第1章 货币时间价值 1
1.1 货币的现值与终值 1
1.2 货币的单利与复利 1
1.3 规则现金流的计算 3
1.3.1 年金 3
1.3.2 永续年金 5
1.3.3 增长型年金 5
1.3.4 增长型永续年金 6
1.3.5 期末年金与期初年金 6
1.4 不规则现金流的计算 7
1.4.1 净现值 7
1.4.2 内部回报率 7
1.5 有效年利率 8
1.5.1 复利期间与复利次数 8
1.5.2 无穷复利 9
第2章 投资组合理论（一） 10
2.1 单一资产的收益率与风险的计算 10
2.1.1 必要回报率 10
2.1.2 持有期收益率 10
2.1.3 预期收益率 11
2.1.4 风险的分类 11
2.1.5 风险的计算 12
2.2 资产组合的收益率与风险的计算 12
2.2.1 两个资产的协方差与相关系数 12
2.2.2 两个资产组合的收益与风险 13
2.2.3 多个资产组合的收益与风险 13
2.2.4 两个风险资产组合的有效集 14
2.2.5 不同相关系数对组合风险的影响 16
2.2.6 多个风险资产组合的有效集 16
2.3 单个投资者最优风险资产组合选择 17
2.3.1 收益与风险的效用无差异曲线 17
2.3.2 投资者最优组合的选择 18
2.4 风险资产与无风险资产的组合 18
2.4.1 资本配置线 18
2.4.2 资本市场线 19
2.4.3 无风险资产的借与贷 21
2.5 资本资产定价模型 22
2.5.1 资本资产定价模型的假设条件及适用范围 22
2.5.2 β系数的定义及计算 23
2.5.3 资本资产定价模型及其应用 23
2.6 决定资产收益率的其他模型 25
2.6.1 资本资产定价模型的实际应用——市场模型 25
2.6.2 因素模型 27
2.6.3 基于因素模型的套利定价理论（APT） 28
2.7 市场有效性假说 36
2.7.1 随机游走假说 36
2.7.2 有效市场的分类 37
2.7.3 有效市场假定对投资策略的含义 38
第3章 权益投资分析 40
3.1 股份公司及股票的定义 40
3.1.1 股份公司的定义 40
3.1.2 股票的定义及分类 41
3.2 股票选择过程（自上而下选股法） 42
3.3 绝对估值模型 43
3.3.1 红利贴现模型 43
3.3.2 自由现金流模型 47
3.4 相对估值模型 49
3.4.1 市盈率 49
3.4.2 市净率 50
3.4.3 市售率 50
3.4.4 市现率 51
3.4.5 其他估值乘数 51
3.5 残余利润模型 51
第4章 公司金融 53
4.1 资本预算 53
4.1.1 资本预算的定义 53
4.1.2 资本预算的过程 53
4.1.3 互斥资本项目的选择 55
4.1.4 不同资本项目选择的总结 57
4.1.5 资本分配 57
4.2 资本结构 58
4.2.1 MMⅠ理论 58
4.2.2 MMⅡ理论 58
4.2.3 静态均衡理论 60
4.3 股利政策 61
4.3.1 股东资格保留的现金股利政策 61
4.3.2 股东资格丧失的现金股利政策——股份回购 62
第5章 固定收益投资分析 63
5.1 债券概述 63
5.1.1 债券的基本要素 63
5.1.2 债券的种类 63
5.2 利率期限结构 65
5.2.1 债券收益率的衡量 65
5.2.2 收益率曲线及相关解释 66
5.2.3 利率的相关概念 69
5.3 债券定价与债券收益率 80
5.3.1 债券定价 80
5.3.2 债券的特点 81
5.3.3 久期 83
5.3.4 凸性 89
5.4 含权债券的估值及利率敏感性的测量 92
5.4.1 可回购债券、可回售债券的特点 92
5.4.2 无套利利率二叉树的构建 94
5.4.3 国债含权债券的估值 95
5.4.4 公司含权债券的估值 96
5.4.5 含权债券的估值及利率敏感性的测量 98
第6章 远期合约 100
6.1 衍生产品概述 100
6.2 远期合约定义 100
6.3 远期合约的无套利定价原理及远期合约的价值 101
6.3.1 远期价格的确定 101
6.3.2 远期价格错误时的套利机会 102
6.3.3 远期合约价值 103
6.4 包含离散红利标的资产远期价格及合约价值 104
6.4.1 离散红利标的资产远期价格 104
6.4.2 离散红利标的资产远期合约价值 104
6.5 连续红利标的资产远期价格及合约价值 105
6.5.1 连续红利标的资产远期价格 105
6.5.2 连续红利标的资产远期合约价值 106
6.5.3 货币远期价格与合约价值 106
6.6 标的资产支付票面利息的远期价格及合约价值 107
6.6.1 息票债券的远期价格与合约价值 107
6.6.2 远期利率协议（FRA） 107
6.7 远期价格与现货价格、持有成本的关系 110
