第一篇 基础篇 3
第一章 我国投资者关系活动现状 3
一、引言 3
二、投资者关系活动的基本情况描述 4
（一）公司投资者关系活动数量逐年增加，类别以特定对象调研和现场参观为主 4
（二）证券公司和基金是投资者关系活动主要参与单位，但私募基金影响力不容忽视 5
（三）投资者关系活动行业分布基本均匀，略偏好电子和信息技术行业 6
（四）投资者关系活动时间上呈现周期性，静默期明显 8
（五）投资者关系活动披露的及时性逐年改善 8
（六）投资者关系活动披露内容的详细程度 10
三、“投资者关系活动记录表”披露问题分析 10
（一）同一天的投资者关系活动多次披露 10
（二）“记录表”包含多天投资者关系活动 11
（三）“记录表”直接扫描手写稿，笔迹潦草难以辨认 11
（四）某些“记录表”披露时间差较长，及时性需进一步规范 12
（五）活动披露内容详细程度差异较大，部分公司零披露 13
参考文献 14
第二章 制度背景 19
一、实地调研 19
二、实地调研信息披露监管制度 19
三、实地调研参与主体的利益关系 21
附录：投资者活动记录表 23
参考文献 27
第三章 文献综述 29
一、实地调研等私下接触行为的研究进展 29
二、证券分析师行为研究 30
（一）证券分析师与信息不对称 30
（二）影响证券分析师盈余预测准确性的因素 31
（三）证券分析师的盈余预测行为 33
（四）证券分析师与资本市场 34
三、实地调研与证券分析师 35
四、实地调研与管理层信息披露 36
（一）管理层策略性信息披露 36
（二）实地调研与管理层信息披露 37
五、公平信息披露与资本市场主体行为 40
（一）公平信息披露与上市公司信息供给 41
（二）公平信息披露与证券分析师预测 42
（三）公平信息披露与机构投资者信息优势 42
（四）公平信息披露与内幕交易和股市波动 43
（五）公平信息披露与信息不对称 44
六、研究述评 44
参考文献 45
第二篇 市场主体行为篇 57
第四章 实地调研、基金持股与超额收益 57
一、引言 57
二、研究假设 59
（一）实地调研与公司特征 59
（二）实地调研与持股交易行为 59
（三）实地调研与超额收益 60
三、研究设计 60
（一）研究样本与数据来源 60
（二）变量定义与描述 61
（三）模型构建 64
四、实地调研实证分析 64
（一）实地调研公司特征描述 64
（二）机构调研偏好分析 67
（三）实地调研与基金持股交易行为 68
（四）基金调仓行为超额收益分析 71
五、研究结论 71
参考文献 72
第五章 实地调研类型、基金持股与超额收益 76
一、引言 76
二、理论分析与研究假设 77
（一）基金参与实地调研动机：重大信息披露假说 77
（二）基金参与实地调研动机：信息马赛克假说 79
三、研究设计 80
（一）样本选择与数据来源 80
（二）变量定义 82
（三）研究模型 85
四、调研类型实证分析 86
（一）描述性统计 86
（二）回归结果分析 87
（三）稳健性检验 95
五、研究结论 95
参考文献 96
第六章 实地调研、分析师跟随和预测准确性 101
一、引言 101
二、理论推演与假设提出 103
三、研究设计 104
（一）样本与数据收集 104
（二）变量衡量指标 105
（三）模型构建 107
四、实地结果分析 108
（一）描述性统计与相关性分析 108
（二）回归分析 110
（三）实地调研与机构持股交易行为 114
五、研究结论及政策建议 118
参考文献 119
第三篇 公司管理层行为篇 125
第七章 审计意见、实地调研与管理层策略性信息披露 125
一、引言 125
二、理论推演与假设提出 126
三、研究设计 128
（一）研究样本与数据来源 128
（二）变量设计 129
（三）研究模型 130
四、实证回归结果分析 131
（一）描述性分析 131
（二）相关性分析 134
（三）回归分析 135
（四）稳健性检验 138
五、研究结论与政策建议 139
（一）研究结论 139
（二）政策建议 140
参考文献 140
第八章 高管权力、实地调研与信息披露 144
一、引言 144
二、文献回顾与假设提出 145
三、研究设计 147
（一）样本与数据收集 147
（二）变量衡量指标 148
四、实证结果分析 150
（一）描述性统计 150
（二）组间分析 152
（三）相关性分析 153
（四）回归结果分析 155
（五）稳健性检验 160
五、研究结论与政策启示 161
（一）研究结论 161
（二）政策启示 162
参考文献 162
第四篇 案例篇 167
第九章 企业转型、实地调研和管理层信息披露策略——基于利欧股份的案例分析 167
一、引言 167
二、理论基础 170
（一）寻租理论 170
（二）经济后果观 170
（三）印象管理 171
三、企业转型与实地调研 172
（一）案例的选择与介绍 172
（二）利欧股份投资者关系活动纪要 176
（三）企业转型与管理层实地调研意愿度 179
四、企业转型、实地调研与管理层信息披露策略 181
（一）管理层的信息披露策略 181
（二）企业转型与实地调研的分析 187
五、研究结论与建议 193
参考文献 193
附录：投资者关系活动纪要 196
一、利欧集团股份有限公司投资者关系活动记录表 197
二、调研纪要问答语调明细 199
第十章 投资者实地调研的动因研究——基于苏宁云商的案例 206
一、引言 206
二、案例部分 208
（一）苏宁云商简介 208
（二）苏宁云商投资者关系活动类型分布 210
（三）投资者调研记录概述 211
（四）基金调研后持仓变化描述性统计 212
三、实证研究 214
（一）事件研究法及样本选择 214
（二）基金持仓变化与苏宁云商股票收益 216
（三）分析师专业程度与苏宁云商股票收益 217
四、研究结论 221
参考文献 221