第1章 导言 1
1.1 投资者的风险与回报的关系 2
1.2 公司的风险及回报 12
1.3 银行资本 15
1.4 管理风险手段 18
1.5 净利息收入管理 20
1.6 小结 22
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练习题 24
作业题 25
第2章 金融产品和风险对冲 27
2.1 市场 27
2.2 何时进行对冲 28
2.3 “普通”产品 30
2.4 应用衍生产品来进行对冲 43
2.5 奇异期权和结构性产品 46
2.6 危害 48
2.7 小结 48
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练习题 50
作业题 53
第3章 交易员如何管理风险暴露 55
3.1 Delta 55
3.2 Gamma 63
3.3 Vega 65
3.4 Theta 67
3.5 Rho 69
3.6 希腊值的计算 69
3.7 泰勒级数展开 70
3.8 对冲的现实状况 72
3.9 奇异产品对冲 73
3.10 情形分析 74
3.11 小结 75
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练习题 76
作业题 78
第4章 利率风险 79
4.1 利率的计量 80
4.2 零息利率和远期利率 83
4.3 国债收益率 85
4.4 伦敦银行同业拆借利率和互换利率 87
4.5 久期 89
4.6 凸度 93
4.7 久期和曲率在交易组合中的应用 94
4.8 利率曲线的非平行移动 96
4.9 利率敏感度 98
4.10 主成分分析法 100
4.11 Gamma和Vega 104
4.12 小结 105
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练习题 106
作业题 108
第5章 波动率 111
5.1 波动率的定义 112
5.2 隐含波动率 114
5.3 采用历史数据来估算波动率 115
5.4 金融变量的日变化量是否服从正态分布 117
5.5 监测日波动率 121
5.6 指数加权移动平均模型 123
5.7 GARCH（1,1）模型 125
5.8 模型选择 127
5.9 最大似然估计法 127
5.10 采用GARCH（1,1）模型来预测波动率 133
5.11 小结 137
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练习题 139
作业题 140
第6章 相关系数与Copula函数 143
6.1 相关系数的定义 144
6.2 监测相关系数 146
6.3 多元正态分布 149
6.4 Copula函数 152
6.5 将Copula函数应用于贷款组合 159
6.6 小结 161
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练习题 162
作业题 163
第7章 银行监管和《新巴塞尔协议》 165
7.1 对银行资本进行监管的原因 167
7.2 1988年之前 168
7.3 1988年《巴塞尔协议》 169
7.4 30人课题组报告 172
7.5 净额结算 174
7.6 1996年修正案 176
7.7 《新巴塞尔协议》 178
7.8 《新巴塞尔协议》中的信用风险资本金 179
7.9 《新巴塞尔协议》对操作风险的处理 188
7.10 监督审查过程 189
7.11 市场纪律 190
7.12 小结 191
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练习题 192
作业题 194
第8章 VaR测度 195
8.1 VaR的定义 196
8.2 VaR与预期亏损 198
8.3 风险测度的性质 199
8.4 VaR中的参数选择 202
8.5 边际VaR、递增VaR及成分VaR 206
8.6 回顾测试 208
8.7 压力测试 212
8.8 小结 213
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练习题 215
作业题 216
第9章 市场风险：历史模拟法 217
9.1 方法论 217
9.2 VaR的精确度 220
9.3 历史模拟法的推广 221
9.4 极值理论 224
9.5 极值理论的应用 227
9.6 小结 229
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练习题 231
作业题 231
第10章 市场风险：模型构建法 233
10.1 基本方法论 234
10.2 线性模型 237
10.3 对于利率变量的处理 238
10.4 线性模型的应用 242
10.5 线性模型与期权产品 242
10.6 二次模型 246
10.7 蒙特卡罗模拟 248
10.8 对非正态分布的处理方式 249
10.9 模型构建法与历史模拟法的比较 250
10.10 小结 251
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练习题 252
作业题 254
第11章 信用风险：估测违约概率 255
11.1 信用评级 255
11.2 历史违约概率 258
11.3 回收率 260
11.4 由债券价格来估算违约概率 261
11.5 违约概率的比较 265
11.6 利用股价来估计违约概率 269
11.7 小结 272
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练习题 273
作业题 275
第12章 信用风险损失和信用风险价值度 277
12.1 信用损失的估算 278
12.2 信用风险的缓解 283
12.3 信用风险价值度 287
12.4 Vasicek模型 287
12.5 Credit Risk Plus 288
12.6 CreditMetrics 289
12.7 对信用相关性的解释 293
12.8 小结 295
推荐阅读 295
练习题 296
作业题 297
第13章 信用衍生产品 299
13.1 信用违约置换 299
13.2 信用指数 303
13.3 信用违约置换的定价 303
13.4 信用违约置换远期合约和期权 308
13.5 总回报置换 310
13.6 一揽子信用违约置换 311
13.7 债务抵押债券 311
13.8 一揽子信用违约置换和CDO的定价 314
13.9 小结 316
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练习题 317
作业题 319
第14章 操作风险 321
14.1 什么是操作风险 323
14.2 计算操作风险监管资本金的方法 324
14.3 操作风险的分类 326
14.4 损失程度和损失频率 327
14.5 前瞻性方法 331
14.6 操作风险资本金的分配 333
14.7 应用幂律分布 335
14.8 保险 335
14.9 《萨班斯-奥克斯利法案》 337
14.10 小结 338
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练习题 340
作业题 340
第15章 模型风险和流动性风险 343
15.1 金融模型的特性 344
15.2 线性产品模型 345
15.3 对于交易活跃产品的定价 346
15.4 关于结构性产品的模型 351
15.5 模型在建立时存在的危险 352
15.6 检测模型中的问题 353
15.7 对流动性风险的传统看法 354
15.8 流动性黑洞 356
15.9 长期资本管理基金 360
15.10 流动性与盈利性 361
15.11 小结 362
推荐阅读 363
练习题 363
作业题 364
第16章 经济资本金与RAROC 365
16.1 经济资本金的定义 366
16.2 经济资本金的构成 368
16.3 损失分布的形状 370
16.4 风险的相对重要性 372
16.5 经济资本金的汇总 373
16.6 对于风险分散收益的分配 377
16.7 德意志银行的经济资本金 378
16.8 RAROC 379
16.9 小结 381
推荐阅读 381
练习题 381
作业题 382
第17章 天气、能源和保险衍生产品 385
17.1 天气衍生产品 385
17.2 能源衍生产品 387
17.3 保险衍生产品 390
17.4 小结 391
推荐阅读 392
练习题 393
作业题 394
第18章 重大金融损失和借鉴意义 395
18.1 风险额度 397
18.2 对交易平台的管理 399
18.3 流动性风险 402
18.4 对于非金融机构的教训 404
18.5 小结 406
推荐阅读 406
附录A 远期合约和期货合约的定价 407
附录B 互换合约定价 409
附录C 欧式期权定价 413
附录D 美式期权定价 417
附录E 对信用转移矩阵的处理 421
练习题答案 423
DerivaGem软件说明 457
x≤0时N（x）的取值 462
x≥0时N（x）的取值 463