内容提要 1
一、国内外经济运行态势及主要热点 1
（一）国外经济环境变化 3
1．美国经济的复苏脚步符合预期 3
2．全球经济的复苏速度略好于预期 8
3．欧洲主权债务危机传染效应明显 14
4．日本经济开始复苏但通货紧缩依旧 17
5．国际大宗商品价格变动相对稳定 19
6．全球主要金融市场出现较大震荡 22
（二）国内经济运行态势及特点 23
1．投资驱动型经济增长特征明显 23
2．国际收支出现进出口贸易逆差 24
3．消费继续保持平稳增长态势 26
4．通货膨胀预期进一步强化 28
5．货币政策操作面临两难局面 30
6．国内资本市场的波动加剧 33
7．宏观经济调控任重而道远 34
二、经济运行风险指数 37
（一）经济运行风险指数（RIEO）走势 39
（二）2010年后三个季度的经济运行风险评级 40
（三）经济运行分项风险指数走势 42
1．消费品零售增长率 42
2．进出口增长率 43
3．居民消费价格指数 44
4．就业增长变动 45
5．外汇储备变动 46
6．财政赤字 47
7．金融机构各项贷款增长 49
8．证券市场 50
二、经济运行态势预测及宏观调控政策前瞻 51
（一）经济运行态势预测 53
（二）宏观调控政策前瞻 55
专题1：房地产泡沫研究 57
一、房地产泡沫相关理论回顾 59
二、中国房地产市场运行的基本判断 65
三、房地产破泡沫成因分析 72
四、结论 80
专题2：国外研究机构的经济预测 81
一、IMF《世界经济展望》的经济预测 83
二、IMF《亚洲和太平洋地区经济展望》的经济预测 86
专题3：全球重要经济数据公布 89
特别声明 96
图表1 美国失业率（单位：％） 3
图表2 美国GDP构成要素的变动情况（单位：％） 4
图表3 美国零售商品总额变动情况（单位：％） 5
图表4 美国进、出口情况（单位：％） 6
图表5 美国住宅销售变化情况 6
图表6 美国货币供应变动情况（单位：％） 7
图表7 美国失业率变动情况（单位：％） 8
图表8 全球主要国家和地区GDP情况（单位：％） 10
图表9 全球主要国家和地区CPI情况（单位：％） 11
图表10 全球主要国家和地区PPI变动情况（单位：％） 12
图表11 全球主要国家和地区PMI变动情况（单位：％） 13
图表12 全球主要国家和地区消费者信心指数变动情况（单位：％） 14
图表13 全球部分国家主权债券评级变动 15
图表14 欧洲主要国家主权债券CDS变动情况（单位：％） 16
图表15 欧洲主要国家主权债券国债利差（单位：％） 16
图表16 欧洲主要国家实际GDP同比变动趋势（单位：％） 17
图表17 日本GDP同比变动趋势（单位：％） 18
图表18 日本利率和CPI变动趋势（单位：％） 19
图表19 美元指数走势（月度数据，截至2010年5月22日） 20
图表20 布伦油价格走势（月度数据，截至2010年5月21日） 20
图表21 LME铜价格走势（月度数据，截至2010年5月21日） 21
图表22 国际现货黄金价格走势（月度数据，截至2010年5月21日） 21
图表23 道琼斯工业平均指数（月度数据，截至2010年5月21日） 22
图表24 道琼斯欧洲50指数走势（月度数据，截至2010年5月21日） 22
图表25 中国季度GDP变动情况（单位：％） 23
图表26 中国月度固定资产投资变动情况（单位：％） 24
图表27 中国月度进出口变动情况（单位：％） 25
图表28 中国对主要国家和地区的贸易比例（单位：％） 26
图表29 中国社会消费品零售总额（单位：亿元） 27
图表30 中国社会消费品零售同比增长率（单位：％） 27
图表31 中国CPI同比增长率（单位：％） 29
图表32 中国CPI构成情况（单位：％） 29
图表33 中国CPI/PPI变动趋势 30
图表34 中国月度货币供应量变动情况（单位：％） 31
图表35 中国银行存款与贷款余额情况（单位：亿元） 32
图表36 中国货币回笼与投放变化（单位：亿元） 32
图表37 上海交易所综合指数走势（月度数据，截至2010年5月21日） 33
图表38 深圳交易所成份指数走势（月度数据，截至2010年5月21日） 33
图表39 中国股市融资和指数变动情况 34
图表40 中国主要经济指标（单位：％） 36
图表41 中国经济运行风险指数 39
图表42 中国经济运行风险指数（RIEO）变动趋势 40
图表43 经济运行指标风险评级 40
图表44 2010年第二季度各指标风险评级 41
图表45 2010年第三季度各指标风险评级 41
图表46 2010年第四季度各指标风险评级 41
图表47 消费品零售增长率风险变动趋势 42
图表48 进出口增长率风险变动趋势 44
图表49 居民消费价格指数风险变动趋势 45
图表50 就业增长风险变动趋势 46
图表51 外汇储备风险变动趋势 47
图表52 财政赤字风险变动趋势 48
图表53 金融机构贷款余额风险变动趋势 49
图表54 证券市场风险变动趋势 50
图表55 各指标的泡沫区间、测度值及指标权重 67
图表56 房地产泡沫指标测度表 68
图表57 房价增长率与GDP增长率之比走势 69
图表58 房价收入比走势 70
图表59 施工面积与竣工面积之比走势 70
图表60 房地产贷款增长率与货款总额增长率之比走势 71
图表61 房地产泡沫综合测度系数走势 72
图表62 房地产完成投资额与GDP之比走势 75
图表63 新增人民币贷款及人民币贷款余额同比增长 77
图表64 M1、M2同比增长率 78
图表65 M2与GDP增速缺口走势 79
图表66 IMF《世界经济展望》2010年4月报告主要预测值（单位：％） 86
图表67 亚洲各经济体实际GDP增长（单位：％） 88
图表68 全球重要经济数据公布概览 95