一 引言 1
二 中国经济的“债务—通缩”压力 4
（一）有效投资需求不足，企业亏损面持续扩大 5
（二）企业受困劳动力成本、融资成本双高难题 7
（三）产能过剩带来较大通缩压力 13
（四）企业存量债务规模过大，加深“债务—通缩”循环风险 14
三 中国债务风险现状与问题分析 16
（一）失衡的中国债务结构：信贷—投资增长模式下企业部门积聚了较高的债务风险 17
（二）高债务负担影响企业经营，限制新增投资，拖累宏观经济陷入“债务—通缩”循环 27
（三）债务风险由下向上逐步传导，金融机构持有资产风险飙升 34
四 当前应对债务问题的政策梳理与分析 47
（一）应对债务问题的政策梳理 47
（二）政策实施条件分析与政策选择问题 58
五 中国债务风险的化解之道 64
（一）财税、货币政策托底，避免大规模违约、营造良好经营环境 66
（二）加快资本市场改革，创新企业融资工具，拓宽企业融资渠道 68
（三）发展违约风险对冲工具，提高债权人违约风险管理能力 80
（四）转变经济增长方式是走出企业部门高债务困局的根本 90