导言 1
1．转轨时期的公司治理问题 1
2．研究的视角与方法 2
3．结构安排 3
4．主要结论 5
第一篇 概论 7
1．产权结构与公司治理理论概述 7
1.1 产权理论与企业制度 8
1.2 公司治理理论 11
1.3 产权结构、公司治理与公司价值 18
2．公司治理模式的比较 26
2.1 公司治理模式的分类 26
2.2 美国的公司治理模式 33
2.3 德国的公司治理模式 40
2.4 日本的公司治理模式 45
2.5 东亚国家的公司治理模式 47
3．转轨国家产权改革与私有化理论 51
3.1 所有制改革是向市场经济过渡的必要条件 51
3.2 产权改革与竞争是建立有效市场经济的两个互补因素 57
3.3 私有化的速度与途径 61
4．关于转轨经济中公司治理的几个理论问题 69
4.1 “内部人控制”问题 70
4.2 公司治理问题的系统性和动态性 79
4.3 关于企业重建的理论 84
第二篇 总论 91
5．转轨国家的私有化和产权结构演变 91
5.1 私有化的启动 92
5.2 多样化的私有化方式 98
5.3 迅速私有化后的产权结构 102
5.4 产权结构的进一步演变 113
5.5 产权结构演变的内在性及其理论解释 120
6．转轨国家的公司治理与企业重建 126
6.1 转轨国家的经济业绩及其制度性因素 127
6.2 支持私有化企业有效运行的制度因素 132
6.3 波兰的公司治理 138
6.4 俄罗斯的公司治理 144
6.5 转轨国家的企业重建 150
7．转轨国家的银行体系与企业融资 157
7.1 转轨初期的银行体制改革与坏账问题 157
7.2 20世纪90年代银行危机及危机后的调整 163
7.3 银行体系的现状和发展前景 169
7.4 银行与企业的融资关系 177
8．转轨国家的证券市场与企业融资 184
8.1 转轨国家证券市场的建立和发展 184
8.2 中东欧国家的证券市场和企业融资 190
8.3 俄罗斯的证券市场与企业融资 198
8.4 从公司治理看证券市场的问题 205
第三篇 分论 209
9．俄罗斯的股份制和公司治理 209
9.1 俄罗斯股份制的形成与发展 209
9.2 股份所有制的结构 215
9.3 公司治理与企业重建 220
9.4 经济回升与存在的问题 226
10．俄罗斯的股权集结与企业集团 229
10.1 俄罗斯金融工业集团概况 229
10.2 股权集结的阶段性进程 231
10.3 股权转移的主要方式 234
10.4 金融工业集团的内部结构 240
10.5 金融工业集团的经济作用 243
11．捷克的公司治理及其启示 248
11.1 以“平等”为起点的产权改革与“捷克陷阱” 248
11.2 捷克公司治理的实践及其主要问题 253
11.3 关于转轨经济中公司治理模式的几点思考 260
12．波兰“混合型”私有化与企业重建 264
12.1 所有制改造概况 265
12.2 私有化途径的主要特点 268
12.3 与公司治理要求相结合的大众私有化 274
12.4 私有化途径与经济绩效 277
13．匈牙利的私有化与外资企业的作用 285
13.1 匈牙利私有化的特点：与捷克比较 286
13.2 各种不同所有制企业的绩效差异 291
13.3 外资企业的地位和作用 295
13.4 几点结论 301
14．斯洛文尼亚的私有化和“职工参与”的公司治理 306
14.1 私有化的主要特点 307
14.2 私有化企业的公司治理结构 312
14.3 职工控制与企业绩效 317
参考文献 321
表2.1 公司治理模式的分类 29
表2.2 各国公司普通股的持有结构（1998年，％） 41
表2.3 东亚上市公司的股权结构（以股票市价加权计算，％） 48
表5.1 转轨国家私有化方式的比较 100
表5.2 各种大私有化方式的效果比较 102
表5.3 各国私有化和经济转轨的进展（1998年，％） 104
