目录 1
中文版序 1
牛津版序 1
第一篇 什么是行为金融学 3
第1章 导论 3
Ⅰ．行为金融学的三大主题 4
Ⅱ．行为主义现象普遍到何种程度 5
Ⅲ．为什么行为金融学对从业人员很重要 6
Ⅳ．行为金融学是怎样发展起来的 9
Ⅴ．传统金融学的反应 10
Ⅵ．故事与引用 13
Ⅶ．本书的结构安排 14
Ⅷ．下一步是什么 15
第2章 直觉驱动偏差：第一主题 17
Ⅰ．案例解说 18
Ⅱ．典型性 19
Ⅲ．过度自信 23
Ⅳ．锚定—调整：保守主义 24
Ⅴ．模糊性规避 26
Ⅵ．情感与认知 27
Ⅶ．小结 28
第3章 框架依赖：第二主题 30
Ⅰ．损失厌恶 31
Ⅱ．协调决策 33
Ⅲ．享乐式编辑 35
Ⅳ．认知与情绪方面 38
Ⅴ．自我控制 39
Ⅵ．后悔 40
Ⅶ．货币幻觉 41
Ⅷ．小结 42
第4章 无效市场：第三主题 45
Ⅰ．前因后果 45
Ⅱ．源自代表性的效应 46
Ⅲ．源自保守主义的效应 48
Ⅳ．源自框架依赖的效应 49
Ⅴ．对基本面价值的偏离：短期还是长期 51
第5章 预测市场 63
Ⅰ．赌徒谬误：案例研究 64
Ⅱ．一般性发现 65
Ⅲ．那么怎么样？预测与表现 66
Ⅳ．过度自信 67
Ⅵ．直觉推断多样性 72
Ⅶ．技术分析与基本分析：情绪的诠释 73
Ⅷ．对随机性的幻觉：抛硬币中学到的知识 76
Ⅸ．通货膨胀 79
Ⅹ．小结 80
第6章 情绪之旅：有效性幻觉 84
Ⅰ．走向情绪背面的逻辑 85
Ⅱ．与看多情绪指数相关的证据 86
Ⅲ．否定 87
Ⅳ．鲁基瑟的情绪之旅 88
Ⅴ．那么什么才是重要的 91
Ⅵ．证实偏差：有效性幻觉 91
Ⅶ．简单外推与神经性乐观 93
Ⅷ．谁的情绪 95
Ⅸ．小结 96
第7章 选取股票战胜市场 99
Ⅰ．经纪行的推荐打败了市场吗？是的，但…… 101
Ⅱ．分析师的推荐变更时会发生什么 104
Ⅲ．风险 106
Ⅳ．动量 109
Ⅴ．风格与表现 110
Ⅵ．基于行为主义的理论 113
Ⅶ．两只股票的故事 115
Ⅷ．来自主管和分析师的证据 117
Ⅸ．最好的股票，还是最差的股票 118
Ⅹ．反应过度与反应不足 119
Ⅺ．三因素模型 119
Ⅻ．对反应过度和反应不足证据的错误解释 121
ⅩⅢ．后悔与后见之明偏差 123
ⅩⅣ．小结 124
第8章 对盈利公告的有偏反应 129
Ⅰ．案例研究：普莱克萨斯公司 130
Ⅱ．盈利公告后价格漂移 136
Ⅲ．基于行为偏差的交易：富勒—塞勒资产管理公司 139
Ⅳ．哪种行为偏差 140
Ⅴ．一些理论 141
Ⅵ．小结 144
第三篇 个人投资者 149
第9章 “扳平症”：输家惜售 149
Ⅰ．案例研究1：Lewis 149
Ⅱ．案例研究2：斯特德曼共同基金的投资者 150
Ⅲ．损失厌恶：一般性现象 151
Ⅳ．案例研究3：Steadman的策略 151
Ⅴ．案例研究4：为大学教育而投资 153
Ⅵ．同病相怜者很多 159
Ⅶ．小结 161
第10章 投资组合、金字塔、情绪与偏差 163
Ⅰ．情绪时间线 164
Ⅱ．投资组合、目标和风险容忍度 166
Ⅲ．框架依赖：心理账户和优先权——安全第一吗 171
Ⅳ．方式的结合 172
Ⅴ．证券设计 173
Ⅵ．后悔、责任与财务咨询师 175
Ⅶ．直觉驱动偏差与投资组合选择 178
Ⅷ．乐观主义 179
Ⅸ．过度自信：过多的交易 180
Ⅹ．网络革命 181
Ⅺ．分散化不足 182
Ⅻ．简单分散化 184
ⅩⅢ．内投偏差：并不总是墙内开花墙外香 184
ⅩⅣ．小结 185
第11章 退休金储蓄：短视与自我控制 188
Ⅰ．案例研究：短视和面向退休之路 189
Ⅱ．自我控制：直面通往退休之路中的诱惑 191
Ⅲ．心理账户：在通往退休之路上的储蓄 193
Ⅳ．短视损失厌恶：在通往退休之路上的风险承担 196
