第一版绪论：为什么要学习国际金融 1
日常生活的国际化 1
目录 1
国际经济金融体系组织 2
I.1 部分国家进口占其国内生产总值的百分比 2
表 2
国际贸易和金融的优势 3
图 5
I.2 贸易前的情况 5
I.1 机会成本不变条件下消费—生产可能性曲线 5
I.3 贸易后的情况 6
I.2 国际贸易前后的消费—生产可能性曲线 7
I.3 改善资源配置的收益 8
I.4 推进结构转变的收益 9
I.5 向国际清算银行报告的国家的银行外部资产 10
I.4 以不变的十亿美元价格衡量的进口额 10
国际贸易与金融的主流 10
I.6 金融期货与期权交易 11
第一篇 国际贸易的经济学分析 17
第一章 国际收支平衡 17
国际交易：国际收支平衡表 17
1.1 国际收支平衡表的标准构成 18
1.2 交易5之后的美国国际收支平衡表 23
1.3 交易7之后的美国国际收支平衡表 26
分析国际收支平衡表 28
1.4 在情况1和情况2下的GDP 32
提要 33
思考题 34
汇率贬值 36
第二章 汇率和经济调整 36
2.1 外国货币的供给和需求 37
2.2 非贸易商品部门对贬值的反应 44
2.3 J曲线 46
2.1 贬值前各部门产出量 48
2.2 初始阶段结束时各部门的产出量 50
国际收支、汇率和货币供给 51
2.3 第二阶段结束时各部门的产出量 51
2.4 各产业产出比例 51
2.5 国家货币体系 52
2.6 货币调查 54
国际收支的货币分析法（monetary approach） 56
提要 58
附录2.1 国际收支货币分析法的一个数学模型 59
思考题 59
购买力平价（purchasing power parity） 61
第三章 国际平价关系 61
3.1 抛补套利交易的例子 69
3.1 利率平价 71
国际费雪关系 72
远期汇率平价（forward rate parity） 75
汇率的预测 78
3.2 国际平价关系 79
3.2 国际平价关系：一阶线性近似式 80
提要 83
思考题 84
附录3.1 国际收支资产组合平衡分析法的一个数学模型 84
不同的汇率体系 89
第四章 国际货币体系 89
第二篇 国际金融体系组织 89
4.1 外汇管制的例子 95
展示栏 95
展示栏、图、表一览表 95
国际金融体系的发展历史 95
4.2 国际货币体系时间表 96
当前的国际金融体系 101
4.3 国际货币基金组织在1988年提供的金融援助的类型 102
4.1 1989年9月21日欧洲货币单位构成中单个货币权重 104
提要 107
思考题 107
第五章 国际银行业和欧洲货币市场 108
欧洲货币市场 108
5.1 欧洲货币市场规模 110
5.1 国内和欧洲货币的借贷利差 111
5.2 欧洲货币利率 112
通过欧洲货币体系进行的国际资金转移和信用扩张 113
欧洲货币市场和国际收支不平衡 117
国际银行业：结构和工具 120
提要 124
思考题 125
第六章 外汇市场 126
即期外汇市场的组织结构 126
6.1 美元即期汇率和远期汇率，2000年12月27日 129
远期外汇市场 134
6.4 加拿大元对美元的买入—卖出汇率 136
6.3 美元对英镑的买入—卖出汇率 136
6.2 即期汇率与远期汇率 136
6.1 远期抵补交易 138
外汇市场与欧洲货币市场 138
6.2 单向抛补套利交易：一个长期路径 140
6.3 单向抛补套利交易：另一长期路径 141
6.5 单向抛补套利交易：另一短期路径 142
6.4 单向抛补套利交易：一个短期路径 142
提要 143
思考题 145
第三篇 衍生市场、衍生工具及技巧 149
第七章 期货市场及其工具 149
7.1 商品期货合约示例 150
7.2 金融期货合约示例 152
期货交易所组织结构 153
7.2 经纪行与结算所 155
7.1 交易流程 155
7.3 轧平头寸 156
7.3 欧元期货行情 158
基差（basis）与有效的套期保值 159
7.4 存储成本与存货水平 164
7.5 存储成本、便利收益率与存货水平 164
期货套期保值（hedging with futures） 168
提要 173
期权特征与期权市场 175
第八章 期权市场及其工具 175
8.1 英镑期货期权行情 177
8.2 商品期货期权合约示例 178
期权定价 179
