的效用理论 39
3.1 在不确定情况下进行选择的五条公理 40
3.2 导出效用函数 42
3.3 风险厌恶的定义 45
3.4 比较风险厌恶程度 50
3.5 随机占优 52
3.6 用均值和方差作为选择标准 55
3.7 均值—方差悖论 58
3.8 近期的研究和经验证据 60
小结 61
习题集 62
参考文献 65
4 状态偏好理论 67
4.1 不确定性和未来的若干状态 68
4.2 纯证券的定义 69
4.3 完全的资本市场 69
4.4 纯证券价格的由来 70
4.5 无套利条件 72
4.6 决定证券价格的经济因素 73
4.7 最优投资组合决策 76
4.8 含两个风险资产（没有无风险资产）的有效集 78
4.9 公司价值评估、费雪分离原则和最优投资决策 80
小结 83
习题集 83
参考文献 85
附录4A 构造纯证券投资组合 88
附录4B 或有要求权价格在资本预算中的应用 89
5 目标选择：均值—方差资产组合理论 93
5.1 衡量单个资产的风险和收益 94
5.2 衡量资产组合的风险和收益 100
5.3 两个风险资产的有效集（且不存在无风险资产） 111
5.4 一个风险资产与一个无风险资产的有效集 115
5.5 多个资产的最优投资组合决策 116
5.6 投资组合的分散化与单个资产的风险 125
小结 129
习题集 129
参考文献 132
6 市场均衡：资本资产定价模型和套利定价模型 133
6.1 引言 133
6.2 市场组合的有效性 134
6.3 推导CAPM 135
6.4 CAPM的性质 137
6.5 用CAPM来估值：不确定情况下的单期模型 141
6.6 CAPM在公司政策中的运用 142
6.7 CAPM的扩展 143
6.8 CAPM的经验检验 148
6.9 市场风险溢价 155
6.10 经验市场线 157
6.11 业绩衡量问题：Roll的批评 158
6.12 套利定价理论 159
6.13 对套利定价理论的经验检验 168
小结 170
习题集 171
参考文献 175
7 或有权益定价：期权定价理论及其证据 182
7.1 引言 182
7.2 影响欧式期权定价的因素 183
7.3 期权组合的图解 187
7.4 股权作为看涨期权 189
7.5 看涨—看跌平价 191
7.6 制约看涨期权价值的几个占优定理 192
7.7 期权定价公式的推导——二项式方法 199
7.8 对不派发股利的股票看涨期权的定价 210
7.9 美式看跌期权的定价 217
7.10 期权定价模型的推广 219
7.11 期权定价模型的经验证据 223
小结 229
习题集 230
参考文献 232
附录7A Black-Scholes期权定价模型的两种推导方法 237
8 利率期限结构、远期合约和期货 239
8.1 利率期限结构 239
8.2 期限结构模型 244
8.3 远期合约和期货合约 251
8.4 期货市场理论和期货合约定价理论 260
8.5 经验证据 269
8.6 合成期货和期货期权 272
小结 274
习题集 275
参考文献 277
9 不确定条件下的跨期资本预算：实物期权分析 284
9.1 引言 284
9.2 净现值分析法、决策树以及实物期权的比较 285
9.3 实物期权定价的三个关键假设 292
9.4 对派息资产的实物期权的估价 295
9.5 实物期权的类型 298
9.6 简单实物期权组合的估价 299
9.7 复式期权估价 302
9.8 转换期权 307
9.9 投资项目估值的实例 312
9.10 经验证据 317
小结 319
习题集 319
参考文献 321
10 有效资本市场：理论 326
10.1 资本市场效率的定义 326
10.2 信息价值的规范定义 328
10.3 信息价值与有效资本市场的关系 331
10.4 理性预期和市场效率 332
10.5 有信息成本的市场效率 336
10.6 风险调整后的统计检验 339
10.7 资本市场效率与CAPM的联合假设 342
小结 344
习题集 345
参考文献 346
11 有效资本市场：证据 349
11.1 残差分析的经验模型 349
11.2 相关信息（收益与现金流） 350
11.3 调整速度 354
11.4 拒绝强式有效 360
11.5 经验研究的通病 361
11.6 半强式异象：长期 362
11.7 半强式异象：短期 370
11.8 横截面难题 375
小结 377
习题集 378
参考文献 380
12 信息不对称和代理理论 388
12.1 信息不对称 388
12.2 代理理论 410
12.3 代理理论和公司金融 420
小结 429
习题集 429
参考文献 430
第二篇 公司政策：理论、证据与应用 437
