1 绪论 1
1.1 研究创业投资的意义 4
1.1.1 创业投资研究的现实指导意义 5
1.1.2 企业投资研究的理论意义 7
1.2 研究的理论基础和主要方法 9
1.3 研究的思路及结构安排 11
2 创业投资及其发展问题分析 14
2.1 创业投资及其属性 14
2.1.1 创业投资的概念 15
2.1.2 创业投资属性 16
2.1.3 创业投资与创业投资家 18
2.2 国外主要国家创业投资发展及其比较 20
2.2.1 主要国家创业投资的发展过程 20
2.2.2 国外创业投资发展的比较分析 23
2.3 我国创业投资的发展现状及其分析 30
2.3.1 我国创业投资的发展过程 30
2.3.2 风险担保基金运营状况分析 33
2.3.3 风险基金运营状况分析 35
2.3.4 国内的境外风险基金竞争优势分析 38
2.4 我国政府主导型创业投资失效分析 41
3 我国风险资本的需求分析 54
3.1 风险企业及其一般融资特征 54
3.1.1 风险企业及其特征分析 54
3.1.2 风险企业融资过程分析 59
3.2 我国新创风险企业对资金需求分析 62
3.2.1 我国新创风险企业的发展特征 62
3.2.1 新创风险企业的资金需求实证分析 64
3.3 发展中的高新技术企业资金需求分析 69
3.3.1 发展中的高新技术企业状况 69
3.3.2 资金约束状况及其和企业成长能力统计分析 72
3.3.3 发展中的风险企业融资障碍因素分析 76
3.4 传统(国营)企业的二次创业对风险资本的需求 78
3.4.1 我国上市的传统企业的衍变及其资金需求特点 79
3.4.2 一般非上市传统企业衍生型风险企业资金需求分析 82
3.5 风险企业融资分析 86
3.5.1 风险企业信号显示的融资决策模型分析 86
3.5.2 风险企业融资实务 89
4 创业投资与风险资本市场形成 94
4.1 我国创业投资体系的形成培育 94
4.1.1 我国多层次创业投资体系的组成 95
4.1.2 我国创业投资体系的功能及其发展 96
4.2 我国风险资本市场的培育 98
4.2.1 风险资本市场及其功能 98
4.2.2 我国层次性的风险资本市场的培育构想 101
4.2.3 我国二板市场的创建和发展 103
4.3 我国风险资本形成主体培育 107
4.3.1 政府作为过渡性和导向的创业投资主体 107
4.3.2 上市公司作为发展主导型的创业投资主体 109
4.3.3 国有大中型企业作为主导型的创业投资主体 111
4.3.4 非银行金融机构作为过渡型的创业投资主体 112
4.3.5 院校科研单位是孵化型的创业投资主体 113
4.3.6 个人投资者作为发展型的创业投资主体 114
4.3.7 商业银行作为辅助型的创业投资主体 116
4.4 我国风险资本形成障碍因素分析 118
4.4.1 均值方差分析 119
4.4.2 主成分因子分析 120
4.4.3 投资者、管理者和需求者三者异同方面的方差分析 121
4.5 我国风险资本的组织及其比较 122
4.5.1 风险担保基金及其在我国的形成和发展 123
4.5.2 契约型风险基金及其在我国的形成和发展 124
4.5.3 公司型风险基金及其在我国的形成和发展 126
4.5.4 不同风险资本运营组织的比较 129
4.5.5 我国大力发展创业投资的有限合伙制 132
4.6 风险基金形成管理机制分析 139
4.6.1 政府资金在风险基金形成中的作用分析 139
4.6.2 契约型风险基金管理人的激励机制设计 143
5 风险项目的选择与评估方法分析 150
5.1.1 创业投资公司培育与创建 151
5.1 创业投资公司与项目投资过程 151
5.1.2 创业投资的项目投资过程 154
5.2 风险项目的选择与评估 156
5.2.1 风险资本对风险企业家的选择 157
5.2.2 一般风险项目选择的原则 159
5.2.3 风险项目筛选的模糊评估决策方法分析 163
5.3 风险项目投入产出的价值评估 166
5.3.1 新创风险项目的价值评估模型 170
5.3.2 风险资本流通变现的价值评估方法 177
5.3.3 期权的执行对风险资本价值实现的影响 181
6 风险项目投资的财务与治理方法研究 184
6.1 创业投资的投资工具创新 184
6.1.1 优先股的价格及其作用分析 185
6.1.2 认股权证及其作用分析 188
6.1.3 可转换债券及其作用分析 190
6.2 创业投资与风险企业股权结构分析 193
6.3 创业投资的风险资本流通变现分析 196
6.3.1 不同风险资本变现形式的比较分析 197
6.3.2 我国高科技企业交易实证分析和对策 201
6.4 风险项目运营的约束激励机制分析 207
6.4.1 阶段性投资结构与财务风险的约束机制 208
6.4.2 风险资本管理者和风险企业合谋行为规避分析 212
6.4.3 风险项目绩效管理的期权分配研究 215
7 风险企业风险管理及其实证研究 222
7.1 风险企业的风险测度和管理体系形成 223
7.1.1 风险企业三维风险界定模型分析 224
7.1.2 风险企业风险状态与监管体系 232
7.2 风险企业建立的合约制度安排 235
7.2.1 技术合约安排 236
7.2.2 人事合约安排 236
7.2.3 公司经营的财务管理合约安排 238
7.2.4 风险资本的权益保护合约安排 239
7.3 我国风险企业监管干预的实证分析 240
7.3.1 创业投资机构的基本状况 241
7.3.2 创业投资机构对不同发展类型的项目选择统计分析 245
7.3.3 我国创业投资机构对风险企业的干预程度统计分析 247
7.3.4 创业投资机构不同干预程度的预期效益实现分析 252
8 创业投资的服务支撑体系 255
8.1 创业投资的社会风险价值和信息观念 255
8.1.1 创业投资的社会文化的风险价值观念 255
8.1.2 我国创业投资的信息网络体系 259
8.2 中介服务机构和创业投资发展 262
8.2.1 各中介机构对创业投资的支撑作用 262
8.2.2 建立适合我国创业投资发展的中介机构 266
8.3 政府在创业投资发展中的作用分析 270
8.3.1 我国创业投资的政策体系的建设措施 270
8.3.2 创业投资优惠政策法规作用的数理分析 275
8.3.3 创业投资政策效率实证分析 281
9 发展我国创业投资的对策 285
9.1 我国创业投资的区域发展战略 285
9.1.1 区域经济和高科技产业基础差异比较 286
9.1.2 区域创新能力的比较 289
9.1.3 区域社会文化生活环境比较 290
9.1.4 区域的法规政策比较 291
9.1.5 区域市场发展成熟差异比较 293
9.1.6 区域金融及其投资能力比较 294
9.1.7 创业投资区域发展现状差异 295
9.2 发展我国创业投资的对策措施 297
9.2.1 积极推动创业投资的基础建设,培育创业投资发展的社会源动力 297
9.2.2 建立多元投资主体的风险资本市场 300
9.2.3 大力培育区域性和专业性相结合的基金管理型的创业投资组织 301
9.2.4 建立市场化运营机制的风险资本市场法规体系 303
9.2.5 制定配套的优惠财政税收货币政策,推动创业投资的形成发展 306
9.2.6 积极推进多层次的风险资本市场建设 307
附录 308
参考文献 349
后记 360