8.3 金融期货期权示例 179
8.1 欧式货币看涨期权与即期汇率间的关系 180
8.2 欧式货币看跌期权与即期汇率间的关系 181
8.3 （1）低波动率时期的概率分布 182
（2）高波动率时期的概率分布 182
8.4 在两种情况下执行价格都是0.60美元的欧式看涨期权的预期结果 182
二项式期权定价法（binomial approach to option pricing） 183
8.5 （1）单步二叉树的资产定价 184
（2）看涨期权定价 184
8.4 借入的一期现金流量 185
8.5 现金流量 186
（b）看涨期权定价 187
8.6 （a）两步二叉树资产定价 187
8.6 二期现金流量 188
8.7 美式看涨期权定价（粗体字）与欧式看涨期权定价 190
连续时间期权定价公式 191
连续时间模型的运用 193
期权管理工具 195
8.7 现金流量与结果示例 199
提要 200
附录8.1 已知的、成比例支付的二项式期权定价模型 201
附录8.2 布莱克—斯克尔斯定价模型的推导 202
附录8.3 看涨期权预期到期值的推导 204
远期利率协议（Forward rate agreements） 207
第九章 特异期权和其他场外交易工具 207
互换（Swaps） 208
9.1 Achtung AG和Ausgang AG的借款成本 209
9.1 假想利率互换中的现金流量 210
9.2 市场行情示例 214
9.4 以零息票为基础的即期利率示例 215
9.3 到期收益率的示例 215
9.6 修正折现系数示例 216
9.5 折现系数示例 216
9.7 估计的远期Libor利率 217
9.8 参照互换的浮动利率现金流量 218
9.9 从固定利率接受者的角度来比较未完互换与参照互换的现金流量 219
9.10 未完互换与参照互换现金流量差额的现值 219
9.11 未完互换现金流量的现值 220
混合或一揽子期权（Hybrid of package options） 222
特异期权（EXOTIC OPTIONS） 227
提要 238
第四篇 国际风险评估 243
第十章 国家政治风险分析 243
10.1 国家风险分析简史 244
跨国风险评估的定义和方法 244
10.2 评估与内战、革命、暴动和骚乱相关风险的范例 246
政治风险 251
10.1 征用行动 253
10.1 重新安排偿债时间的程序 255
政治风险分析 257
10.3 国际信用风险的评价系统 259
10.2 机构投资者公布的信用评级均值与标准差 260
10.2 概率论方法 263
应用 268
提要 275
10.3 波兰劳工冲突案例的参数摘要 276
思考题 277
第十一章 国际资产组合投资的收益与风险 278
风险的本质 278
11.1 预期收益与标准差 279
国际分散投资 280
11.2 两种完全不相关的资产的分散投资收益 280
11.1 有效域边界 282
11.2 资本市场线 283
11.3 证券市场线 284
11.3 以美元计的股票市场月收益的相关系数，1971—1994 288
11.4 以美元计的债券市场月收益的相关系数，1971—1994 289
国际资本资产定价 290
11.4 世界资产组合与资本市场线 294
国际投资的其他成本与风险 296
11.1 全球监管项目一览表 299
提要 302
思考题 303
第十二章 国家风险和政治风险评估的最新方法 305
最新的分析框架 306
12.1 1987年菲律宾的统计数据 310
12.2 菲律宾与泰国的数据比较 314
12.1 宏观经济资产负债表 315
国家信用度评估：最新方法 316
12.3 根据债权所有者类型，由波动率引起的财富转移 320
12.4 根据债权所有者类型，由杠杆引起的财富转移 321
运用期权定价理论评估具体国家金融风险：巴西的案例 322
12.5 巴西1987年底预测的偿还债务的现值 324
12.6 1987年底不同标准下巴西的最大债务水平 330
评估国家系统风险 331
提要 335
附录12.1 以外汇表示的国家净出口价值（宏观经济市场价值）的推导 335
12.7 在1982—1991年间被选的资产组合标准差（夏普指数）的超额收益 335
附录12.2 期权定价法的运用：60个国家的研究结果 336