13 首席财务官的职责、绩效考核及激励机制的设计 437
13.1 首席财务官的职责 438
13.2 绩效考核 439
13.3 激励设计 450
小结 461
习题集 461
参考文献 462
14 估值与税收政策 464
14.1 用公式法对公司估值 464
14.2 用试算表方法对公司估值 471
14.3 公司税收政策和价值 505
小结 516
习题集 516
参考文献 517
15 资本结构和资本成本：理论与实证 519
15.1 只涉及公司税的公司价值 520
15.2 同时存在公司税和个人税的公司价值 531
15.3 引入风险——MM模型和CAPM的综合 534
15.4 有风险债务的资本成本 538
15.5 经营中断和可抵税利息模型 546
15.6 经营中断成本：证据 549
15.7 代理成本——最优资本结构的另一个均衡理论 550
15.8 非均衡效应 552
15.9 资本结构的经验证据 560
15.10 实践中如何运用理论决定最优资本结构 567
15.11 负债的期限结构 570
15.12 其他金融工具对资本成本的影响 572
小结 579
习题集 580
参考文献 584
附录15A 久期与资产负债表最佳期限结构 594
参考文献 599
16 股利政策：理论和实证 600
16.1 在不考虑税收的情况下，股利政策的不相关性 601
16.2 存在个人税和公司税时的股利政策 604
16.3 最优股利政策理论 608
16.4 股利政策的行为模型 614
16.5 追随者效应和除息日效应 615
16.6 股利公告日效应：信号假说 621
16.7 股利和价值的关系 626
16.8 公司股权回购 633
16.9 股利政策的其他问题 636
小结 638
习题集 639
参考文献 640
17 公司金融的应用 648
17.1 引言 648
17.2 租赁 648
17.3 利率互换 664
17.4 风险管理 668
17.5 养老基金管理 676
17.6 杠杆收购和管理层收购 691
小结 694
习题集 695
参考文献 696
18 并购、资产剥离、重组和公司治理 701
18.1 并购活动 701
18.2 可选择的发展战略 703
18.3 兼并收购作为调整过程 704
18.4 并购理论、含义及经验证据 707
18.5 混合兼并协同性的潜在来源 720
18.6 并购的绩效 725
18.7 合资 729
18.8 联盟与合伙 731
18.9 缩减资产创造价值 732
18.10 所有权结构的变更 739
18.11 反购并 743
18.12 会计处理 744
18.13 公司治理 750
18.14 德国和日本的公司治理 753
小结 753
习题集 755
参考文献 759
19 国际金融管理 768
19.1 汇率的不稳定性 768
19.2 国际金融体系 770
19.3 国际交易分析 774
19.4 国际平价关系 777
19.5 经验证据与汇率预测 785
19.6 管理汇率风险 787
19.7 国际资本资产定价模型 792
19.8 资本成本和货币风险 795
小结 802
习题集 804
参考文献 807
20 未解决的问题、未知的领域和公司金融的未来 811
20.1 公司金融 812
20.2 风险管理 816
20.3 管理金融学 817
20.4 实物期权定价 817
20.5 评估——专家系统与神经网络 818
20.6 管制 818
20.7 经验研究 818
20.8 证券市场与市场微观结构 819
20.9 横截面收益 819
20.10 个人决策制定 821
20.11 实验经济学 822
小结 822
参考文献 823
附录A 贴现 827
A.1 引言 827
A.2 货币的时间价值：离散复利 827
A.3 货币的时间价值：连续复利 834
小结 836
附录B 矩阵代数 837
B.1 矩阵和向量 837
B.2 矩阵的运算 838
B.3 线性方程组的矩阵形式 839
B.4 特殊矩阵 840
B.5 逆矩阵的定义 841
B.6 矩阵的转置 841
B.7 行列式 842
B.8 方阵的逆 844
B.9 解线性方程组 845
B.10 Cramer法则 845
B.11 应用 846
附录C 多元回归入门 851
C.1 普通最小二乘法线性估计 851
C.2 偏差和效率 858
小结 864
参考文献 864
附录D 微积分与优化 865
D.1 函数 865
D.2 微积分 871
D.3 优化 879
D.4 泰勒级数与麦克劳林级数 882
D.5 积分学 887
参考文献 891
附录E 随机微积分 892
E.1 随机微分方程 893
E.2 伊藤积分 895
E.3 伊藤引理 898
参考文献 899
关于作者 901