第一章 导论 1
1.1 问题的提出 1
1.2 研究意义 2
1.3 研究方法与数据来源 3
1.4 基本框架与本文创新 4
1.4.1 基本框架 4
1.4.2 本文创新 6
1.5 进一步研究的方向 8
第二章 投资者保护与资本市场：文献述评 10
2.1 法律论 12
2.1.1 研究线索 12
2.1.2 作用机制 17
2.1.3 经验研究 20
2.1.4 理论拓展与前沿讨论 24
2.2 政治文化论 27
2.2.1 政治决定论 27
2.2.2 文化-宗教论 29
2.2.3 禀赋论 31
2.3 替代机制论 32
2.3.1 政府监管与法官执法 32
2.3.2 股权集中度 34
2.3.3 市场声誉机制 36
2.3.4 交叉挂牌上市的制度 37
2.3.5 证券市场自律 38
2.3.6 产品市场的竞争程度 38
2.4 小结及评论 39
第三章 投资者法律保护与资本市场发展的经济学分析 41
3.1 基本概念界定 41
3.1.1 投资者 41
3.1.2 关联交易与非公平关联交易 41
3.1.3 资本市场 42
3.1.4 债权融资 42
3.2 中国的投资者法律保护与资本市场发展 43
3.2.1 投资者法律保护相关法律法规的历史演进与现状分析 43
3.2.2 中国金融市场水平与发展 52
3.3 理论模型 58
3.3.1 上市公司对投资者损害原因分析 58
3.3.2 上市公司控制者的利润通道——“隧道挖掘” 62
3.3.3 投资者法律保护对上市公司及资本市场影响的作用机制 64
3.4 小结 69
第四章 股东权利保护与中国股票市场发展的实证研究 72
4.1 研究背景 72
4.1.1 理论背景 72
4.1.2 制度背景 73
4.2 研究定位 78
4.3 样本选择与研究假说 79
4.3.1 样本选择 79
4.3.2 研究假说 80
4.4 研究设计 82
4.4.1 指标设计 83
4.4.2 指标赋分 86
4.4.3 变量定义与回归模型 89
4.5 检验结果 93
4.5.1 描述性统计分析 93
4.5.2 关联交易的事前控制与事后控制对股票市场影响检验 98
4.5.3 关联交易规制与股票市场关系检验 102
4.5.4 投资者法律保护与股票市场发展检验 104
4.5.5 分阶段检验 108
4.6 小结 109
第五章 股东权利保护与融资结构变迁的实证研究 112
5.1 研究定位 112
5.2 样本选择与研究假说 113
5.2.1 样本选择 113
5.2.2 研究假说 113
5.3 研究设计 114
5.3.1 变量定义 114
5.3.2 研究程序与回归模型 116
5.4 检验结果 123
5.4.1 描述性统计分析 123
5.4.2 关联交易规制对融资结构影响检验 126
5.4.3 投资者法律保护对融资结构影响检验 131
5.4.4 分阶段检验 142
5.5 小结 147
第六章 债权人权利保护与中国债权融资市场发展的实证研究 150
6.1 研究背景 150
6.1.1 债权人权利保护的法律制度背景 150
6.1.2 债权人权利保护的理论与实证研究背景 153
6.2 样本选择与研究假说 155
6.2.1 样本选择 155
6.2.2 研究假说 155
6.3 研究设计 157
6.3.1 指标设计与赋分原则 157
6.3.2 指标赋分 159
6.3.3 变量定义与回归模型 160
6.4 实证检验结果与讨论 163
6.4.1 描述性统计分析 163
6.4.2 债权人权利保护对债权融资市场影响检验 164
6.4.3 分阶段检验 168
6.5 小结 169
第七章 研究结论与政策建议 171
7.1 研究结论 171
7.2 政策建议 173
7.2.1 完善公司内部治理结构，增加上市公司真实价值 173
7.2.2 增强投资者保护立法水平，提高证券市场执法效率 174
7.2.3 推进资本市场改革进程，促进资本结构优化 178
参考文献 181
附录 203
附录1 中小投资者法律保护项目总汇 203
附录2 关联交易规制赋分的法律依据 205
附录3 反管理者权利赋分的法律依据 217
附录4 债权人权利赋分的法律依据 222
附录5 攻读博士学位期间的主要科研成果 234
后记 236
表3.1 中国投资者法律保护与LLSV样本国家的比较 48
表3.2 中国与其他新兴国家法律体系的比较 50
表3.3 中国投资者法律保护与其他转型经济国家的比较 51
表3.4 中国与LLSV样本国家的金融体系比较 53
表3.5 世界最大股票市场比较 54
表4.1 股东一般权利加分原则 87
表4.2 中小投资者保护分值 87
表4.3 主要变量一览表 90
表4.4 股票市场发展指标的描述性统计分析 93