12.8 1988年《欧洲货币》与克拉克国家排序之比较：1989—1992年间各个序列国家累积的重新安排偿债时间表的债务 337
12.1 各个级别未被重新安排债务的百分比 338
第五篇 外汇风险管理 341
第十三章 当前运作与外汇风险 341
国际贸易中的支付条款 341
13.1 汇票的样本 343
13.2 信用证的应用 344
13.3 信用证样本 346
国际现金管理 347
13.2 艾格瑞股份有限公司分公司以当地货币表示的净头寸 350
13.1 艾格瑞股份有限公司集团内部的债权和债务 350
13.4 再开发票中心 351
13.3 估计短期债务的评级标志 353
提要 355
思考题 356
用远期合约进行套期保值 358
第十四章 外汇风险管理 358
14.1 对冲多头头寸 359
14.2 对冲空头头寸 360
14.4 对冲具有远期升水的多头头寸 361
14.3 对冲具有远期贴水的多头头寸 361
14.5 对冲具有远期贴水的空头头寸 362
有组织市场的期货套期保值 365
14.1 芝加哥商品交易所货币期货合约的示例 366
其他套期保值工具 367
14.6 外汇互换 368
14.7 固定汇率货币互换 369
提要 370
思考题 371
附录14.1 利用非零息票贷款规避长期外汇风险 372
第十五章 货币期权应用的经济和金融分析 374
投机的应用 374
15.1 价格上升时的投机：买入看涨期权 375
15.2 波动率不变时在有效期内持有看涨期权 376
15.3 不同执行价格的无担保看涨期权的收支情况 377
15.5 波动率不变时在有效期内持有看跌期权 378
15.4 购买看跌期权 378
15.6 不同执行价格无担保看跌期权的收支情况 379
15.8 卖出无担保看涨期权：到期日前轧平头寸的收支情况 380
15.7 卖出无担保看涨期权 380
15.9 卖出无担保看跌期权 381
15.10 卖出无担保看跌期权：在到期日前轧平头寸的收支情况 381
利用期权套期保值 381
15.11 美国规避进口风险 382
15.12 美国规避进口风险：两种策略的比较 383
15.13 在美国市场上规避欧洲进口的风险 384
15.14 在欧洲场外交易市场规避欧洲出口的风险 385
15.15 在美国期货市场中规避欧洲出口的风险 387
15.16 销售看跌期权规避进口风险 388
15.17 销售看涨期权规避出口风险 389
15.18 进口的隧道 390
15.19 出口的隧道 390
套汇案例：看跌—看涨期权平价 391
15.20 看跌—看涨期权平价：购买看涨期权并销售看跌期权 391
15.1 套汇总结 392
提要 393
思考题 394
简单期权的组合 396
第十六章 复杂的套期保值工具 396
16.1 费城证券交易所瑞士法郎看涨期权报价 397
16.2 虚值购买垂直差价期权的样本结果 397
16.3 平值购买垂直差价期权的样本结果 398
16.1 虚值购买垂直差价期权 398
16.2 平值购买垂直差价期权 399
16.3 应用平值购买垂直差价期权的套期保值策略 399
16.4 实值购买垂直差价期权 400
16.4 实值购买垂直差价期权的样本结果 400
16.5 虚值销售垂直差价期权的样本结果 401
16.5 虚值出售垂直差价期权 401
16.7 基于看涨期权的“秃鹰”策略 402
16.6 平值和实值出售垂直差价期权 402
16.8 “蝶形”差价期权 403
16.9 平值购买水平差价期权 404
16.6 虚值购买垂直比率差价期权的样本结果 405
16.10 虚值购买垂直比率差价期权（2/1） 406
16.11 购买垂直比率差价期权（1/2） 406
16.12 以零转换来套期保值 407
16.8 若到期日报价被拒绝时，零转换的结果 407
16.7 若到期日报价被接受时，零转换的结果 407
16.13 购买垂直差价看跌期权 408
16.14 虚值出售垂直差价看跌期权 409
16.9 看涨和看跌差价期权之间的对应关系 410
16.10 同价对敲期权的例子 411
16.15 同价对敲期权的例子 411
16.16 异价对敲期权的例子 412
特异期权 413
16.17 销售同价对敲期权和异价对敲期权的例子 413
16.19 汇率有规律贬值期间的回顾看涨期权 414
16.18 汇率有规律上升期间的回顾看涨期权 414