6.7.1 远期价格与现货价格的关系 110
6.7.2 远期价格与持有成本的关系 111
第7章 期货合约 112
7.1 期货合约的定义 112
7.2 期货价格与远期价格的关系 113
7.3 期货保证金制度 115
7.3.1 保证金制度基本原理 115
7.3.2 固定保证金制度 115
7.3.3 比例保证金制度 116
第8章 期权合约（一） 117
8.1 期权定义及分类 117
8.1.1 期权的定义 117
8.1.2 期权与远期和期货合约的区别 117
8.2 期权的分类 118
8.3 期权的内在价值与时间价值 119
8.3.1 看涨期权内在价值 119
8.3.2 看跌期权内在价值 120
8.3.3 期权时间价值 120
8.4 期权价格的上下限 121
8.4.1 看涨期权价格的上下限 122
8.4.2 看跌期权价格的上下限 123
8.5 美式期权提前执行的可能性 125
8.5.1 美式看涨期权提前行权可能性 125
8.5.2 美式看跌期权提前行权可能性 126
8.6 期权组合的收益 126
8.6.1 保护性看跌期权 126
8.6.2 有抛补的看涨期权 127
8.6.3 跨式期权 128
8.6.4 差价期权 131
第9章 期权合约（二） 133
9.1 看涨看跌期权平价关系 133
9.1.1 欧式看涨看跌期权平价关系的推导 133
9.1.2 利用欧式期权平价关系构造合成金融工具 134
9.1.3 利用欧式期权平价关系套利 135
9.1.4 美式看涨看跌期权关系 136
9.2 二叉树期权定价 138
9.2.1 二叉树期权定价的基本原理 138
9.2.2 单步二叉树期权定价 138
9.2.3 多步二叉树期权定价 141
9.2.4 根据利率二叉树给债券期权定价 142
9.2.5 利率顶和利率底的定价 144
9.3 B-S期权定价 145
9.3.1 B-S期权定价公式的假设 145
9.3.2 B-S期权定价公式的计算 146
9.4 输入变量对B-S期权价格影响的定性分析 147
9.5 B-S期权定价模型的Delta、Gamma系数 149
9.5.1 B-S期权定价模型的Delta公式 149
9.5.2 B-S期权定价模型的Delta系数的含义 150
9.5.3 B-S期权定价模型的Gamma系数的含义 152
9.6 标的资产现金流对期权价格的影响 153
9.7 期权价格与标的资产波动性 153
9.7.1 历史波动性 153
9.7.2 隐含波动性 154
9.8 包含期权的债券——可转换债券 154
9.8.1 可转换债券的特殊条款 154
9.8.2 可转换债券的定价 155
第10章 互换（掉期）合约 158
10.1 互换的概念 158
10.2 利率互换 158
10.2.1 利率互换与相关资产组合的等价性 158
10.2.2 利率互换的价值确定 159
10.2.3 利率互换价格的确定 161
10.3 货币互换 162
10.3.1 货币互换价值的确定 162
10.3.2 货币互换价格的确定 163
10.4 互换的应用 163
10.5 互换与期权的组合——互换期权 164
10.6 互换信用风险 165
第11章 外汇及国际资产投资 167
11.1 外汇及汇率基本概念 167
11.1.1 外汇及汇率基本概念 167
11.1.2 汇率制度 168
11.1.3 外汇市场报价 168
11.1.4 汇率的计算及套利 169
11.2 汇率决定理论 171
11.2.1 购买力平价理论 171
11.2.2 利率平价理论 172
11.3 国际费舍关系 174
11.4 名义汇率与实际汇率 175
11.5 国内投资与国外投资收益率的衡量 176
11.5.1 已对冲的去外国投资的预期收益率 176
11.5.2 未对冲的去外国投资的预期收益率 177
11.5.3 外汇风险溢价 177
第12章 投资组合理论（二） 178
12.1 以财富为变量的一元效用函数与投资者风险态度 178
12.1.1 期望效用与确定性结果的效用 178
12.1.2 投资者对风险的态度 179
12.1.3 效用函数的凹凸与投资者的类型 181
12.1.4 风险的价格 183
12.2 以均值-方差为变量的二元效用函数与效用无差异曲线 185
12.2.1 均值-方差条件下的效用函数 185
12.2.2 均值-方差条件下的效用无差异函数 188
12.3 根据方差最小原则选择最优投资组合 189
12.4 根据效用最大原则选择最优投资组合 190
12.4.1 一种无风险资产与一种风险资产构成的最优投资组合 190
12.4.2 两种风险资产构成的最优投资组合 191
12.4.3 一种无风险资产与两种风险资产构成的最优投资组合 193
参考文献 196