导论 1
一、本书研究的背景、目的和意义 1
二、本书的理论文献综述 3
三、本书的研究方法、基本内容及逻辑框架 14
四、本书的创新与有待进一步研究之处 16
第一章 中央银行外汇市场干预概述 18
第一节 中央银行外汇市场干预的定义与分类 18
一、中央银行外汇市场干预的定义 18
二、中央银行外汇市场干预的分类 19
第二节 中央银行外汇市场干预的方式与目标 21
一、中央银行外汇市场干预的方式 21
二、中央银行外汇市场干预的目标 22
第三节 中央银行外汇市场干预的必然性与可行性 26
一、从完全浮动汇率制向管理浮动汇率制转变 26
二、中央银行外汇市场干预的理论依据 28
第四节 中央银行外汇市场干预的其他相关因素 33
一、中央银行外汇市场干预决策的基础 34
二、中央银行外汇市场干预与市场预期 35
三、中央银行外汇市场干预与市场趋势 36
四、中央银行外汇市场干预与外汇储备 37
五、中央银行外汇市场干预与突发性市场活动 38
六、中央银行外汇市场干预与支付行为和市场套利 39
第二章 中央银行外汇市场干预理论与模型 40
第一节 中央银行外汇市场干预的传递途径 40
一、中央银行外汇市场干预与货币政策 40
二、中央银行外汇市场干预影响汇率的渠道 41
三、中央银行外汇市场干预的资产组合传递渠道 42
四、中央银行外汇市场干预的信号或预期渠道 45
五、多国中央银行对汇率进行联合干预效应分析 47
第二节 中央银行外汇市场干预与汇率决定理论 47
一、汇率决定流量理论与中央银行外汇市场干预 47
二、汇率决定存量模型（资产可完全替代）中的冲销干预与非冲销干预 49
三、汇率决定存量模型（资产不可完全替代）中的冲销干预与非冲销干预 51
四、存量模型-流量模型中的冲销干预和非冲销干预 53
第三节 中央银行外汇市场干预中的博弈理论 56
一、中央银行干预对自然人的确定性博弈 56
二、中央银行干预对自然人的随机博弈 57
三、中央银行对理性市场参与者的博弈 59
四、中央银行对理性投机者的博弈 62
五、外汇市场上的信息非对称性 63
六、中央银行外汇市场干预有效性的影响因素 64
第四节 中央银行外汇市场干预与均衡汇率 66
一、基本要素均衡汇率理论（FEER） 66
二、行为均衡汇率理论（BEER） 67
三、自然均衡汇率理论（NATREX） 68
第五节 中央银行外汇市场干预与汇率制度 69
一、根据货币理论对不同汇率制度下中央银行外汇市场干预的分析 69
二、根据克鲁格曼模型对不同汇率制度下中央银行外汇市场干预的分析 71
第三章 外国中央银行外汇市场干预的比较与借鉴 76
第一节 发达国家中央银行外汇市场干预的历史回顾与分析 76
一、发达国家中央银行的5次联合干预 76
二、发达国家中央银行1999至2003年外汇市场干预回顾 81
第二节 发展中国家中央银行外汇市场干预回顾与分析 83
一、东亚经济体中央银行外汇市场干预案例 83
二、东亚经济体的中央银行外汇市场干预一般性分析 85
三、东亚经济体中央银行外汇市场干预有效性分析 87
四、亚洲金融危机时期的中央银行外汇市场干预 89
第三节 中央银行外汇市场干预中的杠杆机制——以泰国货币危机为例 90
一、中央银行外汇市场干预中的杠杆机制 91
二、中央银行外汇市场干预杠杆机制的实证分析 93
三、泰国货币危机留给我们的启示 94
第四节 中、日、韩中央银行外汇市场干预与欧美中央银行外汇市场干预之比较 96
一、重商主义与外汇市场干预 96
二、以平息波动为目的的干预 97
第四章 我国中央银行外汇市场干预的回顾与分析 98
第一节 1994至2000年我国中央银行外汇市场干预回顾 98
一、1994至2000年我国宏观经济形势 98
二、1994至2000年我国中央银行外汇市场干预 103
三、1994至2000年我国其他外汇改革措施与汇率政策目标 106
第二节 2001至2004年我国中央银行外汇市场干预考察与回顾 108
一、2001至2004年我国宏观经济形势 108
二、2001至2004年我国汇率政策目标 110
三、2001至2004年我国中央银行对外汇市场干预的情况 112
第三节 1994至2003年我国中央银行外汇市场干预与人民币汇率波动情况 113
第四节 我国中央银行外汇市场干预存在的问题 114
一、我国中央银行在外汇市场干预中面临的新问题及其寻求解决所做的努力 114
二、现行结售汇制与外汇市场干预 116
