第一章 概论 1
第一节 什么是衍生工具 1
第二节 衍生工具市场的发展 3
一、期货（远期合同）市场的发展 3
二、期权市场的发展 4
三、掉期市场的发展 5
第三节 衍生工具市场的参加者 5
一、对冲保值者 5
二、投机者 8
三、套利者 9
第四节 衍生工具市场的意义与作用 10
一、风险管理 10
二、价格发现 11
三、降低交易成本 11
第二章 期货和远期合同的原理及定价 12
第一节 远期合同 12
第二节 期货合同及其规范 15
一、标准化合同 15
二、期货合同条款 15
三、期货头寸的冲销 16
第三节 期货市场及期货交易 17
一、期货市场 18
二、期货交易 19
三、期货价格与现货价格的趋合 30
四、期货交易与远期交易的比较 31
第四节 期货与远期合同价格的关系 32
一、远期合同的价值 32
二、期货合同的价值 34
三、远期价格与期货价格的关系 34
第五节 期货（远期）价格的决定 36
一、持仓费用 36
二、现货和持仓套利 38
三、逆向现货和持仓套利 39
四、小结 40
五、便利收益 41
第六节 有关期货价格的其他问题 42
一、不可储存商品的期货价格 42
二、交割日的选择 43
三、期货价格与预期未来现货价格 43
第三章 风险管理：利用期货套期保值 46
第一节 套期保值的基本原理 46
一、空头保值 47
二、多头保值 47
三、完美保值 49
第二节 基差风险 50
第三节 交叉保值 52
第四节 保值比率 55
一、到期日错配下的保值比率 55
二、交易物错配下的保值比率 61
三、逐日盯市与保值比率 62
第五节 进行套期保值的理论依据 64
一、M—M无关性假说 64
二、公司进行保值的其他原因 66
三、自然保值（Natural Hedge） 66
第四章 期权交易与期权投资策略 67
第一节 期权基础知识 67
一、期权分类 67
二、期权交易的演进及现状 69
三、有形市场期权交易 69
第二节 期权市场结构和期权交易 73
一、期权交易者 73
二、清算行的作用 74
三、结清期权头寸与执行期权 75
四、期权报价解读 75
五、交易费用 76
第三节 看涨期权和看跌期权 76
第四节 期权投资策略 81
第五节 套利头寸 84
一、垂直套利 84
二、水平套利 87
三、蝶式套利 89
四、对角套利 92
第六节 组合头寸 92
一、同价对敲 93
二、看涨对敲和看跌对敲 94
三、异价对敲 95
四、其他期权策略 97
第五章 期权合同价格 98
第一节 期权合同的价值 98
一、期权的内在价值和时间价值 98
二、影响期权价值的主要因素 99
第二节 看涨期权价格的基本特性 103
一、看涨期权定价上限 103
二、看涨期权价格的下限 104
三、美式看涨期权的最优执行时间 107
第三节 看跌期权价格的基本特性 109
一、看跌期权定价上限 109
二、看跌期权定价下限 110
三、看跌期权的最优执行时间 113
第四节 看涨——看跌期权平价关系 114
一、欧式看涨——看跌期权平价方程 115
二、美式看涨——看跌期权价格关系 116
第六章 期权定价模型 119
第一节 二项式期权定价模型 119
一、单一时期二项式模型 120
二、风险中性估价 122
三、两时期二项式定价模型 123
四、n时期二项式模型 125
五、二项式模型的延伸 127
六、二项式模型在实际中的应用 130
第二节 Black-Scholes期权定价模型 130
一、基本假设 131
二、B－S模型理论分析 131
三、B－S模型 133
四、B－S模型的输入变量 134
五、B－S模型的延展 137
六、期权定价模型的应用 139
第七章 期权与风险管理 141
第一节 期权风险管理中的主要风险指标 141
一、Delta（△）和Delta保值 141
二、Gamma（γ） 145
三、Theta（θ） 146
四、Vega（υ） 149
五、Rho（ρ） 150
第二节 风险指标间的关系及风险管理 151
一、资产组合的风险指标 151
二、Delta，Gamma和Theta间的关系 152
三、期权头寸的对冲 152
四、期权的杠杆效应 153
第八章 股市指数与外汇衍生工具 157
第一节 股指衍生工具 157
一、股票市场指数 157
二、股票指数期货交易 158
三、股指期货的定价 160
四、股指期权交易 162
五、股指期权合同的定价 170
六、股指衍生工具与财务风险管理 172
第二节 外汇衍生工具 173
一、外汇市场 173
二、外汇远期合同及外汇期货 177
三、外汇期权 181
四、外汇期权的定价 183
第九章 债券工具的价格、收益和风险 186