表5.4 各转轨国家的首要和次要私有化方式 107
表5.5 捷克共和国的两轮证券私有化交易 108
表5.6 俄罗斯工业企业的股份结构变化（％） 110
表5.7 俄罗斯金融工业集团的专业化部门分布（集团数） 116
表5.8 职工租赁公司所有制结构的变化（加权平均，％） 117
表5.9 捷克共和国所有权改革途径的变化 119
表5.10a 捷克共和国证券私有化企业的产权集中 120
表5.10b 捷克共和国非证券私有化企业的产权集中 120
表6.1 转轨国家实际国内总产值的增长（％） 128
表6.2 转轨国家经济增长的制度性因素（2001年） 130
表6.3 转轨国家对企业的预算补贴（对GDP的％） 135
表6.4 转轨国家贸易和外汇交易的自由化 136
表6.5 各种所有制结构的波兰企业的监事会人员构成（％，1999年） 140
表6.6 波兰各类公司的毛利率（毛利润／销售额，％） 143
表6.7 俄罗斯私有化企业中CEO的更换 149
表7.1 一些转轨国家银行体系的存款利率与贷款利率（％） 171
表7.2 中东欧5国外资占商业银行总资产的比重（1998～2002年） 174
表7.3 一些转轨国家与发达市场经济国家银行信贷发展水平的比较 178
表8.1 中东欧国家股票市场的发展（1995～2000年） 187
表8.2 中东欧国家股票和债券市场的主要指标（2000年） 191
表8.3 一些中东欧国家与西欧国家机构投资者的发展（资产对GDP的％） 194
表8.4 一些中东欧国家和西欧国家企业固定资产投资结构（％，1999～2000年平均） 195
表8.5a 在华沙证券市场上市的全部波兰非金融公司的融资来源 197
表8.5b 在华沙证券市场上市的全部波兰非金融公司外部资金的结构 198
表8.6 俄罗斯的RTC指数与石油价格和道·琼斯指数之间的相关系数 199
表8.7 俄罗斯RTC指数与美国道·琼斯指数的变动率（％）比较 200
表8.8 俄罗斯企业在证券市场上得到的投资（十亿美元） 201
表9.1 俄罗斯工业中股份所有制的结构 216
表9.2a 1999年最大的工业公司经营效益 219
表9.2b 2000年上半年最大的银行经营状况 220
表10.1 几家企业集团的主要经济指标（2000年） 240
表10.2 1998～2000年俄罗斯大公司董事会成员的变化（％） 243
表11.1 捷克共和国的大型企业私有化（1996年6月） 250
表11.2a 东欧四国国内总产值的变化（％，与上一年比较） 251
表11.2b 东欧四国国内总产值的变化（1995年为100） 251
表11.3 捷克证券私有化公司的所有权结构 255
表12.1 波兰经济中私有成分比重的增长 265
表12.2 公司监事会名额的分配 276
表12.3 波兰各种所有制经济的经济效率 278
表13.1 私有成分在三国增加值中所占的份额 288
表13.2 中东欧三国大中型企业私有化途径的比较（1995年年末，％） 289
表13.3 中东欧三国私有化过程中外国直接投资作用的比较 290
表13.4a 各类企业经济绩效的比较之一（使用复式簿记的企业） 294
表13.4b 各类企业经济绩效的比较之二（属于国家资产管理局的企业） 294
表13.5a 中东欧三国引进的外国直接投资流量（百万美元） 296
表13.5b 中东欧三国引进的外国直接投资存量（1999年） 296
表13.6 中东欧三国外资企业在国内外市场的竞争力（在全国所占的比重，％） 298
表13.7a 中东欧三国在欧盟15国进口中所占份额的变化 300
表13.7b 匈牙利对欧盟15国出口结构的变化 301
表14.1 几个先进中东欧国家的经济增长和经济转轨的进展（1998年，％） 306
表14.2 各种不同所有制企业的经济效率 311
表14.3 1996～1998年斯洛文尼亚企业所有制结构的变化 313