经理报酬契约中的业绩度量与评价：理论和实证研究 1
0．引言 1
0.1 问题的提出 1
0.2 国外研究现状 1
0.3 主要内容和创新点 6
1．有关经理报酬的契约理论 11
1.1 基本的委托代理模型 11
1.2 单期间的委托代理模型 12
1.2.1 最优的方案 14
1.2.2 能达到最优方案的情形（条件） 15
1.2.3 次优方案—仅仅产出可以观察到 16
1.2.4 什么时候其它业绩度量有价值？ 18
1.2.5 业绩度量的线性加总 19
1.2.6 业绩度量价值大小 20
1.3 代理模型的线性—指数—正态方程 21
1.4 可控性原则和相对业绩评价 22
1.5 多行动模型 23
1.6 委托代理模型中的激励强度 24
2．我国上市公司经理激励的制度背景 28
2.1 我国上市公司经理激励制度的演变 28
2.2 我国上市公司总经理现金报酬的变化趋势 29
2.3 我国上市公司总经理现金报酬的确定和参照依据 31
2.3.1 我国上市公司总经理现金报酬的形式和确定依据 31
2.3.2 我国上市公司总经理现金报酬确定的参照依据 33
3．我国上市公司总经理报酬契约中的业绩度量 35
3.1 总经理报酬契约中的业绩度量：会计收益或股票回报？ 35
3.1.1 理论模型：会计收益与股票回报业绩度量的相对权重 36
3.1.2 对影响两业绩度量相对权重因素的实证检验 40
3.1.3 结论 45
3.2 总经理报酬决定的修正模型：理论和实证研究 46
3.2.1 修订的经理报酬水平决定模型 46
3.2.2 有关经理报酬决定因素的实证文献回顾 48
3.2.3 数据的来源、变量的定义和描述性统计 51
3.2.4 结论和展望 55
3.3 对影响总经理报酬业绩敏感性的因素分析 56
3.3.1 报酬与业绩敏感性实证文献回顾 57
3.3.2 研究设计 58
3.3.3 样本的来源和描述性统计 59
3.3.4 回归结果 61
3.3.5 结论 64
3.4 小结 65
4．我国上市公司总经理报酬契约中的业绩评价 67
4.1 相对业绩评价理论 67
4.1.1 代理理论与RPE 67
4.1.2 使用RPE的收益和成本 68
4.1.3 隐含和显性的RPE 69
4.1.4 应用于经理报酬契约的RPE 70
4.1.5 应用于高管离任的RPE 72
4.1.6 缺乏支持RPE证据的理论解释 73
4.1.7 小结 74
4.2 总经理报酬契约中的业绩评价：参照市场或行业加总业绩吗？ 74
4.2.1 有关RPE的简单模型分析 75
4.2.2 RPE假设的实证检验 77
4.2.3 结论 83
5．对我国上市公司经理薪酬改革的政策建议 84
结束语 86
参考文献 89
致谢 94