第一节 债券的价格和收益率 186
一、债券的价格 186
二、到期收益率 187
三、零息债券 190
第二节 利率的期限结构 191
一、即期和远期利率 191
二、收益率曲线 193
三、有关利率期限结构的理论 197
第三节 债券工具的利率敏感期限 201
一、利率敏感期限的概念 202
二、利率敏感期限的性质 203
三、利率敏感期限的基本用途 205
第四节 债券价格——收益率曲线的曲率 210
一、债券曲率的定义与度量 210
二、债券曲率的价值 213
第十章 利率期货 215
第一节 短期国库券期货 215
一、短期国库券 215
二、短期国库券期货 217
三、短期国库券期货合约的定价 222
第二节 欧洲美元期货 226
一、欧洲美元 226
二、欧洲美元期货 227
三、欧洲美元期货的定价 228
四、TED价差 229
第三节 中长期国库券期货 230
一、长期国库券报价 230
二、国库券期货的报价 239
三、长期国库券期货的交收程序 240
四、折算系数 241
五、最廉交割债券 243
六、长期国库券期货合约的定价 246
七、长期国库券期货合约交易中的一些实际问题和策略 247
第四节 远期利率协议 250
一、基本概念 250
二、远期利率协议与期货合约的简单比较 252
三、远期利率协议的定价 253
第五节 利率期货的应用 254
一、风险对冲 254
二、调整债券组合的利率敏感期限 257
三、金融机构资产负债的利率风险管理 258
四、资产分配的调整 260
五、构造合成利率工具 261
第十一章 期权与利率衍生工具 263
第一节 在交易所交易的利率期权 263
一、长期国库券期权 263
二、利率指数期权 264
三、利率期货期权 265
四、债券期权的定价 266
第二节 利率上限、利率下限和利率区间 268
一、利率上限的概念 268
二、利率上限的定价 270
三、利率下限和利率区间 272
四、各种类型的利率上限 273
五、利率上限期权 275
第三节 浮息债券 276
一、指数债券 276
二、浮息债券 276
第十二章 公司债券 279
第一节 公司债券的定价 279
一、公司资本和债务的期权化 279
二、衡量违约风险的简单模型 281
三、债券中的限制条款 283
四、次级债券的定价 284
五、公司带息债券的定价 285
第二节 可回赎债券 287
一、可回赎债券 287
二、可回赎债券的价格与收益率的关系 288
三、可回赎债券的价格结构分析 290
四、可回赎债券的定价 291
五、可回赎债券的利率敏感期限 291
第三节 可转换债券 292
一、可转换债券的形式 292
二、普通可转换债券的收益分析 293
三、可回赎的可转换债券收益状态分析 295
四、可转换债券的投资特性 297
第十三章 掉期 298
第一节 利率掉期 298
一、基本概念 298
二、金融中介机构的作用 301
三、市场报价与支付方式 303
四、利率掉期的定价 305
第二节 货币掉期 311
一、简单货币掉期 311
二、货币掉期定价 314
第三节 其他种类掉期 316
一、各种类型的利率掉期 317
二、其他种类掉期 322
第四节 掉期业务中的风险 324
一、市场风险 324
二、交易风险 326
第五节 交易动机 327
一、比较优势论 328
二、信息不对称论 329
三、代理费用论 330
四、其他原因 332
第十四章 非标准期权 332
第一节 非标准期权的概念及种类 332
一、非标准期权的概念 332
二、非标准期权的种类 333
第二节 路径非相关工具 334
一、二项式期权 334
二、复合期权 337
三、迟付费期权 338
四、选择人期权 341
第三节 路径相关工具 343
一、障碍式期权 343
二、回顾式期权 349
三、亚式期权 352
第四节 其他非标准期权 354
一、组合头寸 354
二、远期起动期权 354
三、百慕大期权 354
四、交换期权 354
五、虹式期权 355
第十五章 财务风险管理 356
第一节 风险与风险管理 356
一、风险的定义 356
二、风险的种类 357
三、风险管理的意义 357
第二节 信用风险的管理 359
一、信用风险的定义及估价 359
二、信用风险管理的内部安排 362
三、回避衍生工具信用风险的措施 363
第三节 市场风险的管理 363
一、金融工程学与风险管理 363
二、价值风险的概念 364
三、价值风险的量度 367
四、价值风险模型的建立 374
五、风险管理系统的实施 377
六、价值风险系统的不足 378
第四节 综合避险——风险管理中的协调问题 378
参考书目 382