第七章 保险业资产支持计划 401
第一节 保险业资产支持计划的发展背景 402
一、保险业发展前景 402
二、保险资金运用市场化改革 405
三、保险资金配置情况 409
第二节 保险业资产管理产品体系介绍 414
一、制度建设 414
二、产品发起设立情况 417
三、产品特点 423
第三节 保险业资产支持计划政策解读 424
一、起草背景 424
二、试点业务情况 425
三、主要内容 426
第四节 保险业资产支持计划典型案例介绍 427
一、新华—东方一号项目资产支持计划 427
二、平安—江苏金融租赁项目资产支持计划 431
三、民生通惠—远东租赁1号资产支持计划 434
第五节 保险业资产支持计划业务的挑战与展望 437
一、发展前景 437
二、主要挑战 438
三、未来构想 439
四、构建以受托人为核心的SPV治理结构 440
五、政策建议 442
第八章 资产证券化信用评级 445
第一节 信用评级在资产证券化中的重要作用 446
一、帮助发行人识别资产证券化的信用风险 447
二、向投资人揭示资产证券化产品的信用风险 447
三、协助监管机构监督资产证券化产品的信用风险 448
第二节 资产证券化信用评级操作流程 449
一、前期准备 449
二、尽职调查 452
三、信用分析 453
四、信息披露 455
五、后续跟踪 457
第三节 资产证券化信用评级的关注要点 458
一、原始权益人及基础资产信用质量分析 458
二、交易结构风险分析 461
三、现金流分析与压力测试 468
四、主要参与机构分析 476
五、法律因素分析 476
第四节 资产证券化信用评级案例分析 477
一、小额贷款证券化评级的经典案例——金通小贷 477
二、互联网应收账款债权资产证券化评级案例——京东白条 500
三、企业收益权资产证券化评级案例——嘉兴天然气 514
第九章 资产证券化会计与税务 533
第一节 会计师在资产证券化中的角色和职责 534
一、我国资产证券化的信息披露以及会计师的职责 534
二、美国资产证券化的信息披露以及会计师的职责 535
三、中美两国资产证券化的信息披露以及会计师职责的对比 536
第二节 资产证券化的会计处理 539
一、会计准则对资产证券化会计处理的相关规定 539
二、金融资产终止确认的决策流程及具体分析 541
三、终止确认会计准则在实务中的应用 551
第三节 资产证券化的税收处理及问题 554
一、资产证券化相关税收环境 554
二、证券化交易具体税收处理 557
三、证券化交易中的主要税收问题 564
四、营改增对资产证券化业务的影响 568
第十章 资产支持证券的发行登记、托管、结算与支付 571
第一节 登记、托管、结算的概念与基础设施 572
一、登记、托管、结算的概念 572
二、银行间市场资产支持证券登记与托管、结算的基础设施 574
三、交易所市场资产支持证券登记与托管、结算的基础设施 576
第二节 银行间市场资产支持证券的登记结算流程 579
一、上海清算所登记结算流程 580
二、中央结算公司登记结算流程 584
第三节 交易所市场资产支持证券的登记结算流程 587
一、上海证券交易所登记结算流程 588
二、深圳证券交易所登记结算流程 590
第四节 私募产品报价与服务系统登记结算流程 594
一、审核流程 594
二、发行登记 594
三、结算环节 597
四、本息兑付 597
第十一章 中国资产支持证券投资管理 599
第一节 我国资产证券化投资市场现状 603
一、2015年资产支持证券发行市场爆发式扩容 604
二、资产支持证券二级交易市场仍非常清淡 605
三、资产支持证券收益率显著下行，相较于同评级债券品种仍存在可观利率升水 607
第二节 我国资产证券化投资困局 612
一、资产支持证券投资的复杂性尚待投资者逐步适应 612
二、投资者群体相对单一，缺乏风险收益层次性 613
三、资产支持证券的信息披露体系有待完善 613
四、市场中介机构公信力与透明度有待提高 614
第三节 机构投资者分析 614
一、商业银行及银行理财产品 615
二、我国非银行金融机构 619
三、境外投资机构——QFII与RQFII等海外投资者 624
四、其他投资机构 625
第四节 资产支持证券投资模式 626
一、以买入并持有模式为主导的资产支持证券投资 627
二、资产支持证券的套利交易策略 628
三、资产证券化产品投资与资产管理、银行理财等业务相互促进 629
四、资产证券化有望为投资银行资本中介业务助力 631
五、交易型资产证券化会成为未来市场发展的重要方向之一 632
第五节 资产支持证券投资分析与决策 633
一、资产支持证券投资的决策原则 633
二、资产支持证券分析的关键环节 634
三、资产支持证券的投资分析流程 637
四、现阶段常见资产证券化产品投资规则示意 639
第六节 资产支持证券投资交易规则 644
一、银行间市场资产支持证券投资交易规则 644
二、证券交易所资产支持证券投资交易规则 645
第七节 资产支持证券投资风险分析 648
一、原始权益人及基础资产信用风险分析 648
二、受托人或计划管理人风险分析 651
三、交易结构风险分析 652
四、早偿风险分析 654
五、利率风险分析 655
六、流动性风险分析 655
第八节 资产支持证券定价分析 656
一、资产支持证券定价的基础思路 656
二、我国资产支持证券定价现状 657
三、我国资产支持证券的常见定价步骤 658
四、利差定价模型在资产支持证券领域的应用 664
第九节 资产支持证券投后会计处理 667
一、资产支持证券会计处理方法 667
二、资产支持证券会计处理案例分析 669
三、将资产支持证券划人可供出售金融资产的会计处理 674
第十二章 美国资产支持证券投资管理 677
第一节 资产支持证券交易分析流程 679
一、风险导向的投资分析 679
二、交易结构 680
三、产品分析与定价 684
四、资产支持证券的日常管理 689
第二节 美国资产支持证券投资管理案例分析 694
一、汽车贷款MTBAT 2013 694
二、Advanta的孤儿 709
第十三章 资产证券化未来展望 733
第一节 我国资产证券化未来展望 734
一、存在大规模亟待盘活的存量资产 734
二、资产证券化潜在规模总计 737
第二节 当前我国资产证券化市场发展中存在的主要问题 737
一、投资人与发行人动力不足 738
二、信贷资产证券化中的主要问题 740
三、企业资产证券化中遇到的主要问题 744
四、非银行金融机构面临的困难 749
第三节 发展资产证券化的政策建议 752
一、基础设施层面 752
二、税收层面 757
三、基础资产选择和产品设计层面 758
四、投资者层面 761
五、信用评级和信息披露层面 763
附录 767
一、资产端数据分析 768
二、证券端模型构建 775
三、CNABS产品分析报告 786
参考文献 793
作者简介 797