第一篇 激励契约与组织形式 3
第一章 私募基金的管理规模与最优激励契约 3
第一节 引言 3
第二节 文献综述 5
第三节 模型 6
一、基本假设 6
二、支付结构 8
三、最优契约 8
第四节 均衡及其含义 10
第五节 数值计算及讨论 11
第六节 结论 15
本章参考文献 16
第二章 道德风险、激励契约和组织形式演进 18
第一节 引言 18
第二节 全球资产管理行业发展规律 18
第三节 激励机制比较 19
第四节 减少道德风险 20
第五节 组织形式演进趋势 21
第六节 结论及启示 22
本章参考文献 23
第三章 激励契约与公募基金经理锦标赛：理论模型 24
第一节 引言 24
第二节 文献综述 26
第三节 模型 29
一、假设 29
二、模型形式 30
第四节 均衡及其含义 31
第五节 数值模拟 35
第六节 结论和启示 37
一、结论 37
二、启示 37
本章参考文献 38
第四章 激励契约与公募基金经理锦标赛：实证研究 40
第一节 引言 40
第二节 文献综述 40
第三节 锦标赛效应的理论模型 41
第四节 锦标赛效应的实证模型 42
一、风险调整比率 43
二、累积收益率 44
三、实证检验设计 44
第五节 基金经理锦标赛效应的实证检验与分析 45
一、全样本实证检验及分析 45
二、剔除12月数据的子样本检验结果分析 46
三、据时间划分的子样本检验结果分析 48
四、在不同市场环境下划分子样本实证检验 49
五、按新、老基金划分子样本实证检验 51
第六节 结论 54
本章参考文献 55
第五章 公募基金价格竞争有效吗 56
第一节 引言 56
第二节 费率结构 58
一、持有人费用 58
二、运营费用 58
三、价格竞争 59
第三节 研究设计 59
一、样本数据 59
二、变量选择和度量 59
三、模型假设 60
四、检验模型 62
第四节 实证结果 62
第五节 基金费用的非对称现象 65
第六节 结论与扩展方向 66
本章参考文献 67
第二篇 投资管理 71
第六章 机构投资者行为的传染——基于投资者网络视角 71
第一节 引言 71
第二节 文献综述 73
第三节 模型描述与分析 75
一、基金网络 75
二、回归分析模型 77
第四节 数据的统计性描述 78
第五节 基金行为的传染与股票的动量效应 80
一、基金经理行为的传染 80
二、股票的动量效应 83
第六节 结论 86
本章参考文献 87
第七章 市场间相互冲击、收益率传导及跨市场资产配置 89
第一节 引言 89
第二节 文献综述 92
第三节 实证研究设计与模型 93
一、三地市场相互冲击影响的VAR模型 94
二、相互冲击影响对相关性的贡献 95
三、中国香港地区市场在中国内地、美国市场关联性之中的角色 96
四、外部影响对市场收益率的影响 97
第四节 数据来源与数据描述 97
第五节 结果讨论 99
一、三地市场的相互冲击与影响 99
二、相互冲击影响对相关性的贡献 101
三、中国香港地区市场在中国内地、美国市场关联性之中的角色 103
四、外部影响对市场收益率的影响 106
第六节 资产配置策略讨论 107
第七节 市场间冲击的机制分析与政策建议 109
本章参考文献 111
第八章 战略还是战术起作用？ 113
第一节 引言 113
第二节 文献综述 114
第三节 研究方法和数据 115
一、时间序列模型 115
二、横截面模型 116
三、数据 116
第四节 实证检验 118
一、时间序列模型检验 118
二、横截面模型检验 119
第五节 讨论 120
一、基金规模 120
二、运作时间 121
三、基金种类 121
四、基金风格 122
第六节 结论 123
本章参考文献 123
第九章 主动式投资的基金经理贡献了什么？ 125
第一节 引言 125
第二节 文献综述 126
第三节 计量模型及变量说明 128
一、计量模型 128
二、样本选取 129
三、相关变量的定义与计算 129
第四节 实证结果与分析 131
一、描述性统计 131
二、实证结果 133
第五节 结论 135
本章参考文献 135
第三篇 投资理论 139
第十章 金融投资：一种基于动物精神和宏观对冲的框架 139
第一节 重新理解和抽象真实世界 139
一、LTCM事件与理性范式检讨 139
二、全球金融危机与行为范式反思 139
第二节 从投资者情绪到动物精神 140
一、在估值模型中加入投资者情绪 140
二、动物精神理论 142
第三节 变革时代与全球宏观策略的回归 143
一、全球宏观策略及其回归 143
二、从失衡到再平衡 144
第四节 结论与启示 146
本章参考文献 146
第十一章 全球宏观策略及中国机构投资者的实践 148
第一节 变革中的游戏规则 148
第二节 全球宏观策略 150
一、全球宏观策略及其实质 150
二、全球宏观策略的回归 150
三、发展方向 153
第三节 中国机构投资者的实践 154
一、中国共同基金投资策略的变迁 154
二、全球宏观策略在工具和思想上的影响 154
三、股票选择的宏观因素 155
第四节 结论 156
本章参考文献 156
第十二章 非理性及其量化 157
第一节 股票价格由基础价值和流行情绪共同决定 157
一、理性只会迟到，不会缺席？ 157
二、学界和业界大师看非理性 157
三、噪声投资者模型 158
四、风、鸟和猪 158
第二节 如何量化和利用情绪 159
一、不同投资理念和不同投资方法应长期共存 159
二、风为什么能存在？ 159
三、风吹到多大也算正常？ 159
四、如何量化风？ 160
五、风可以预测收益 160
六、聪明的中国投资者 160
第三节 资产价格形成机制 161
一、非理性繁荣与动物精神 161
二、文献进展 161
三、信息—行为—资产价格—泡沫 163
四、扩散过程和放大机制 164
五、移动互联网革命 164
本章参考文献 164