绪论 1
一、缘起 1
二、问题 4
三、架构 6
第一章 建立参照系：美国风险投资的典型化制度安排 13
第一节 组织构造：美国风险投资的机构化 15
一、风险投资的渊源 15
二、风险投资机构化的动力 17
三、机构化风险投资的演进 22
四、风险投资的分类 32
第二节 环境优化：有形之手的作用 37
一、风险投资与政府 37
二、完善法律与政策 41
三、开启资金回流之门 46
四、播撒科技创新之种 48
第三节 市场选择：有限合伙制的主流化 49
一、美国企业的组织形态 50
二、风险投资机构的组织形态 52
三、有限合伙制的优势 55
四、有限合伙制风险投资基金的运作范式 57
第四节 关系构筑：命运共同体的制度安排 61
一、构筑命运共同体关系 61
二、合伙协议与基金架构 63
三、内部治理 67
四、外部治理 75
第五节 风险治理：准“委托—代理”关系下的制度安排 79
一、准“委托—代理”关系 80
二、风险投资合约 84
三、投资合约条款 86
四、治理机制 89
第二章 日本风险投资制度的初选择 97
第一节 日本构造民间风险投资组织的动因 98
一、“风险投资”概念传入日本 99
二、政府推动产业结构升级的需要 103
三、风险企业对资金的需求 105
四、中小企业育成公司制度的局限性 108
五、剩余资金获取外部利润的激励 113
第二节 日本风险投资制度的制度 115
一、成立民间风险投资公司的构想 115
二、成立民间风险投资公司的羁绊 117
三、“VC宪章”的出台 122
四、风险投资模式制度框架的确立 124
第三节 第一代民间风险投资公司的诞生 128
一、京都事业发展股份公司 131
二、日本事业发展公司 133
三、日本风险投资公司 134
四、日本合同金融公司 134
五、第一代风险投资公司的投资绩效 136
第四节 问题症结与制度调整 138
一、问题的症结 139
二、成立研究开发型企业育成中心 143
三、发行附认股权证债券 145
四、改革店头市场 146
五、创立投资事业组合制度 150
第五节 风险投资再出发与产业化制度瓶颈 153
一、风险投资再出发 154
二、初具规模 168
三、缺失的产业地位 170
第三章 日本风险投资的行为特征及其制度本源 174
第一节 筹资阶段行为特征 175
一、创立风险投资公司的主角 175
二、法人成立风险投资公司的动力 179
三、法人成立风险投资公司的条件 186
四、风险投资公司再融资方式 188
第二节 投资阶段行为特征 192
一、内部制度安排 193
二、信息获取与项目筛选 199
三、资金提供方式 205
四、投资导向 207
五、与受资企业关系 212
第三节 退出阶段行为特征 215
一、可退出路径的选择 216
二、以IPO为主的退出方式 217
三、长期持有企业股份的条件 219
第四节 日本经济体制与风险投资模式 220
一、经济体制、治理结构、组织行为与交易模式 221
二、经济体制、风险投资治理框架与组织行为 223
三、日本风险投资模式的制度安排 233
第五节 “此”风险投资非“彼”风险投资 235
一、不同的资源约束 236
二、不同的治理结构 238
三、不同的组织行为 240
四、不同的创新绩效 242
第四章 学习与制度供给 246
第一节 认知与学习 247
一、绩效逆转与体制改革 247
二、系统型技术创新体制 253
三、取美国之长补日本之短 267
第二节 改革法律制度 279
一、法制度与风险投资 280
二、组织形态相关法改革 282
三、资金筹集相关法改革 287
四、投资后管理相关法改革 297
五、退出路径相关法改革 301
第三节 构建新兴市场 303
一、新兴市场与风险投资 303
二、新兴市场的三足鼎立 307
三、新兴市场的改革 315
四、市场整合与深化 319
第四节 优化生态环境 323
一、社会风气与企业家精神 324
二、促进科学与技术的结合 326
三、全方位支持创业 335
第五章 日本风险投资的产业特征、组织行为与绩效 343
第一节 资源约束、组织再构与产业特征 344
一、风险投资环境的改观 344
二、组建独立型风险投资机构 351
三、改革依附型风险投资公司 354
四、重组风险投资机构 357
五、日本风险投资的产业特征 359
第二节 风险投资机构行为的变化 366
一、筹资阶段的变化 367
二、投资阶段的变化 368
三、退出阶段的变化 388
第三节 金融危机与行为调整 395
一、金融危机的两大冲击 395
二、调整行为 399
三、金融危机的遗产 403
第四节 日本风险投资产业发展状况 405
一、产业规模 405
二、投资绩效 408
三、社会贡献 409
第六章 日本风险投资的演化趋势 413
第一节 日本社会的特殊风土 414
一、贫瘠的创业土壤 415
二、分割的市场 416
三、不成熟的资本市场 416
第二节 制度融合与共存 417
一、制度供给与选择 418
二、制度融合 420
三、治理结构的共存 426
第三节 机构的多元化 428
一、子公司 428
二、私人公司 436
三、公众公司 437
第四节 业务内容的特色化与综合化 438
一、细化分工 438
二、“专卖店”模式 442
三、“全功能PE”模式 442
主要参考文献 450
后记 459