表4.5 股票市场发展四阶段的描述性统计 97
表4.6 股票市场发展的均值差异检验 98
表4.7 股票市场发展水平与关联交易事前控制的检验结果 99
表4.8 模型（Ⅰ）的残差单位根检验 99
表4.9 股票市场发展水平与关联交易事后控制的检验结果 100
表4.10 模型（Ⅱ）的残差的单位根检验 101
表4.11 股票市场发展水平与关联交易规制的检验结果 102
表4.12 模型（Ⅲ）的残差的单位根检验 103
表4.13 股票市场发展水平与投资者法律保护的检验结果 105
表4.14 模型（Ⅳ）的残差的单位根检验 105
表4.15 股票市场发展水平与投资者立法保护的检验结果 107
表4.16 模型（Ⅴ）的残差的单位根检验 107
表4.17 关联交易规制与股票市场发展的阶段性比较检验 109
表5.1 主要变量一览表 116
表5.2 金融市场融资结构变量的描述性统计分析 123
表5.3 融资结构变迁的四阶段描述性统计 123
表5.4 融资结构变迁的均值差异检验 124
表5.5 股票筹资额与关联交易规制的检验结果 127
表5.6 企业债券融资与关联规制交易规制的检验结果 128
表5.7 直接融资额与关联交易规制的检验结果 128
表5.8 间接融资额与关联交易规制的检验结果 129
表5.9 融资结构与关联交易规制的检验结果 130
表5.10 股权融资／银行贷款融资与关联交易规制的检验结果 130
表5.11 市场资本化率与关联交易规制的检验结果 131
表5.12 股票筹资额与投资者法律保护的检验结果 132
表5.13 模型（Ⅷ）残差的单位根检验 133
表5.14 债券筹资额与投资者法律保护的检验结果 134
表5.15 模型（Ⅸ）残差的单位根检验 134
表5.16 直接融资与投资者法律保护的检验结果 135
表5.17 模型（Ⅹ）残差的单位根检验 136
表5.18 间接融资与投资者法律保护的检验结果 137
表5.19 模型（Ⅺ）残差的单位根检验 137
表5.20 融资结构与投资者法律保护的检验结果 138
表5.21 模型（Ⅻ）残差的单位根检验 139
表5.22 股权融资／银行贷款融资与投资者法律保护的检验结果 140
表5.23 模型（ⅩⅢ）残差的单位根检验 140
表5.24 市场资本化率与投资者法律保护的检验结果 141
表5.25 模型（ⅩⅣ）残差的单位根检验 142
表5.26 投资者法律保护三阶段关联交易规制对股票筹资额影响检验 142
表5.27 投资者法律保护三阶段关联交易规制对企业债券筹资影响检验 143
表5.28 投资者法律保护三阶段关联交易规制对直接融资影响检验 144
表5.29 投资者法律保护三阶段关联交易规制对间接融资影响检验 145
表5.30 投资者法律保护三阶段关联交易规制对融资结构影响检验 146
表5.31 投资者法律保护三阶段关联交易规制对市场资本化率影响检验 146
表6.1 债权人权利保护指标赋分 159
表6.2 主要变量一览表 161
表6.3 债权融资情况的描述性统计 164
表6.4 债权融资与债权人权利保护的检验结果 165
表6.5 模型（Ⅰ）的残差单位根检验 166
表6.6 银行贷款融资与债权人权利保护的检验结果 166
表6.7 模型（Ⅱ）的残差单位根检验 167
表6.8 企业债券融资与债权人权利保护的检验结果 167
表6.9 股票融资与银行贷款的相对变化与债权人权利保护的检验结果 168
表6.10 投资者法律保护三阶段债权人保护对债权筹资额影响的检验 168
表6.11 投资者法律保护三阶段债权人保护对银行贷款筹资影响的比较检验结果 169
图1.1 研究框架图 5
图3.1 我国直接融资与间接融资的对比关系 56
图3.2 G7国家股票市值与GDP的比率 57
图4.1 1992-2006关联交易规制与股票资本市值变化趋势对比 94
图4.2 1992-2006关联交易规制与上市公司数目变化趋势对比 94
图4.3 1992-2006关联交易规制与首发新股价值变化趋势对比 95
图4.4 1992-2006股东权利保护与股票资本市值变化趋势对比 95
图4.5 1992-2006股东权利保护与上市公司数目变化趋势对比 96
图4.6 1992-2006股东权利保护与首发新股价值变化趋势对比 96
图5.1 1992-2006关联交易规制与直接融资变化趋势对比 125
图5.2 1992-2006关联交易规制与间接融资变化趋势对比 125
图5.3 1992-2006关联交易规制与融资结构变化趋势对比 126
图6.1 1992-2006债权人权利保护与债权融资变化趋势对比 164
图6.2 1992-2006债权人权利保护与银行贷款融资变化趋势对比 165
图6.3 1992-2006债权人权利保护与企业债券融资变化趋势对比 165