第一章 绪论 1
1.1选题背景和研究问题的提出 1
1.1.1选题背景 1
1.1.2研究问题的提出 1
1.2研究的理论和现实意义 4
1.2.1研究的理论意义 4
1.2.2研究的现实意义 5
1.3研究内容、研究方法及研究框架结构 6
1.3.1研究内容 6
1.3.2研究方法 8
1.3.3研究框架结构 8
第二章 内部资本市场运作的基本理论 10
2.1内部资本市场的理论内涵与运营机制 10
2.1.1内部资本市场的内涵 10
2.1.2内部资本市场的边界特征 11
2.1.3内部资本市场的运作机制 14
2.2内部资本市场组织载体变迁：欧美与亚洲特征 15
2.2.1美国企业内部资本市场组织载体特征及其变迁 15
2.2.2日本企业内部资本市场组织载体特征及其变迁 18
2.2.3东亚奇迹及其内部资本市场组织载体特征 19
2.2.4内部资本市场组织载体历史变迁的述评 20
2.3内部资本市场功能 21
2.3.1内部资本市场的基本功能分析 21
2.3.2内部资本市场功能延展 22
2.4内部资本市场功能异化的原因分析 23
2.5中国企业内部资本市场形成与发展 25
2.5.1内部资本市场随着企业集团发展而形成 25
2.5.2内部资本市场形成和发展有其鲜明的政策特征 26
2.5.3依托证券市场的我国企业内部资本市场功能分析 26
2.5.4集团公司面临“多元化陷阱” 26
2.6本章小结 27
第三章 基于转轨背景的内部资本市场资金配置效率研究 28
3.1内部资本市场资金配置效率理论研究综述 28
3.1.1国外研究综述 28
3.1.2国内研究综述 31
3.1.3内部资本市场资金配置效率研究述评 32
3.2内部资本市场资金配置效率实证研究方法综述 32
3.2.1内部资本市场资金配置效率价值增加的测度方法 32
3.2.2投资现金流量的测度方法 33
3.3我国上市公司内部资本市场的资金配置效率分析 34
3.3.1上市公司作为“融资窗口”特征的提出 34
3.3.2“融资窗口”特征提出的制度背景 36
3.3.3“融资窗口”特征的理论推演 37
3.3.4“融资窗口”特征对内部资本市场资金配置的影响 39
3.4基于投资现金流的内部资本市场实证性检验 39
3.4.1样本选择和数据来源 39
3.4.2变量涵义 40
3.4.3检验模型 42
3.4.4实证检验结果分析 43
3.5本章小结 47
第四章 影响内部资本市场资金配置效率的制度因素研究 49
4.1外部制度因素与内部资本市场配置效率 49
4.1.1政治因素的影响 49
4.1.2法律监管因素的影响 50
4.2所有权结构与内部资本市场配置效率 51
4.2.1金字塔结构和水平股权结构 52
4.2.2控制权和现金流量权的分离度 53
4.3集团公司特征与内部资本市场配置效率 54
4.4影响内部资本市场资金配置效率相关假设的提出 55
4.4.1有关外部制度因素的假设 55
4.4.2有关集团公司治理结构的假设 56
4.4.3集团公司自身特征影响的假设 57
4.5基于价值增加法的内部资本市场实证性检验 58
4.5.1内部资本市场效率指标建构 58
4.5.2样本选择和数据来源 58
4.5.3与假设相关变量设计 59
4.5.4检验模型 60
4.5.5描述性统计分析 60
4.5.6回归检验结果分析 62
4.6本章小结 63
第五章 内部资本市场资金配置的股东财富效应研究 69
5.1二元股权结构和控制性股东行为 69
5.1.1二元股权结构形成的历史背景 69
5.1.2二元股权结构与控制性股东行为的关系 70
5.2内部资本市场资金配置的股东财富效应分析 70
5.2.1全流通、市场完全有效条件下的内部资本市场财富效应 70
5.2.2全流通，非完全有效市场的内部资本市场财富效应 73
5.2.3二元股权结构下的内部资金配置的财富效应 73
5.2.4基本结论 74
5.3内部资本市场的股东财富效应实证性检验 74
5.3.1内部资本市场股东财富效应实证性检验步骤 74
5.3.2样本选择和数据来源 77
5.3.3内部资本市场股东财富效应的实证性检验结果分析 77
5.4本章小结 79
第六章 企业内部资本配置与外部融资问题研究 83
6.1内部资本市场和外部资本市场的区别 83
6.2内部资本市场和外部资本市场的关系 84
6.2.1内部资本市场和外部资本市场互补关系 84
6.2.2内部资本市场和外部资本市场替代关系 85
6.2.3内部资本市场和外部资本市场的相互作用和影响 86
6.3企业内部资本配置对外部融资的影响 89
6.3.1企业内部资本配置对债务融资的影响 89
6.3.2企业内部资本配置对权益融资的影响 90
6.4结合制度背景分析及研究假设的提出 91
6.5实证研究设计 93
6.5.1检验模型 93
6.5.2变量设计和涵义 94
6.5.3样本选择和数据来源 94
6.6实证检验结果分析 95
6.6.1描述性统计分析 95
6.6.2回归检验结果分析 96
6.7本章小结 98
第七章 集团公司关联信贷融资效应和风险研究 100
7.1集团公司关联信贷及担保问题的提出 100
7.2关联信贷融资效应研究 101
7.2.1关联信贷的含义及融资效应的理论解释 101
7.2.2以社会资本为担保品的关联信贷融资效应 103
7.2.3基于相互监督的关联信贷 104
7.2.4关联信贷对财务危机企业的救助 105
7.3结合制度背景的关联信贷融资效应假设的提出 105
7.3.1实证研究设计 106
7.3.2描述性统计分析 107
7.3.3实证性检验结果分析 108
7.4集团公司关联担保风险研究 109
7.4.1集团公司关联担保风险分析 109
7.4.2有关关联担保假设的提出 112
7.4.3实证研究设计 113
7.4.4描述性统计分析 114
7.4.5实证检验结果分析 114
7.5本章小结 115
第八章 结束语 116
8.1主要研究结论 116
8.1.1内部资本市场无效率和制度背景有密切关系 116
8.1.2“执法之外”机制对内部资本市场资金配置有重要影响 116
8.1.3内部资本市场资金配置影响股东财富 117
8.1.4内部资本市场的无效率会诱发企业的过度融资行为 117
8.1.5关联信贷和担保具有内部融资效应 118
8.2主要创新性成果 118
8.3政策建议 119
8.3.1完善制度和治理环境，提高内部资本市场运作效率 119
8.3.2发展外部资本市场，注重对企业内部资本市场的监管 120
8.3.3避免集团公司的关联信贷和担保而导致的“财务黑洞” 120
8.4研究局限和未来研究展望 121
8.4.1研究局限 121
8.4.2未来研究展望 122
参考文献 123
附录 133
致谢 136