第1章 汇率制度转变的文献综述 1
1.1国际汇率体系新特征 1
1.1.1国际金融体系处于无体系状态 1
1.1.2国际汇率制度的基本特征 5
1.2新兴市场、转型经济汇率制度转变的文献综述 7
1.2.1汇率制度选择的基础、范围和检验 7
1.2.2对浮动汇率制度的批评 8
1.2.3东亚国家或地区的汇率制度选择 8
1.2.4资本项目开放下汇率制度与货币政策独立性 12
1.2.5转型经济汇率制度转变 12
1.3当放弃钉住汇率制时对中国的启示 13
1.3.1货币当局的政策目标应加以改变 13
1.3.2维持可靠性，加强财政纪律 13
1.3.3逐渐放松对汇率的管制 13
1.3.4约束金融部门对外借债行为 13
第2章 人民币汇率制度现状和改革路径的文献综述 16
2.1对人民币汇率水平的评估 16
2.1.1人民币存在低估 16
2.1.2人民币不存在低估 17
2.1.3不能确定是否存在高估或低估 17
2.1.4人民币低估的计算 18
2.1.5人民币不升值将对中国造成的危害 19
2.1.6人民币汇率是否应该重估 20
2.1.7现有汇率制度的缺陷 22
2.2国内外评价人民币汇率机制的主要观点 24
2.2.1对人民币升贬值等的争论 24
2.2.2内外政策的冲突 24
2.2.3前车之鉴 25
2.3人民币汇率制度改革的路径选择 25
2.3.1汇率制度的选择范围 25
2.3.2选择富有弹性的汇率制度及升值的时机 27
2.3.3改革汇率制度的步骤 27
2.3.4人民币汇率制度的改革方案 28
第3章 新兴市场汇率制度安排研究及对中国的启示 31
3.1国际汇率制度发展趋势 31
3.2新兴市场汇率制度安排 32
3.2.1新兴市场的范围 32
3.2.2新兴市场现行的汇率制度安排 33
3.3实证分析 35
3.3.1提出假设 35
3.3.2检验假设 36
3.4对中国汇率制度选择的启示 39
第4章 人民币实际有效汇率形成实证研究 41
4.1引言 41
4.1.1决定人民币汇率的理论基础 42
4.1.2汇率的本质 42
4.1.3目前遇到的难题 43
4.1.4人民币汇率与国际收支的关系 44
4.1.5人民币均衡汇率与有效汇率的变化趋势 45
4.1.6汇率的变动对经济作用的路径 47
4.2形成人民币实际有效汇率的变量选择 48
4.2.1人民币实际有效汇率指数REER（real effective exchange rate index） 48
4.2.2中国进出口贸易总额TIE（total import and export） 49
4.2.3外国直接投资FDI（foreign direcet investment） 49
4.2.4实际经济增长率y和消费物价指数CPI（consumer prices index） 50
4.2.5国外需求水平WEP （worldexp ） 50
4.2.6相对生产率进步指标HBS 50
4.3模型选择 51
4.3.1概念 51
4.3.2模型 51
4.4实证分析 52
4.4.1模型探索 52
4.4.2因子模型分析 54
4.5条件、结论及政策含义 61
4. 5. 1TIE、FDI和HBS的增加将导致REER的升值 61
4. 5. 2WEP、y、CPI与REER呈反向变化关系 62
4.5.3中国应该对世界做出更大的贡献 62
第5章 人民币有效汇率指数的构造及权重的确定 66
5.1问题的提出 66
5.1.1中国在近中期宜采行的汇率制度 66
5.1.2钉住一篮子货币的汇率制度的关键 67
5.1.3发展中国家或新兴市场国家一般采用钉住一篮子货币汇率制度 67
5.1.4以贸易权重考虑的篮子货币不适合开放的小国 67
5.1.5一篮子货币中权重的最佳选择依赖于国与国之间的相互合作 67
