第一章 绪论 1
第一节 问题的提出 1
一、对证券交易制度的关注 1
二、研究范围 6
三、研究目的 7
第二节 本书的突破与研究方法 8
一、对海内外研究证券交易制度文献的简要评价 8
二、本书的创新与突破 10
三、本书的主要研究方法 11
第三节 本书研究的基本框架及主要观点 12
一、本书的布局特点 12
二、本书的主要观点 14
三、需要进一步研究的问题 18
第二章 证券市场微观结构理论与交易制度设计 20
第一节 证券市场微观结构理论的起源 20
一、证券市场的功能与证券市场理论 20
二、证券市场微观结构理论的起源 21
第二节 证券市场微观结构理论的发展轨迹 26
一、基于存货的证券市场微观结构理论 26
二、现代证券市场微观结构理论 29
第三节 证券市场微观结构理论与市场绩效 36
第四节 基于证券市场微观结构理论的分析框架 39
一、本书研究证券市场微观结构理论的核心目的是为交易制度设计服务 39
二、本书基于证券市场微观结构理论的分析框架 44
第一节 证券交易所的功能与交易制度目标 48
一、证券交易制度设计是证券交易所与生俱来且最重要的职能 48
第三章 证券交易制度目标 48
二、证券交易制度的目标设计 51
第二节 四大目标与交易所的目标及“三公”原则的关系 58
第三节 证券交易制度目标间的矛盾与协调 60
一、各目标间的矛盾 60
二、影响交易制度目标取舍的因素 63
三、目标间的协调 64
第四章 证券交易制度的中介目标及其监控 67
第一节 证券交易制度的中介目标 67
一、中介目标的选择标准 67
二、主要交易所的中介目标 68
第二节 主要交易所的交易监控制度 72
一、监控制度概述 72
二、主要交易所的监控制度 74
第三节 中国大陆交易所的监控制度及其改进 85
一、大陆交易所的监控制度 85
二、有关改进建议 87
第五章 证券交易制度手段之一——委托方式 91
第一节 委托的种类 91
一、按委托限定价进行区分 91
二、按委托限定存在系统的有效期分类 93
三、按委托所限定的数量来划分 94
四、其他特殊委托 95
第二节 委托方式的国际比较 96
第三节 不同委托方式对交易制度目标的影响 100
一、市价委托 101
二、限价委托 101
三、止损委托 102
四、学者的有关论述 103
一、委托种类设计要考虑的因素 106
第四节 中国大陆证券市场可借鉴的委托方式 106
二、大陆证券市场有待改进之处 107
第六章 证券交易制度手段之二——价格形成方式 110
第一节 NASDAQ与NYSE的交易制度 110
一、NASDAQ交易制度的基本结构 110
二、NYSE交易制度的基本结构 116
三、做市商与专家制度的区别 123
第二节 做市商与专家制度的运作原理及存在的问题分析 124
一、做市商与专家制度的运作原理 124
二、NASDAQ做市商制度的重大变革 128
三、专家制度的弊端与NYSE竞争力的下降 133
一、世界主要证券市场的归类 137
第三节 委托驱动市场与报价驱动市场的区别及形成原因分析 137
二、不同价格形成方式的主要区别 140
三、不同价格形成方式的原因分析 141
第四节 不同价格形成方式对交易制度目标的影响 142
一、对流动性的影响 142
二、对透明性的影响 143
三、对稳定性的影响 144
四、对有效性的影响 146
第五节 将做市商制度引入中国大陆证券市场的可行性探讨 146
一、大陆证券市场是否缺乏流通性 147
二、引入做市商制度的成本效益分析 151
第一节 交易系统自动化的现况及发展历程 154
一、证券市场的自动化与交易系统的自动化 154
第七章 证券交易制度手段之三——交易方式 154
二、主要交易系统的发展状况及电脑化的发展历程 156
第二节 交易系统自动化的分类 161
第三节 交易系统自动化的发展趋势 165
一、未来交易系统自动化设计要考虑的因素 165
二、交易系统自动化的趋势 166
第四节 不同交易方式对市场绩效的影响 169
一、对有效性及公平性的影响 169
二、对流动性的影响 170
三、对稳定性的影响 171
四、对透明性的影响 171
第五节 不同交易方式的利弊分析 173
一、主要交易所的交易时间 176
第一节 交易时间及竞价方式 176
第八章 证券交易制度手段之四——撮合竞价方式 176
二、不同交易时间的竞价方法 178
第二节 撮合竞价原则的国际比较 181
一、撮合成交优先顺序的一般分析 181
二、主要交易所开盘竞价原则的比较 182
三、主要交易所连续竞价原则的比较 186
第三节 不同竞价方式对交易制度目标的影响 188
一、对流动性的影响 188
二、对稳定性的影响 190
三、对有效性的影响 191
四、对透明性的影响 191
第四节 中国大陆证券交易所的撮合制度及其改进 192
一、交易时间及竞价方式 192
二、集合竞价 194
四、对“特别转让”制度的简要评析 195
三、连续竞价 195
第九章 证券交易制度手段之五——交易信息披露制度 198
第一节 全球主要交易所交易信息披露状况 198