三、现行外汇指定银行头寸管理与外汇市场干预 117
四、汇率机制中的非对称性与外汇市场干预 117
五、外汇市场冲销干预工具单一匮乏 118
第五节 我国中央银行外汇市场干预实证分析 120
一、我国中央银行外汇市场干预的要求与可能 120
二、我国中央银行外汇市场干预的积极成果和负面效应 121
第五章 中央银行外汇市场干预与汇率制度 124
第一节 不同汇率制度下的中央银行干预及其汇率运行轨迹 125
一、完全浮动汇率制下的汇率运行轨迹 125
二、固定汇率制下的汇率运行轨迹 126
三、汇率目标区制下的汇率运行轨迹 126
四、汇率目标区与汇率制度的分类 128
第二节 我国现行汇率机制——单一的有管理的浮动汇率制 130
一、我国现行汇率机制的法律内容和规定 130
二、我国现行汇率机制中的制度性安排及其非对称性 134
三、我国现行汇率机制的运行特点 135
第三节 我国现行汇率机制的弊端及对国民经济发展的制约 137
一、强制性的结汇制扭曲了外汇市场的供求机制 137
二、外汇指定银行结售汇周转外汇头寸的比例管理 138
三、现行汇率机制中的中央银行外汇市场干预 139
四、现行外汇供求机制中的非对称性 141
第四节 我国中央银行外汇市场干预及人民币汇率机制的改革和完善 143
一、近期举措——削减汇率形成机制中的非对称性 144
二、中期选择——广义的人民币汇率目标区制 144
三、远期设想——独立浮动汇率制 149
第六章 中央银行外汇市场干预中的中心汇率合理性评估 151
第一节 中心汇率、均衡汇率及合理汇率水平辨析 151
一、人民币汇率目标区制下的中心汇率与均衡汇率 151
二、人民币汇率目标区制下的中心汇率及其合理性评估 152
第二节 人民币均衡汇率模型 154
一、均衡汇率模型研究回顾 154
二、人民币均衡汇率模型 168
三、人民币均衡汇率水平 172
第三节 人民币中心汇率与我国经济增长 174
一、经济增长对均衡汇率的影响 174
二、均衡汇率实现对经济增长的作用 176
三、维持我国一定经济增长率的中心汇率 177
第四节 中央银行外汇市场干预中的汇率波幅 178
一、汇率目标区波幅的理论描述 178
二、发达国家和发展中国家的经验 178
三、国内学者的观点 180
四、人民币汇率波幅的历史数据 180
五、未来人民币汇率目标区波幅的初步设想 181
第七章 中央银行外汇市场干预中的内外冲突 182
第一节 中央银行外汇市场干预与内部均衡 183
一、开放经济条件下的内部均衡 183
二、中央银行干预与内部均衡 184
第二节 中央银行外汇市场干预与外部均衡 191
一、开放经济条件下的外部均衡 191
二、中央银行外汇市场干预与外部均衡 192
第三节 中央银行外汇市场干预与内外冲突 193
一、开放经济条件下一国宏观经济的内外冲突 193
二、我国中央银行外汇市场干预所导致的内外冲突回顾与分析 194
三、2003年我国中央银行外汇市场干预与内外冲突 198
第四节 中央银行外汇市场干预与内外均衡之间的冲突与协调 205
第八章 我国中央银行外汇市场干预效应分析 206
第一节 中央银行外汇市场干预的资产效应 206
一、中央银行外汇市场干预中的汇率决定模型 206
二、中央银行对外汇市场的干预——冲销干预和非冲销干预 213
三、中央银行冲销干预和非冲销干预效力的比较与分析 215
四、我国中央银行外汇市场冲销干预的效应分析 219
第二节 中央银行外汇市场干预的信号效应 222
一、中央银行外汇市场干预信号效应中的图表或技术分析机制 223
二、中央银行外汇市场干预信号效应中的信号及预期机制 223
三、中央银行外汇市场干预信号效应的条件 225
第三节 中央银行外汇市场干预的成本与收益分析 226
一、将目标汇率视为政策目标的中央银行外汇市场干预的损失函数 226
二、将内部均衡目标视为政策目标的中央银行外汇市场干预损失函数 228
第四节 中央银行外汇干预的直接干预效应与间接干预效应 232
一、中央银行的直接干预效应 232
二、中央银行的间接干预效应 235
三、中央银行直接干预与间接干预的组合选择及其效应 236
结语 237
一、中央银行外汇市场干预的必要性与可行性 237
二、人民币汇率的升值压力 238
三、中央银行外汇市场干预与汇率制度 238
四、重新界定汇率目标区制 239
五、中央银行外汇市场干预与内部均衡 240
六、人民币汇率制度的改革与变迁 240
参考文献 242
后记 250