1概述 1
1.1 风险分配 4
1.2 风险估值 6
1.3 规则 7
2历史经验 9
2.1 早期政府风险担保 9
2.1.1 波尔多大桥 10
2.1.2 美国运河 11
2.1.3 早期铁路项目担保 11
2.1.4 铁路项目担保应用广泛 12
2.2 政府风险担保普及 13
2.3 做事就要承担风险 16
2.3.1 法国运河 17
2.3.2 法国铁路 18
2.3.3 西班牙公路 18
2.3.4 英国例外 19
2.4 政府尽量不给投资者可管理的风险提供担保 20
2.4.1 印度和阿根廷铁路 20
2.4.2 对收入而非回报提供风险担保：现代收费公路的做法 21
2.4.3 政府不能兜底全部风险 22
2.4.4 只对部分损失进行补偿 23
2.4.5 担保是有偿的而非无偿资助 24
2.5 政府仔细选择确实需要的担保 24
2.5.1 如果风险担保不以绩效为基础 24
2.5.2 如果按单位里程提供风险担保 25
2.5.3 如果风险担保限于部分线路 26
2.5.4 如果风险担保仅针对债务而非权益 27
2.6 管理所担保的风险 28
2.7 有进步吗？ 29
3好决策的障碍 31
3.1 认知障碍 31
3.1.1 风险已知情况下的决策难题 32
3.1.2 概率判断的难题 36
3.1.3 政府与个人的难题 39
3.2 利益群体博弈障碍 40
3.2.1 利益索取策略 40
3.2.2 风险担保提案 41
3.3 克服障碍 42
4风险分配原则 44
4.1 定义 44
4.1.1 无风险项目 44
4.1.2 风险 45
4.1.3 特定风险 47
4.1.4 项目总价值风险分配 50
4.1.5 风险分配方式的影响 50
4.2 原则 52
4.2.1 将风险分配给能最有效影响风险因子的利益相关者 53
4.2.2 将风险分配给能最有效预期或应对风险因子的利益相关者 54
4.2.3 将风险分配给能最有效吸收风险因子的利益相关者 56
4.2.4 风险与权利的匹配 57
4.2.5 风险分配原则在四类风险中的运用 58
4.2.6 交易成本 59
4.3 政府特质 60
4.3.1 吸收风险的能力 60
4.3.2 强制分散风险的能力 61
4.3.3 为贷款提供补贴的能力 62
4.3.4 在资源再分配中的角色 63
4.3.5 财务激励敏感性有限 64
5三种风险分配 65
5.1 汇率风险 65
5.1.1 货币风险分类 67
5.1.2 可贸易投入物的价格 68
5.1.3 外币借款风险 69
5.1.4 启示 70
5.2 企业资不抵债风险 71
5.2.1 企业资不抵债风险的显性与隐性分配 72
5.2.2 谁应承担企业资不抵债风险？ 76
5.2.3 政府应如何避免承担隐性风险？ 77
5.2.4 限定政府必须承担的企业资不抵债风险：风险与权利的匹配 78
5.3 政策风险 79
5.3.1 政策风险在基础设施中的重要性 80
5.3.2 基础设施投资博弈 81
5.3.3 谁应承担政策风险？ 84
5.3.4 如何分配政策风险？ 85
5.3.5 政府要切实承担政策风险 89
6规则 93
6.1 由重视未来成本者进行决策 94
6.2 收费 96
6.3 制定标准并要求分析评估 97
6.4 利用市场对政府风险担保进行估值 100
6.5 采用现代会计准则进行报告 101
6.5.1 采用更好的会计准则 103
6.5.2 何时确认政府风险担保和长期采购合同？ 104
6.6 披露额外信息 107
6.7 为政府风险担保安排预算 109
6.7.1 对政府风险敞口和风险担保成本设定上限 109
6.7.2 采用权责发生制会计准则编制预算 110
6.7.3 设立基金 112
7风险度量和估值 115
7.1 识别风险敞口 116
7.2 度量风险敞口 117
7.2.1 收益与损失的概率分布 117
7.2.2 政府支付的最大值与最小值 119
7.2.3 期望支付 119
7.2.4 超额支付概率与在险现金流 120
7.2.5 风险组合与相关关系 121
7.2.6 特定时间点风险因子模型 122
7.2.7 可变风险因子模型 122
7.2.8 表面建模与结构建模 124
7.2.9 公式与蒙特卡洛模拟 125
7.2.1 0风险组合及相关性分析 127
7.3 风险敞口估值 127
7.3.1 考虑时间而忽略风险价格 128
7.3.2 显性估算风险价格 131
7.3.3 隐性估算风险价格：风险中性定价 137
8三种风险估值 140
8.1 汇率风险 140
8.1.1 构建汇率模型 140
8.1.2 汇率风险敞口度量 141
8.1.3 汇率风险敞口估值 144
8.2 企业资不抵债风险 144
8.2.1 债务风险担保 144
8.2.2 公用事业长期购买合同的政府风险担保 150
8.3 政策风险 154
8.3.1 政府应该评估其政策风险敞口吗？ 155
8.3.2 征用风险 156
8.3.3 价格管制风险 157
附录 160
参考文献 167
英文版致谢 190
后记 191