Chapter 1休闲产业的财务特性 1
1.1休闲产业的范畴 2
空间魅力、服务及体验三位一体——界定休闲产业范围的标准 2
1.2休闲产业的财务特性 7
1.2.1具有奢侈消费的特质，容易受景气影响 7
1.2.2随时间而变的品质期待，因此必须不断地再投资 7
1.2.3消费者的时间机会成本的差异大，所以差别取价的策略广泛地被运用 8
1.2.4营业收入的成长受限于时间、空间与服务品质 8
1.2.5开发期间资金取得不易，经常因此延宕开发时程 13
1.2.6营运期间不易争取到银行中长期贷款，长期投资经常被迫以短期资金因应，实质资金成本较高1.2.7属于劳力密集产业，常需面临成本控制与服务品质两难的课题 13
1.2.8小型休闲产业负债比率呈两极化 13
1.3小结：有效率的现金管理是财务经理人的第一要务 13
Chapter 2阅读休闲事业财务报表 17
2.1资产负债表的观察重点 18
2.1.1资产结构 18
2.1.2资本结构 19
2.1.3流动负债与长期资金的相对比重 20
2.2损益表的观察重点 21
2.3现金流量表的观察重点 24
2.3.1营业活动现金流量的调整 25
2.3.2投资活动现金流量的调整 29
2.3.3理财活动现金流量的调整 29
Chapter 3财务指标分析技术 31
3.1财务指标分析技术的重要性 32
3.2获利能力分析 32
3.2.1营运获利评估指标 32
3.2.2综合获利评估指标 33
3.2.3营运杠杆与财务杠杆——风险管理指标 35
3.3资产管理能力分析（经营能力分析） 37
3.4负债管理能力分析 41
3.4.1短期偿债能力指标 41
3.4.2长期偿债与融资管理能力指标 43
3.5成长潜力指标 45
3.6财务指标运用的限制 47
3.6.1指标分析的高低是相对而非绝对 47
3.6.2集团化及成立控股公司的问题 47
3.6.3帐面价值无法反映实际市价 47
3.6.4会计数字的品质问题 48
3.6.5无形资产的入帐问题 48
Chapter 4资金成本 55
4.1资金成本的面面观 56
4.2资金成本与投资决策 56
4.3资金成本与融资决策 57
4.4长期资金融资工具介绍 57
4.4.1发行普通股 57
4.4.2发行特别股 59
4.4.3初次上市或上柜 60
4.4.4发行公司债 61
4.4.5中长期银行贷款 62
4.4.6租赁 63
4.4.7海外筹资工具 66
4.5融资顺位与资金成本 67
4.6加权平均资金成本 68
4.7休闲产业的长期资金融资策略 69
Chapter 5资本决策与其评估准则 73
5.1现值及终值 74
5.2开发前股东投资效益评估的重要性 76
5.3投资效益评估架构 77
5.3.1决定折现率 78
5.3.2决定攸关现金流量 79
5.3.3编制现金流量评估架构 80
5.4营运阶段的投资效益评估 83
营运阶段投资计画之投资效益评估案例 83
5.5资本决策的准则 87
5.5.1回收期间法 87
5.5.2净现值法 89
5.5.3内部报酬率法 91
5.6投资效益评估的风险分析 94
5.6.1敏感性分析 94
5.6.2情境分析 94
5.7休闲产业在资本决策执行上的困难 95
Chapter 6开发阶段的财务规划 99
6.1开发阶段资金来源规划重点 100
6.1.1自有资金的规划 101
6.1.2融资的规划 101
6.2开发阶段资金去路的规划重点 101
6.2.1土地成本的规划 102
6.2.2建物成本的规划 104
6.2.3设备成本的规划 105
6.2.4其他降低投资风险的项目及方法 105
6.3营业收入的预测 111
6.4营运期间的支出预测 112
6.5小结 113
Chapter 7营运时期的财务规划与管理 117
7.1营运资金管理的重要性 118
7.2现金流量循环 119
7.2.1现金流量循环天数计算 119
7.2.2现金流量循环管理与营运资金管理 121
7.3营运阶段的投资政策 121
7.4营运阶段的融资政策 122
7.4.1积极的营运阶段融资政策 123
7.4.2中庸的营运阶段融资政策 123
7.4.3保守的营运阶段融资政策 123
7.5营运阶段的短期融资工具 124