一、主要交易所的交易信息披露 198
二、上述主要交易所交易信息披露的特点 202
第二节 影响交易信息披露程度的因素及有关理论分析 203
一、认识上的不一致 203
二、价格形成方式的影响 205
三、交易规模的影响 205
四、不同使用者的不同需求 208
五、交易所信息披露的成本及系统处理效率 209
一、交易信息发布的渠道 210
第三节 与透明性有关的两大问题 210
二、交易信息所有权的保护与费用的收取 213
第四节 中国大陆证券交易所交易信息的披露及其改进 215
一、大陆证券交易所的交易信息披露 215
二、大陆证券交易所交易信息发布的改进 216
第十章 证券交易制度手段之六——市场稳定措施及交易制度的选择性手段 221
第一节 股市波动与稳定措施 221
一、基本因素 222
二、市场结构因素 222
三、投机与炒作因素 222
四、市场制度的影响 222
第二节 主要交易所稳定市场的措施 223
一、涨跌幅限制措施 223
二、市场断路措施（CircuitBreaker）与暂停交易（TradingHalt） 226
三、限速交易 228
四、特别报价制度（SpecialBidandAskedQuotes） 229
五、申报价及成交价档位限制 230
六、专家或市场中介人调节 232
七、调整信用交易保证金比率 232
八、股市稳定基金 233
第三节 稳定市场措施效果的理论与实证分析 236
一、有关稳定市场措施的争论 236
二、有关实证研究 239
第四节 中国大陆证券交易所的稳定措施及其改进 242
一、大陆证券交易所采用的稳定市场措施 242
二、有关改进建议 245
第五节 证券交易制度的选择性手段 247
一、市场推广及服务 247
二、编制与调整股价指数 249
三、调整结算保证金 250
四、调整交易手续费 250
五、道义劝告 250
第十一章 证券交易所的相对独立性探讨 252
第一节 证券交易所的组织与自律管理 252
一、证券交易所的组织原则 252
二、主要证券交易所的组织形态 253
三、证券交易所自律管理的优势 256
四、证券交易所自律管理的内涵 258
第二节 自律管理与政府管理的合作与协调 263
一、政府对自律组织的监管 263
二、政府管理与自律管理的合作与协调 265
第三节 英国、美国、台湾、香港证券交易所的独立性 266
一、英国交易所的独立性 266
三、交易所独立性的表现 266
二、美国证券交易所的独立性 268
三、台湾交易所的独立性 268
四、香港联交所的独立性 269
第四节 中国大陆证券交易所的独立性及其改进 271
一、中国大陆证券交易所的独立性 271
二、有关改进建议 273
附录一：市场微观结构的信息理论的几个主要模型 275
第一节 做市商定价策略模型 275
一、Glosten—Milgrom（1985）模型 275
二、Easley和O Hara（1987）模型 281
一、Kyle集合竞价机制下知情交易商交易策略模型 286
第二节 知情交易商交易策略模型 286
二、Kyle连续竞价交易模型 290
三、Holden-Subrahmanyam（1992）有关多个知情交易商的交易策略模型（H-S）模型 292
第三节 不知情交易商的交易策略模型 294
一、假设条件 294
二、模型 296
三、Admati—Pfleiderer模型的意义 297
四、A—P模型的局限性 297
附录二：国际证券交易所联合会（FIBV）1998年市场准则 298
一、宗旨 298
二、组织与运作 298
三、市场进入 300
四、金融产品的上市和信息披露 300
五、交易 301
七、技术基础设施 302
六、清算与交收 302
八、风险管理 303
九、纠纷、投诉处理及仲裁制度 303
十、监管、监察和执法 303
十一、投资者保护 304
十二、商业行为 304
十三、透明性 307
十四、外国投资 308
十五、对FIBV推荐建议的遵从 308
附录三：国际证券交易所联合会（FIBV）1998年收支概览 309
一、FIBV会员交易所的特征 310
二、交易所的收入 315
三、交易所按职能区分的支出 321
四、结论 322
一、全球主要市场1999年股票上市公司一览表（主板及平行市场） 324
附录四：国际证券交易所联合会（FIBV）会员1999年市场表现及基本情况 324
二、全球主要市场1999年底境内股票市值一览表（主板及平行市场） 327
三、全球主要市场1999年股票基金交易值一览表（主板及平行市场） 330
四、全球主要市场1999年其他股票交易数据一览表（主板及平行市场） 333
五、1999年全球主要市场集中度一览表 336
六、1999年全球主要市场境内公司筹资额一览表 338
七、1999年全球主要市场股票指数表现一览表 341
八、全球主要股票市场在国民经济中的重要性一览表（1998年） 346
参考文献 348
一、中国大陆文献 348
二、台港地区文献 349
三、英文文献 352
有关专家对本书的评价 363
后记 367