1 创富：并购的本质 1
1.1 在不断地否定中进步 1
1.1.1 世界选择更替 1
1.1.2 更替改造世界 2
1.2 点击并购的主旨 3
1.3 创富并购的内外生变量 3
1.3.1 并购资源供给 4
1.3.3 并购资源需求 5
1.3.2 并购资源结构与定价 5
1.3.4 并购创富水平 7
1.4 并购是一所大学 8
1.4.1 并购很难 8
1.4.2 并购不难 9
1.4.3 并购是一门科学 10
2 并购创富的第一步：走近企业并购 12
2.1 并购的涵义 12
2.1.1 并购的初始涵义 13
2.1.2 并购的派生涵义 14
2.2 剖析并购的动因 15
2.2.1 战术动机 16
2.2.2 战略动机 17
2.3 并购的方式 21
2.3.1 传统并购 21
2.3.2 现代并购 33
3.1 评估问题的导入 44
3.1.1 两个实例 44
3 企业并购的创富评估 44
3.1.2 对每股收益的品判 45
3.1.3 创富水平是衡量并购成功与否的试金石 46
3.2 并购创富的评估原则 46
3.2.1 评估原则的误区 46
3.2.2 价值评估原则 50
3.3 并购创富的衡量 51
3.3.1 创富方程式 51
3.3.2 协同效应的计量 52
3.3.3 并购溢价 54
3.4 协同效应的源泉 59
3.4.1 收入协同效应 60
3.4.2 税负协同效应 61
3.4.3 运营协同效应 62
3.4.4 资本协同效应 65
4 总揽全局：全程扫描并购的操作程序 68
4.1 企业并购的通用操作程序 69
4.1.1 研究法规方面的可行性 69
4.1.2 并购意向表决 70
4.1.3 后期谈判及合同签订 70
4.2 公众公司的并购操作程序 71
4.2.1 准备阶段 71
4.2.2 进攻阶段 73
4.2.3 谈判阶段 76
4.2.4 交接阶段 77
4.2.5 整合阶段 78
4.3.1 准备阶段 79
4.3 非公众公司的并购操作程序 79
4.3.2 谈判阶段 81
4.3.3 交接阶段 82
5 标的搜寻：做一个有心的财富发现者 84
5.1 并购搜寻的过程 85
5.2 甄别并购者类型 85
5.2.1 六种买主 85
5.3 编制商业计划书 87
5.3.1 目标搜寻不同于好莱坞的表现手法 87
5.2.2 比较表 87
5.3.2 计划书要件 88
5.4 并购搜寻 90
5.4.1 并购搜寻禁忌 90
5.4.2 目标搜寻途径 90
5.5 标的遴选的原则 91
5.6 前端调查 93
5.6.1 项目可行性调查 93
5.6.2 标的基本情况调查 94
5.6.3 项目协同效应调查 95
5.6.4 并购风险调查 96
6.1 价值评估的认识原则 97
6 标的估价：力争合理的溢价水平 97
6.2 关于上市公司的价值评估 98
6.2.1 净资产调整评估法 98
6.2.2 相对价值评估法 99
6.2.3 Q比例法 102
6.2.4 CAPM评估法 104
6.2.5 壳公司价值概算法 106
6.3.1 对非上市公司价值评估的理解 109
6.3 关于非上市公司的价值评估 109
6.3.2 现金流量折现法 111
6.3.3 异常情形评估法 113
7 并购创富过程中的操作策略 116
7.1 并购处处有玄机 116
7.1.1 联合的策略 117
7.1.2 谋求有利的出资方式 117
7.1.3 公司分拆的策略 120
7.1.4 股份回购策略 123
7.1.4 少数股权策略 126
7.1.6 杠杆收购的策略 128
7.2 谨防“反并”的策略 131
7.2.1 “防反”也能创富 131
7.2.2 应对“事前防并”十策 132
7.2.3 应对“事后抗并”五法 140
8.1 并购灾难史揭示 143
8.1.1 境外企业并购的血泪史 143
8 并购风险：描述与控管 143
8.1.2 中国企业并购的痛苦经 147
8.1.3 一般原因 148
8.2 并购风险的剖析 150
8.2.1 并购风险的界定 150
8.2.2 并购风险的分类 153
8.3 并购风险的成因 155
8.3.1 信息不完整风险的成因 155
8.3.2 交易博弈风险的成因 156
8.4.1 购前的风险教育(RE) 157
8.4 风险控管 157
8.4.2 购中的信息控制(IC) 158
8.4.3 购后的并购整合(PMI) 159
8.4.4 不要被煮成“软萝卜” 161
9 并购中介：不可或缺的中间载体 162
9.1 并购中介的作用 162
9.1.1 企业并购的中间载体 162
9.1.2 交易中介的使命 164
9.2.2 典型财务顾问的业务模式 168
9.2.3 现行券商能否充任最佳并购顾问 168
9.2 财务顾问 168
9.2.1 谁在充当财务顾问 168
9.2.4 财务顾问的职能及操行 170
9.2.5 财务顾问的费用计收 171
9.2.6 选聘财务顾问的十大陷阱 172
9.3 其他并购顾问 173
9.3.1 战略顾问 173
9.3.2 公共关系顾问 173
9.3.3 法律顾问 175
10 并购创新：并购创富的永远话题 178
10.1 挑战并购常规 178
10.1.1 并购理论也有局限性 179
10.1.2 并购监管也会受到并购创新的挑战 181
10.1.3 并购思维定式也将面临并购创新的挑战 184
10.2 中国的并购现状及创新冲动 185
10.2.1 中国的并购现状 185
10.2.2 中国企业并购创新的冲动 186
10.3 未来中国并购创新的可能趋势 189
10.3.1 并购创新的制度环境将呈现“双轨-单轨”演进特征 190
10.3.2 企业并购将越来越国际化和巨型化 191
10.3.3 并购创新的工具和制度将不断涌现 191
10.3.4 买壳上市型并购将铅华洗尽、魅力不再 192
10.3.5 公股减持型并购将如火如荼 193
10.3.6 并购者的目光将更多地投向非上市公司并购 193
本书主要参考文献 195
附录1 上市公司收购管理办法 197
附录2 上市公司股东持股变动信息披露管理办法 213