7.5.1自发性融资来源 124
7.5.2非自发性融资来源 125
7.6营运阶段的长期融资规划 126
7.6.1规划上市、上柜 126
7.6.2不动产证券化——休闲产业开发资金的新管道 127
Chapter 8营运资金管理技术 131
8.1现金管理 132
8.1.1目标现金馀额的决定 132
8.1.2编制现金流量预算 135
8.1.3现金管理策略 136
8.2有价证券管理 137
8.2.1变现风险管控 137
8.2.2利率与通货膨胀风险管控 142
8.3应收帐款管理 143
8.3.1静态的信用评等标准 143
8.3.2动态的应收帐款管理技术 144
8.3.3信用工具 147
8.4存货管理 147
8.4.1存货管理成本 148
8.4.2存货管理技术 148
8.4.3安全存量 151
8.5费用管理 151
Chapter 9民间参与公共建设的操作与休闲产业 155
9.1 PPI模式的多样化 156
9.1.1 BOT 156
9.1.2 BOO 156
9.1.3 BTO 157
9.1.4ROT 157
9.1.5 OT 157
9.2各种PPI之民间主导权及风险比较 158
9.3 PPI的优缺点分析 158
9.3.1 PPI的优点分析 159
9.3.2 PPI的缺点分析 161
9.4民间备标或议约前的必要准备事项 161
9.4.1开发/经营/筹资能力的评估 161
9.4.2自偿率的评估 162
9.4.3必要的风险评估项目 163
9.5 PPI的发展现况 165
Chapter 10财务危机、出售及并购课题 169
10.1财务危机课题 170
10.1.1企业瘦身策略的效益 170
10.1.2财务危机处理要点 171
10.2企业出售课题 172
10.3并购课题 173
10.4公司价值评估 180
10.4.1市场比较法 180
10.4.2净现金流量法 181
10.4.3帐面价值调整法 182
10.4.4综效价值的估算 182
Chapter 11案例分析（一） 185
11.1连锁健身中心——扩张过程的高财务杠杆操作 186
11.2连锁大型影城——短期资金缺口风险管理策略 189
11.2.1增加现金流量为电影映演业者经营重重心 191
11.2.2电影院大型化成为增加现金流量的主力对策 192
11.2.3小结 193
11.3小型休闲服务业财务特性分析——蛋糕吃到饱休闲餐饮业的崛起 193
11.3.1传统餐饮业存货周转率高 193
11.3.2传统餐饮业为保服务品质，固定营业费用节省有限 194
11.3.3追求高现金流量——蛋糕吃到饱休闲餐厅的诞生 195
11.4大型购物中心发展分析——从财务管理的角度 196
11.4.1先天条件不良——开发阶段怪现象，影响营业获利 196
11.4.2租金收取方式影响购物中心的商品竞争力 199
11.4.3平日假日来客数差异大，整体营业额不易提升 200
11.4.4对于业者提高获利策略的反思 200
Chapter 12案例分析（二） 203
12.1 6家上柜游戏软体公司财务状况分析 204
12.1.1财务共同特征 204
12.1.2潜在危机及改善对策建议 210
12.2新型休闲业的资金管理——游戏软体业的个案财务分析 215
12.2.1不强调固定资产，重视人力资源的科技休闲服务业 216
12.2.2高速营收及获利的成长，启动本业大动作的规模扩张 216
12.2.3偏好运用内部资金（含增资）进行事业扩张，融资政策保守 219
12.2.4 ROE指标——在业绩停滞、转投资成果未明时的重要管理功能 219
12.3温泉休闲旅馆——资金管理的迷思 221
12.3.1持有高水位的现金 222
12.3.2倾向独资模式 223
12.3.3争取最大的信用额度 223
12.3.4省思 223
12.4大型机械式游乐园——马拉松式的资本再投资 225
12.4.1资本再投资的必要性 226
12.4.2以长支长的融资政策是铁则 228
12.4.3开发新市场——长期资金的新来源 229
附录一现值利率因子表 231
附录二 终值利率因子表 233
附录三 部分已签约促参重大公共建设案件清单（2006.01.16止） 235
参考文献 241