第一部分 绩效评价 3
第1章 正确的目标、战略和评价方法 3
1.1 为什么说绩效评价是重中之重？ 5
1.2 常用绩效评价方法及其缺陷 5
1.3 基于预期的绩效管理 10
1.4 揭开谜底 14
1.5 EBM系统 15
1.6 逐一点评 16
1.7 新内容与老内容 17
1.8 小结——本书为谁而写？ 19
第2章 预期很重要：一些论据 20
2.1 为什么EBM与股东回报率的关系更紧密？ 20
2.2 研究结论总结 22
2.3 相关研究综述 22
2.4 EBM对管理理念的启示 23
2.5 我们试图说明什么？ 25
2.6 对传统（但不完善的）绩效评价指标的检验 26
2.7 考虑盈余预期改变后的检验结论 27
2.8 3～5年盈余增长率是长期盈余的代理变量 30
2.9 WACC和CAPEX预期改变的额外效应 31
2.10 噪音的影响 32
2.11 小结 34
第二部分 管理内涵 37
第3章 现有业务的管理 37
3.1 业务部门绩效的评价 37
3.2 分配投资资本的决策规则 39
3.3 基于预期的资本预算程序 47
3.4 你可以战胜预期吗？ 50
3.5 价值驱动因子 52
3.6 计划与预算 54
3.7 小结 57
第4章 新增投资与业务多元化决策 59
4.1 DCF与剩余收益估值的比较研究 60
4.2 新增投资 61
4.3 对业务多元化的分析 62
4.4 EBM与并购计划 66
4.5 撤资收缩 67
4.6 新增投资何时纳入预期？ 70
4.7 实物期权与EBM 72
4.8 小结 79
第5章 关于加权平均资本成本 81
5.1 引言 81
5.2 加权平均资本成本是否重要？ 81
5.3 预期与加权平均资本成本的计算 82
5.4 投资还是收获——加权平均资本成本的重要性与不确定性的范围 89
5.5 快速还是缓慢增长——加权平均资本成本的重要性及如何调整绩效评价模型 91
5.6 业务部门层面的加权平均资本成本 92
5.7 预期与资本结构 94
5.8 小结 96
第6章 资本效率 97
6.1 永久性砍掉资本支出的10％～25％ 97
6.2 资本预算体系失控的七大症状 99
6.3 资本效率低下的七大药方 101
6.4 提高资本效率的方法 106
6.5 小结 107
第7章 公司价值的逆向设计 108
7.1 分析师的预期带有倾向性——你该如何做？ 108
7.2 逆向设计股票价格的程序 109
7.3 一个案例：Home Depot公司和Lowe's公司 110
7.4 如何应对预期上的差异？ 117
7.5 小结 117
附录：逆向设计股价的小窍门 118
第8章 投资者关系 119
8.1 投资者关系 119
8.2 筛选信息：信号噪音比 121
8.3 当管理层确信公司股票的定价有误时，他们能够运用什么样的信号？ 122
8.4 利用明显的股价偏离带给股东收益 125
8.5 噪音 125
8.6 外部沟通案例研究 127
8.7 关于外部沟通的其他观点 134
8.8 EBM方法与投资者关系 136
8.9 小结 139
第9章 激励机制设计 141
9.1 激励机制设计的核心：委托—代理问题 141
9.2 委托人财富与代理人绩效间的微弱相关性 146
9.3 多期间问题——预算只是一个说谎的借口吗？ 147
9.4 工资和奖金——风险薪酬 150
9.5 绝对绩效还是相对绩效？ 152
9.6 应该在业务部门的激励目标中考虑商誉吗？ 155
9.7 生产一线管理者和员工的薪酬 155
9.8 中层管理者激励 156
9.9 对计时工人的激励 158
9.10 小结 159
第10章 EBM系统的实施 160
10.1 EBM系统的三个组成部分 160
10.2 指导原则 163
10.3 EBM与战略 164
10.4 实施EBM的步骤 166
10.5 实施EBM后的变化 168
10.6 运用价值驱动因子的艺术 171
10.7 针对小型公司和家族式企业的EBM 177
10.8 小结 177
第三部分 其他观点 181
第11章 投资者关系：理解投资者的视角 181
11.1 第一项原则——超越预期并不容易 181
11.2 第二项原则——向市场学习 186
11.3 第三项原则——像现有投资者一样倾听潜在投资者的声音：委托人效应 189
11.4 小结 191
第12章 与价值管理体系相比较 192
12.1 一般原理 192
12.2 三种相互竞争的VBM体系 193
12.3 追逐最高的R2值 195
12.4 调整通货膨胀因素 198
12.5 对公认会计原则会计数字的调整 202
12.6 平衡计分卡 202
12.7 对四种VBM方法的比较 204
12.8 小结 206
第13章 预期、噪音与公共政策 207
13.1 信息的市场均衡 207
13.2 执行成本与投资者价值的对比事例 209
13.3 对公平披露法令的思考 213
13.4 萨班斯—奥克斯利法案 213
13.5 修订的8—K表披露要求 215
13.6 对当前披露规则的简单改进 216
13.7 谁应该研究证券？ 218
13.8 政府的EBM 219
13.9 预期、噪音和宏观经济政策 220
13.10 小结 221
第14章 总结和结论 222
14.1 被释疑的问题 222
14.2 基于预期的绩效管理方法的基本原理 224
14.3 持怀疑态度的人会说些什么？ 225
14.4 确保EBM的实施能够创造价值 226
14.5 结束语 227
参考文献 228