《上市公司高管股权激励的利益效应》PDF下载

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  • 作  者:赵青华著
  • 出 版 社:北京:经济科学出版社
  • 出版年份:2016
  • ISBN:9787514165425
  • 页数:211 页
图书介绍:高管股权激励的根本目的是提升公司业绩,但也会引起相关各方的利益效应。虽然从其基本理论看,股权激励是以股东长期价值最大化为目标,以股东与经营者的利益结合为手段,根本目的在于解决因投资者与经营者的分离所形成的委托代理问题。一般而言,股权激励能激发高管的主观能动性,从而带来更好的公司业绩。但是,由于信息不对称、高管的道德风险等问题的存在,它不仅会导致委托人与代理人的利益冲突问题,也会牵扯到相关各方的利益变化。同时,高管权力加剧了道德风险的发生概率,从而制约着股权激励的效果及利益效应的方式。因此,分析股权激励的效应不应忽视高管权力的约束。本文所指的高管权力,意指从最大化自身利益目标出发,高管按自我意愿行事、压制不同意见的能力,主要体现为剩余控制权的扩张。在计量方法上,以高管是否持股、高管连续任职、兼任两职和股权集中度、是否专家(硕士研究生以上学历或高级职称)五个维度度量高管权力,然后用主成份分析法合成高管权力综合指数。

第1章 绪论 1

1.1 研究背景和目的 2

1.1.1 研究背景 2

1.1.2 问题提出 6

1.1.3 选题的意义 6

1.2 研究的思路和内容 8

1.3 研究的方法 11

1.4 本书的创新点和研究难点、不足之处 12

1.4.1 创新点 12

1.4.2 研究难点 14

1.4.3 不足之处 14

第2章 文献回顾与评述 15

2.1 高管股权激励的理论基础 16

2.2 国外股权激励研究追溯 17

2.2.1 高管股权激励与股东利益的相关性研究 17

2.2.2 实施高管股权激励的动因研究 21

2.2.3 实施高管股权后的行为因素研究 24

2.3 国内股权激励研究现状 27

2.3.1 股权激励与股东利益的关系研究 28

2.3.2 股权激励动因研究 32

2.3.3 股权激励后的行为研究 33

2.4 国内外股权激励研究简评 36

2.4.1 理论框架有待深化 37

2.4.2 实证研究有待深化 38

第3章 股权激励的高管权力诱因问题研究 39

3.1 问题提出 40

3.2 文献分析与研究假设 42

3.3 样本变量与模型设计 46

3.3.1 样本与数据来源 46

3.3.2 变量定义 47

3.3.3 模型设计 50

3.4 实证结果与讨论 51

3.4.1 股权激励公司数量与股市走势分析 51

3.4.2 描述性统计 52

3.4.3 指标均值比较 53

3.4.4 相关分析 55

3.4.5 回归分析结果 55

3.4.6 稳健性分析 58

3.4.7 对实证结果的讨论 60

3.5 小结 62

第4章 高管股权激励的业绩联动效应 65

4.1 问题提出 66

4.2 制度背景与理论分析 68

4.3 实证研究 72

4.3.1 样本描述 72

4.3.2 实施高管股权前后的业绩对比分析 74

4.3.3 回归分析 77

4.3.4 稳健性分析 80

4.4 小结 82

第5章 高管股权激励的次生激励联动效应 85

5.1 问题提出 86

5.2 文献回顾与理论分析 87

5.2.1 次生激励与高管股权激励 87

5.2.2 高管权力对高管股权诱发的次生激励的影响 91

5.3 变量设计 92

5.3.1 高管权力 92

5.3.2 高管股权激励 93

5.3.3 公司业绩 93

5.3.4 次生激励 94

5.3.5 控制变量 95

5.4 数据样本与研究方法 95

5.4.1 数据来源与选择 95

5.4.2 研究模型 96

5.5 实证分析 98

5.5.1 比较分析 98

5.5.2 描述性统计 100

5.5.3 相关性分析 102

5.5.4 模型分析 102

5.5.5 进一步测试 110

5.6 小结 113

第6章 高管股权激励股东利益联动效应 115

6.1 高管股权激励对股价的联动效应 116

6.1.1 股市对股权激励反应的文献回顾 117

6.1.2 研究设计 119

6.1.3 实证结果分析与讨论 121

6.2 高管股权激励的股利联动效应 131

6.2.1 股权激励对股利影响的理论分析与研究假设 134

6.2.2 数据与变量 138

6.2.3 实证结果 140

6.2.4 稳健性检验 155

6.3 小结 159

6.3.1 我国上市公司股权激励首次公告存在提前的信息泄漏问题 159

6.3.2 股权激励、高管权力及其共振效应对股利支付概率及支付率的影响 160

第7章 总结 163

7.1 研究总结 164

7.2 研究启示 166

7.3 本书研究的局限性及未来的研究方向 167

译名对照表 169

附录1 上市公司股权激励管理办法(试行) 173

附录2 上市公司股权激励实施公告一览表 183

参考文献 190