第1章 绪论 1
1.1 行为金融学的产生与发展 1
1.2 行为金融学内涵及其与相关学科的关系 3
1.2.1 行为金融学内涵 3
1.2.2 行为金融学与行为心理学的关系 5
1.2.3 行为金融学与标准金融学的关系 9
1.3 行为金融学的研究对象 13
第2章 行为金融学的心理学基础 15
2.1 信念 15
2.1.1 过度自信 15
2.1.2 代表性偏差 18
2.1.3 保守性偏差 21
2.1.4 可得性偏差 22
2.1.5 锚定与调整 23
2.1.6 后悔厌恶 26
2.2 偏好 28
2.2.1 前景理论 28
2.2.2 模糊厌恶 36
2.2.3 心理账户 37
2.2.4 框架依赖 39
第3章 有限套利与噪声交易 42
3.1 有效市场假说 42
3.1.1 有效市场假说的理论基础 42
3.1.2 有效市场假说的三种形式 43
3.1.3 有效市场假说的实证检验 44
3.1.4 有效市场假说的缺陷 51
3.2 有限套利及其相关证据 53
3.2.1 套利的概念及其风险和成本 53
3.2.2 有限套利的证据 55
3.3 金融市场中的噪声交易与噪声交易者风险 58
3.2.1 噪声与噪声交易 58
3.3.2 简单的有限套利模型 60
3.3.3 金融市场中的噪声交易者风险 61
第4章 股票市场异象及其行为金融学解释 73
4.1 标准金融学难以解释的股票市场异象 73
4.1.1 总体股票市场价格的异象 73
4.1.2 股票时间序列收益异象 74
4.1.3 股票截面收益异象 76
4.1.4 日历效应 77
4.2 行为金融学对证券市场异象的解释 80
4.2.1 行为金融学对总体股票市场价格异象的解释 81
4.2.2 行为金融学对股票时间序列收益异象的解释 85
4.2.3 行为金融学对股票截面收益异象的解释 90
4.2.4 行为金融学对日历效应的解释 91
第5章 行为资产组合和定价理论 92
5.1 标准资产组合理论及其局限性 92
5.1.1 资产组合的收益与风险 92
5.1.2 资产组合的效率边界 94
5.1.3 资产组合理论的应用与局限 99
5.2 资本资产定价模型及其局限性 100
5.2.1 资本资产定价模型 100
5.2.2 资本资产定价模型的局限 109
5.3 行为资产组合理论 109
5.3.1 行为资产组合理论的理论基础 109
5.3.2 行为资产组合理论的内容 110
5.4 行为资产定价理论 113
5.4.1 行为资产定价模型的基本假设 113
5.4.2 噪声交易风险 114
5.4.3 行为资产定价模型 115
第6章 投资者行为研究 118
6.1 金融市场中的投资者行为 118
6.1.1 个人投资者与机构投资者的界定 118
6.1.2 金融市场中的投资者行为 118
6.2 个体投资者投资行为研究 122
6.2.1 重大政策影响投资者交易行为的实证检验 122
6.2.2 个体投资者过度自信的实证检验 126
6.2.3 过度交易损害个人投资者财富的实证检验 129
6.2.4 个人投资者处置效应的实证检验 132
6.3 基金经理投资行为的实证研究 134
6.3.1 基金经理过度自信的实证检验 135
6.3.2 基金经理财富损害的实证检验 138
6.3.3 基金经理处置效应的实证检验 141
6.3.4 基金经理锚定效应的实证检验 143
6.3.5 基金经理羊群效应的实证检验 144
6.4 小结 147
第7章 行为投资策略 149
7.1 投资策略的含义和类型 149
7.1.1 投资策略的含义 149
7.1.2 投资策略的类型 149
7.2 行为投资策略 153
7.2.1 动量投资策略 153
7.2.2 反转投资策略 155
7.3 中国开放式基金重仓股行为投资策略的实证研究 156
7.3.1 样本选择及数据来源 157
7.3.2 只考虑收益率的实证检验 159
7.3.3 考虑个股状态因子的实证检验 164
7.3.4 结论 169
第8章 封闭式基金折价研究 173
8.1 封闭式基金折价交易之谜 173
8.1.1 封闭式基金折价的内涵 173
8.1.2 封闭式基金折价交易传统解释 173
8.1.3 封闭式基金折价交易的行为金融学解释 176
8.2 投资者情绪与封闭式基金折价交易的实证研究 178
8.2.1 相关数据和变量 178
8.2.2 实证检验与结论 179
8.3 中国封闭式基金折价与投资者情绪关系的实证检验 190
8.3.1 样本数据的选取与处理 190
8.3.2 基金折价的基本特征 191
8.3.3 基金折价交易的联动性检验 192
8.3.4 投资者情绪对封闭式基金折价的影响的直接检验 194
8.3.5 结论 198
第9章 股票首次公开发行价格行为研究 201
9.1 股票首次公开发行价格行为异象 201
9.1.1 IPO短期折价 201
9.1.2 IPO长期弱势 203
9.2 股票首次公开发行异象的传统解释 204
9.2.1 IPO短期折价的传统解释 204
9.2.2 IPO长期弱势的传统解释 205
9.3 股票首次公开发行异象的行为金融学解释 206
9.3.1 IPO折价的行为金融学解释 206
9.3.2 IPO长期弱势的行为金融学解释 206
9.4 中国股票首次公开发行价格行为的实证 207
9.4.1 投资者情绪、信息不对称与IPO折价的实证研究 207
9.4.2 投资者情绪与IPO长期弱势的实证研究 213
第10章 行为公司金融 226
10.1 管理者非理性与公司金融行为 226
10.1.1 公司资本配置行为 227
10.1.2 公司融资行为 230
10.2 投资者非理性与公司金融行为 231
10.2.1 公司资本配置行为 231
10.2.2 公司融资行为 234
10.2.3 股利政策 237
10.2.3 管理者与投资者均为非理性 238
10.3 投资者过度自信对上市公司投资行为影响的实证 238
10.3.1 理论分析与研究假设的提出 238
10.3.2 研究设计 239
10.3.3 实证检验及结果 240
10.3.4 结论及建议 243
参考文献 244