Ⅴ．成本平均化：在通往退休之路上的审慎行为 200
Ⅵ．股利：保护退休准备金 204
Ⅶ．退休支出：舒服吗 206
Ⅷ．小结 209
第四篇 机构投资者 213
第12章 开放型共同基金：错误框定、点石成金之手及困惑游戏 213
Ⅰ．案例研究：Lynch在麦哲伦基金管理中的突出表现 214
Ⅱ．机会规则 216
Ⅲ．以跟踪记录为基础的有偏预测 218
Ⅳ．代表性问题 222
Ⅴ．难道Lynch仅仅是好运气吗 223
Ⅵ．这样的赢家会重现吗 224
Ⅶ．风险与互助基金的级别 228
Ⅷ．迷惑游戏 229
Ⅸ．小结 235
第13章 封闭型基金：是什么决定了折价 237
Ⅰ．案例分析：纽文封闭型债券基金 238
Ⅱ．普遍现象：难题的四个部分 242
Ⅲ．当中有教训吗 247
Ⅳ．投资者情绪 249
Ⅴ．国家基金 251
Ⅵ．更多的难题 255
Ⅶ．小结 257
第14章 固定收益证券：行为现象的完全测度 260
Ⅰ．案例分析：奥兰治县破产：条件的创造 261
Ⅱ．过度自信和赌徒谬误 264
Ⅲ．过度自信和事后认识偏差 266
Ⅳ．框架依赖：参照点和分层金字塔 268
Ⅴ．预测与有效性幻觉 269
Ⅵ．保守主义和损失厌恶 270
Ⅶ．后悔、事后认识偏差和确认偏差 272
Ⅷ．收益曲线的期望假说 275
Ⅸ．通货膨胀预期和收益曲线 279
Ⅹ．完全周期 282
Ⅺ．小结 283
第15章 资金管理业：框架效应、风格多样化与后悔 286
Ⅰ．案例分析：一个大学捐赠的管理 286
Ⅱ．行为问题 290
Ⅲ．一个更好的捕鼠器 293
Ⅳ．普遍的发现 294
Ⅴ．后悔和责任 297
Ⅵ．小结 299
第五篇 公司财务与投资的对接 305
第16章 公司并购与赢家诅咒 305
Ⅰ．案例研究：AT T竞标NCR 306
Ⅰ.A“赢家诅咒”的行为学基础 307
Ⅰ.B过高成本的惩罚 309
Ⅰ.C小鸡回巢 311
Ⅰ.D Allen的遗产 313
Ⅱ．公司并购与赢家诅咒：一般情形 314
Ⅲ．股份分拆 317
Ⅳ．常见偏差 318
Ⅴ．小结 319
第17章 IPO：新股发行抑价、长期表现不佳与热卖市场 321
Ⅰ．案例研究1：波士顿烤鸡 322
Ⅱ．案例研究2：网景通讯（及其他网络股） 326
Ⅲ．一般性证据 331
Ⅳ．小结 340
第18章 分析师盈利预测与股票推荐中的乐观主义 343
Ⅰ．股票推荐游戏：关于“盐粒”的案例研究 344
Ⅱ．盈利游戏：分析师预期中的乐观主义 350
Ⅲ．分析师的预测正趋于悲观 353
Ⅳ．对直觉驱动偏差的认识 356
Ⅴ．盈利操纵的阈值 357
Ⅵ．小结 358
第六篇 期权、期货和外汇 363
第19章 期权：如何使用、如何定价、如何反映情绪 363
Ⅰ．个人投资者签发的有保护买权 364
Ⅱ．专业投资者的有保护买权出售 368
Ⅲ．员工股票期权 368
Ⅳ．期权定价理论的实用观点 369
Ⅴ．隐含波动率 370
Ⅵ．1987年股灾对隐含波动率的影响 372
Ⅶ．隐含波动率作为一个预测变量 375
Ⅷ．指数期权和市场摇摆 376
Ⅸ．过度反应 378
Ⅹ．使用期权作为对情绪的度量 380
Ⅺ．小结 382
第20章 商品期货、橘子汁和情绪 384
Ⅰ．浓缩橘子汁市场的制度结构 385
Ⅱ．为什么佛州的天气这么重要 386
Ⅲ．商品价格波动率 387
Ⅳ．案例分析1：1997年12月的一股冷空气 387
Ⅴ．案例分析2：一个典型的7月 391
Ⅵ．案例分析3：真实的新闻 393
Ⅶ．案例分析4：来自交易厅的观点 395
Ⅷ．小结 395
第21章 外汇市场中的过度投机 397
Ⅰ．案例分析：“开始于”1997年的亚洲危机 397
Ⅱ．借款人的直觉驱动偏差 399
Ⅲ．模糊框架 401
Ⅳ．一般情形 403
Ⅴ．小结 408
结束语 410
参考文献 412
译者后记 447