第一部分 了解信用衍生产品的管理学基础及其影响 3
第1章 信用衍生产品及其对金融业的影响 3
1.1 简介 4
1.2 银行家和分析师谨慎对待信用衍生品 6
1.3 信用衍生产品和信用波动性的概念 11
1.4 信用衍生工具交易：一个简单的例子 16
1.5 从其他证券化交易中学些什么 19
1.6 信用衍生工具是否会降低银行的资产质量 23
1.7 信用衍生工具主要是借方衍生工具 25
1.8 影响市场成长的因素 29
第2章 资产、负债以及交易账户、银行账户 35
2.1 简介 36
2.2 市场从资产业务转向负债业务 37
2.3 信用风险的极端情形：长期资本管理公司案例 40
2.4 债务交易全球化中的违约现象 45
2.5 信用衍生工具、银行账户和交易账户 50
2.6 银行账户和交易账户之间的固定利率/浮动利率互换 52
2.7 向更高级的核算方法演变 56
第3章 对信用衍生工具发行人和用户的信息披露要求 61
3.1 简介 62
3.2 信用衍生工具的集中和杠杆效应 63
3.3 投资者、贷款人以及高级管理层的职责 68
3.4 信用衍生工具的信息披露要求 71
3.5 我们能从单一交易管理中学到什么 74
3.6 内部控制和信用衍生工具 77
第4章 信用衍生工具、透明度和抵押担保 81
4.1 简介 82
4.2 取得公允价值评估结果有难度 83
4.3 资产负债表证券化、事件风险以及结构性冲击 87
4.4 衍生工具交易和抵押品的利用 90
4.5 20世纪20年代的抵押担保教训 93
4.6 信用衍生工具、风险溢价以及长期贷款 96
第5章 基金管理人和信用衍生工具市场 101
5.1 简介 102
5.2 机构投资者、新资金和对冲基金 103
5.3 退休计划、401(K)计划和退休基金 107
5.4 资产组合经理们中间存在一个信用衍生品市场吗 109
5.5 新商机：向零售银行推销信用衍生产品 112
5.6 四类风险估计及其管理 114
5.7 信用衍生产品会演变成新一轮垃圾债券投机吗 116
5.8 追求高质地品种将产生深远影响 119
第二部分 信用衍生工具及其标的资产 125
第6章 资产互换、总收益率互换和违约互换 125
6.1 简介 126
6.2 资产互换 127
6.3 总收益率互换 131
6.4 总收益率互换、市场异动和长期资本管理公司案例 133
6.5 总收益率互换的变种 136
6.6 违约互换 138
6.7 违约互换可否用于规避国家经济崩溃的风险 142
6.8 头寸风险和违约风险 145
第7章 信用联结工具、结构化票据和信用增级公司 149
7.1 简介 150
7.2 信用联结票据 151
7.3 结构化票据和逆向证券 153
7.4 结构化债券 155
7.5 回购协议 157
7.6 回购协议的风险 159
7.7 信用增级公司和结构化投资机构 162
7.8 关于 CEV 和 SIV 的几个关键问题 165
第8章 信用利差、信用期权和债务期权 169
8.1 简介 170
8.2 信用风险呈上升之势 171
8.3 信用差价和信用期权 175
8.4 债务期权 179
8.5 债务期权的风险 181
8.6 STRIPS 183
8.7 终止期权和风险控制 184
第9章 信用衍生工具和灾害保险 187
9.1 简介 188
9.2 自然和人为灾害导致的投保和未投保损失 189
9.3 灾害投保的证券化趋势 193
9.4 灾害险交易所的前景如何 198
9.5 对灾害保险证券化的反对意见 201
9.6 银行家、资金经理和投资者必须时时关注分散化投资 204
第10章 新衍生工具、对冲策略和信用评级机构 209
10.1 简介 210
10.2 气候衍生品 211
10.3 飓风衍生品的风险 213
10.4 能源衍生品用途何在 216
10.5 新产品开发有利于信用衍生品发展 219
10.6 交易协会和评级机构在信用风险方面所起的作用 222
第三部分 信用风险评估及管理模型 229
第11章 信用风险建模艺术及其分析方法 229
11.1 简介 230
11.2 准备金核算 231
11.3 信贷部门处理问题的艺术 234
11.4 在统计基础上计量贷款损失 238
11.5 精算信用风险核算(ACRA) 241
11.6 事件风险、预期损失和非预期损失 244
第12章 完善 ACRA 和其他信用模型 247
12.1 简介 248
12.2 使用精确的信用风险分布 249
12.3 操作特征曲线、卡方分布和自由度 253
12.4 需要统一考察重要客户的信用风险和市场风险 256
12.5 用费米概念计算银行风险暴露 259
12.6 衍生品风险的数量级计算 263
第13章 RisKMetrics，CreditMetrics 和 CreditRisk+模型 267
13.1 简介 268
13.2 CreditMetrics 模型和风险管理质量 269
13.3 需要对模型结果加以改进的方法 271
13.4 CreditMetrics 模型会给高级管理层带来什么 276
13.5 CreditMetrics 和违约界限 280
13.6 CreditRisk+及其与 CreditMetrics 的比较 283
第14章 RAROC，CreditPortfolioView 和贷款分析系统 287
14.1 简介 288
14.2 管理制度和建立信用风险模型 289
14.3 RAROC 的战术及战略影响 292
14.4 RAROC 和风险资本 294
14.5 CreditPortfolio View 模型 297
14.6 贷款分析系统(LAS) 299
14.7 为什么分析系统对高级管理层有帮助 303
第15章 风险价值(VAR) 307
15.1 简介 308
15.2 风险价值概览 309
15.3 满足监管当局和内部管理的需要 313
15.4 VAR 应用举例 316
15.5 模型假设检验产生的问题 318
15.6 VAR 在银行间有可比性吗 320
第16章 火箭科学家 327
16.1 简介 328
16.2 在银行业中运用火箭科学 329
16.3 火箭科学家们的工作 331
16.4 使模型增值：ACRA 和 CreditMetrics 335
16.5 谁来决定火箭科学家的工作 339
16.6 火箭科学家、战略规则和董事会 342