5.1.6亚洲新兴市场国家的篮子货币中过分侧重于美元 68
5.1.7篮子货币中权重的不适当选择将招致投机攻击 70
5.1.8调控货币篮子的汇率政策 70
5.1.9仅从贸易角度考虑权重的一篮子货币汇率制度对中国并不太适用 71
5.1.10确定一篮子货币权重的理论不成熟 71
5.1.11实际有效汇率是影响贸易的正确的价格指标 72
5.2中国应该采行一篮子货币汇率制度的文献综述 72
5.2.1改钉住单一货币为一篮子货币 72
5.2.2没有一个“正确的”人民币有效汇率指数 74
5.2.3有效汇率指数的重要性 75
5.2.4构造人民币有效汇率指数的目的 75
5.2.5选择有效汇率指数的优点 75
5.2.6选择样本货币 76
5.2.7样本货币权重的确定 76
5.3人民币有效汇率指数的构造 79
5.3.1进入一篮子货币的条件 79
5.3.2编制人民币有效汇率指数的周期 80
5.3.3权重的设计 80
5.3.4人民币有效汇率指数的计算 83
5.4实证分析 84
5.4.11979—1993年实证分析 84
5.4.21991—2002年实证分析 89
第6章 人民币汇率失衡或错估的分析及政策调整 95
6.1人民币汇率失衡或错估的分析 95
6.1.1不能反映出我国与主要贸易伙伴的贸易关系和相对技术进步变化的关系 95
6.1.2美元／人民币名义汇率、人民币名义有效汇率指数和人民币实际有效汇率指数的变动不一致 97
6.1.31994—2002年人民币名义和实际有效汇率指数与主要贸易伙伴国或地区的汇率的变动不一致 99
6.1.41999—2002年人民币名义和实际有效汇率指数与主要贸易伙伴国或地区的汇率比较 100
6.1.5依笔者和IMF分别计算的人民币名义有效汇率指数和实际有效汇率指数的比较 101
6.1.6人民币币值错估的缺陷 107
6.2与单纯以贸易为权重的篮子货币的比较及利弊分析 108
6.2.1是否存在套汇 108
6.2.2吸收篮子货币的优点，摒弃篮子货币的缺点 108
6.3政策调整 109
6.3.1确保正常贸易和投资的稳定 110
6.3.2引人合理的汇率调整机制 111
6.3.3人民币可考虑在适当时升值，使人民币向强势货币过渡 111
6.3.4内部均衡以调控为主，外部均衡以市场为主 111
第7章 央行独立性的历史回顾及对中国的现实意义——货币政策目标的路径选择：通货膨胀目标制 113
7.1历史回顾 114
7.1.1健全央行独立性的法律框架 114
7.1.2设计和宣布通货膨胀目标 116
7.1.3例外条款、责任追究和透明度 117
7.1.4过渡期和实行目标制的时间 117
7.1.5通货膨胀目标制的实施 117
7.1.6实施通货膨胀目标制后对经济关系的改变 119
7.1.7突破通货膨胀目标制后央行的对策 119
7.1.8实行通货膨胀目标制后央行决策机构的优化 120
7.1.9考察新兴市场国家——从实行通货膨胀目标制的国家与实行非通货膨胀目标制的国家的比较来看 121
7.1.10实行通货膨胀目标制的新兴市场国家与发达国家之间的比较 122
7.2央行欲实行通货膨胀目标制要求其具有独立性 122
7.2.1央行独立性的理由 122
7.2.2全面看待央行的独立性 126
7.3中国央行非独立性的历史回顾 129
7.3.1宏观调控的得失 129
7.3.2加强央行独立性，实施通货膨胀目标的必要性 132
7.4中国实施通货膨胀目标制后可能面临的问题 139
7.4.1低效的金融市场会阻滞货币政策的传导渠道 139
7.4.2对通货膨胀目标的重大的经济和金融的冲击 139
7.5改革路径 140
7.5.1前提条件 140
7.5.2条件分析 140
7.5.3修改有关法律、法规 141
附录 144
参考文献 172