16.20 高波动率时期的回顾看涨期权 415
16.21 出口参与远期期权的例子 418
提要 418
16.22 进口参与远期期权的例子 418
思考题 419
主要国内债券市场 423
第十七章 国际债务市场 423
第六篇 国际借贷 423
美国债券市场 424
17.1 公司债券评级系统 428
日本债券市场 430
英国债券市场 433
国际债券市场 435
17.2 欧洲债券市场的发展 435
17.1 可转换债券的价值 442
辛迪加欧洲信贷（syndicated Euro-credits） 444
提要 454
17.3 布兰迪债券的买入—卖出价 454
思考题 456
第十八章 利率风险管理 457
债券价格和收益率：有关概念和方法回顾 457
18.1 较高和较低利息债券的到期收益率 458
18.1 利率的期限结构 459
债券管理：工具和方法 461
18.2 久期计算 464
18.2 久期 466
18.3 凸度 467
18.3 在第二期期末改变利率的债券价值 469
长期利率期货 470
18.4 长期利率风险的来源 470
18.5 预期利率上升而实际利率下降时期货套期保值的债券投资组合结果 472
短期利率期货 477
场外套期保值工具 480
提要 485
思考题 486
附录18.1 法国国际期货交易所的长期利率期货合同 488
附录18.2 伦敦国际金融期货交易所长期利率期货合约 489
第七篇 其他国际市场 493
第十九章 国际商品市场：存货和供给管理 493
国际现货和衍生商品市场概述 494
19.1 各种商品信息来源示例 494
19.2 GSCI的构成和权重 498
国际商品贸易 499
19.3 Bridge/CRB期货指数构成 499
19.4 国际商品市场上的主要从业人员 500
现货商品合同 500
存货管理原则 504
存货管理及商品期货套期保值原则 507
提要 511
第二十章 全球股票市场 513
股票定价 513
不同的市场结构 517
国际股票 518
20.1 国际市场指数 522
三个主要的股票市场 522
20.1 伦敦证券交易所简史 528
新兴市场 529
提要 530
思考题 531
第八篇 资本预算和对外直接投资 535
第二十一章 对外直接投资：资本预算与政治、经济和金融风险管理 535
跨国投资的原因 535
传统投资理论 537
项目评估方法 539
21.1 预计损益表 540
21.2 由出口到Argenuary国项目产生的现金流量 541
21.3 在Argenuary国直接投资产生的现金流量 542
因直接投资引起的外汇敞口 545
21.1 调整后的净现值 545
21.4 在Argenuary国直接投资产生的现金流量（1） 548
21.5 在Argenuary国直接投资产生的现金流量（2） 550
21.6 在Argenuary国直接投资产生的现金流量（3） 551
在不确定情况下投资的期权方法 553
21.2 将投资作为一种期权定价 554
21.7 生产期权的价值和油田开发预期现金流量的现值 558
21.9 政治风险调整后的预期现金流量 559
21.8 由于不可预见的政治事件而引起的不损坏的概率 559
均值—方差以外的方法 560
21.10 两项投资的比较 560
21.1 不同情况下的项目净现值和预期净现值 561
21.2 项目的预期净现值和标准差和查尔斯顿——萨凡纳 562
提要 563
思考题 564
附录21.1 与政治风险相关的投资选择 565
21.3 投资选择 566
第二十二章 对外直接投资：衡量和管理风险 567
风险评估 567
管理对外直接投资政治风险敞口 574
22.1 对外直接投资的优势和劣势 576
提要 578
思考题 579
附录22.1 资本资产定价模型和布莱克—斯克尔斯期权定价模型之间的关系 580
并购作为投资策略的利与弊 582
第二十三章 国际并购 582
23.1 收购对于A公司的市场价值和每股收益的影响 586
国际并购的机理 586
并购中的融资方法 591
23.2 美国高收益率债券市场的发展 592
23.3 高收益率债券的所有权，截止于1988年底 592
提要 596
思考题 597
附录23.1 几个主要国家的并购法规 598
精选网址 601
专业词汇编 603
人名中英文对照 613
译后记 617