目录 1
构建资本流动监测预警体系 科学应对金融全球化的挑战（序） 胡晓炼 1
1．总论 1
1.1 建立中国资本流动脆弱性分析和预警体系的立项背景 1
1.2 资本流动脆弱性：基本理论和国际经验 4
1.3 建立中国资本流动监测预警体系 10
1.4 资本流动监测预警系统的拓展与完善 17
2．新兴经济体资本流动脆弱性的历史研究与原因分析 22
2.1 新兴市场资本流动脆弱性的历史 22
2.2 新兴市场经济国家资本流动脆弱性的原因分析 32
2.3 脆弱性危机的应对与防范 49
2.4 中国的选择 60
2.5 资本流动脆弱性的实证分析 71
2.6 结束语 74
3．新兴经济体资本流动脆弱性宏观层面的表现与根源 78
3.1 新兴市场经济体资本流动的一般分析 78
3.2 资本流动对新兴市场经济体的冲击 89
3.3 新兴市场经济体资本流动脆弱性的主要表现 102
3.4 新兴市场经济体资本流动脆弱性的主要来源 121
3.5 现阶段中国开放资本流动过程中的脆弱性 127
4．新兴经济体资本流动脆弱性中微观层面的表现与根源 144
4.1 新兴经济体资本流动脆弱性的中微观表现 144
4.2 新兴市场经济体资本流动脆弱性的外在来源 150
4.3 新兴经济体资本流动脆弱性的根源 160
4.4 从国际收支平衡表看中国资本流动脆弱性 166
4.5 新兴市场经济体金融危机案例与资本流动 176
5.1 新兴市场资本流动脆弱性的体制原因 226
5．新兴经济体资本流动脆弱性的体制性因素分析 226
5.2 对“市场失灵”与“政府失灵”的反思 227
5.3 中国金融体系脆弱性的体制因素分析 229
5.4 中国应对金融开放的制度性准备 231
6．国际资本流动与国际金融体系的脆弱性 237
6.1 国际资本的流动 237
6.2 金融体系脆弱性分析 240
6.3 国际资本流动与金融体系的关联度 243
6.4 对中国的启示 247
7．中国利用外资与资本流动脆弱性 249
7.1 中国利用外资的特征 249
7.2 资本流动脆弱性：内涵、缘由及其演化机制 254
7.3 中国利用外资与资本流动脆弱性之间的关系 260
7.4 政策建议 273
8．资本流动脆弱性中的债务风险防范与危机管理 281
8.1 关于外债的理论研究回顾 282
8.2 中国适度外债规模的两期模型实证分析 289
8.3 中国适度外债规模的无限期模型实证分析 296
8.4 中国外债可持续性研究和风险分析 304
8.5 中国外债风险防范和危机管理 313
9．从国际收支平衡表看中国资本流动脆弱性 321
9.1 资本管制有效性争论与中国资本流动脆弱性 321
9.2 经常账户与资本流动脆弱性 323
9.3 金融账户与资本流动脆弱性 325
9.4 贸易信贷与资本流动脆弱性 328
9.5 错误与遗漏项目与资本流动脆弱性 329
9.6 结论与政策建议 330
10.1 金融风险概述 333
10．中国金融风险与危机防范研究 333
10.2 金融危机的国际考察 336
10.3 国际金融风险管理 347
10.4 中国金融风险的专家评估 350
10.5 中国主要金融风险 352
10.6 中国如何防范金融危机 355
11．市场预期与资本流动 361
11.1 市场预期、资本流动与危机理论概述 361
11.2 市场预期对资本流动的影响和表现 370
11.3 资本流动与市场预期的国际经验 383
11.4 市场预期和资本流动指标体系 400
11.5 有效建立中国的市场预期监测体系 409
12.1 国内生产总值 415
12．中国宏观经济指标分析与市场预期 415
12.2 固定资产投资 419
12.3 居民消费 423
12.4 消费物价指数（CPI） 427
12.5 对外贸易与利用外资 432
12.6 财政与金融 436
13．韩国和巴西的跨境资本流动监测预警的理论与实践 440
13.1 韩国的资本流动信息与监测预警系统 440
13.2 巴西的市场预期调查系统 444
13.3 主要结论与启示 448
13.4 初步工作计划 450
14．英国、土耳其和韩国高频债务监测预警和市场预期调查系统开发应用的经验 453
14.1 基本情况 453
14.2 主要结论和启示 455
14.3 对我国下一阶段开展跨境资本流动监测预警的建议 457
15．运用高频债务监测预警和市场预期调查体系评估资本流动脆弱性 468
15.1 基本内容 468
15.2 高频债务监测体系和市场预期调查体系 469
15.3 整合高频债务监测体系和市场预期调查体系：脆弱性测评和信息发布 473
15.4 结论 475
16．从巴西经验看高频债务监测预警和市场预期系统在评析资本流动脆弱性方面的作用 477
16.1 通过债务监测预警系统分析资本流动脆弱性 477
16.2 通过数据分析监测资本流动脆弱性 486
16.3 市场预期调查 488
16.4 如何整合这两个系统以形成监测预警系统 493
17．市场预期调查：巴西的经验和中国面临的挑战 496
17.1 巴西的经验 496
17.2 中国面临的挑战 498
18．关于中国资本流动脆弱性监测预警系统开发的评价 501
18.1 简介 501
18.2 韩国的经验 501
18.3 对中国采取资本流动监测第一步措施的评价 508
18.4 对高频债务监测系统的评价 511
18.5 对市场期望调查系统的评论 513
附件 516
附件一 资本流动脆弱性分析研讨会综述 516
附件二 高频债务监测预警系统研讨会总结 524
附件三 Assessing Capital Flow Vulnerability Using a High Frequency Debt Monitoring System and a Market Expectation Survey System 528
附件四 Assessing Capital Flow Vulnerability Using High Frequency Debt Monitoring and Market Expectation Survey Systems 557
附件五 Building Capital Flow Vulnerability Analysis and Early Warning System in China 571
附件六 Review on China's Development of Capital Flow Monitoring Early Warning System 578