第1章 私募股权投资导论 1
引言 1
注释 5
参考文献 5
关于编者 6
第一部分 私募股权投资基金的结构和募资 9
第2章 私募股权投资中的机构投资——动机、策略和业绩 11
引言 11
机构投资：动机和行为 11
结构和策略 16
业绩 19
私募股权投资的收益度量 19
风险度量 23
小结 29
注释 29
参考文献 30
关于作者 33
第3章 IPO以及PE公司的其他非传统募资方法 34
引言 34
私募股权行业的最新趋势 36
传统的募资方法 40
导致PE行业发展的因素 40
出了什么问题？ 41
非传统的基金筹款方法 42
PE公司IPOs的合理性和不合理性 42
那么这些公司为什么会上市呢？ 43
PE公司IPOs：业绩以及对未来的启示 43
短期业绩 44
长期业绩以及其对未来IPO的影响 46
主权财富基金对PE投资的补充和替代 50
小结 54
注释 54
参考文献 56
关于作者 56
第4章 上市私募股权 58
引言 58
上市私募股权：定义及分类 59
术语和定义 60
投资方式 60
融资方式 61
上市私募股权的分类 61
对上市私募股权的进一步实证见解 65
小结 74
注释 75
参考文献 75
关于作者 75
致谢 76
第二部分 私募股权投资的结构 77
第5章 私募股权联合投资 79
引言 79
联合投资的动机 81
分担风险 81
降低风险 83
获得交易流 84
合作伙伴的选择 85
建立和管理企业联合组织 88
股权结构 89
投资协议 89
合同执行 90
对投资对象的监督 91
决策制定 92
联合投资和业绩 93
联合投资研究的未来 94
新兴的PE主题 95
注释 99
参考文献 100
关于作者 102
第6章 VC与PE基金投资组合的结构 104
为什么风险资本家的投资组合结构很重要 104
最优努力水平 105
最优投资组合规模与利益分配规则 109
实证检验 111
数据来源 112
汇总统计 113
回归分析 115
小结 118
注释 119
参考文献 120
关于作者 121
致谢 123
第7章 PIPE市场的崛起 124
引言 124
什么是PIPE？ 125
PIPE发行的合同条款 129
反稀释保护 129
赎回权 130
投资者登记权 130
投资者董事会代表权 130
交易／对冲限制 131
公司强制转换权 131
投资者买入选择权、投资者优先购买权及公司卖出选择权 131
发行PIPEs的公司 133
公司选择PIPE的原因 133
PIPE的成本 134
结束发行时的股票业绩与长期股价表现 134
PIPE市场中的投资者 135
配售代理的作用 137
PIPE市场与SEC监管中的问题 139
未来的PIPE市场 142
注释 143
参考文献 144
关于作者 144
第8章 小型公共实体的私募：加拿大的经验 145
引言 145
加拿大的投资环境 146
加拿大证券市场 146
加拿大私募监管 147
私募和发行人 150
数据 150
哪些公司发行私募？ 150
产业集群 152
融资策略和发行人集群 153
经营业绩 155
发行前业绩 155
发行后业绩 157
私募的收益率 158
异常收益率的估计 158
公众投资者的发行前收益 159
公众投资者的发行后收益 162
对长期业绩差异的分析 163
讨论 164
折价率 165
以前的证据和解释 165
度量与典型事实 166
折价率与长期业绩 167
小结 168
注释 170
参考文献 171
关于作者 172
第9章 对冲基金的激进主义——向“上市后私募股权投资”融合的新趋势 173
引言 173
对冲基金与PE基金：市场数据及融合趋势 174
PE基金与对冲基金：竞争对手或盟友？ 176
对冲基金的激进投资方法 178
目标公司的特点 181
对冲基金如何对抗现任管理层 183
持有股份、群狼战术、空洞投票权和隐藏所有权 185
卡尔·伊坎对抗时代华纳的案例研究 187
有关各方 188
激进主义者为什么介入？ 193
事件随后的发展 195
事件研究分析 199
小结 205
注释 207
参考文献 216
参考网站 217
关于作者 218
第三部分 私募股权投资的财务收益和实际收益 219
第10章 私募股权投资基金业绩的预测——模拟法 221
引言 221
相关文献 224
风险资本业绩预测和风险管理的模拟方法 226
一般方法描述 226
数据描述 228
计量经济分析和建模 237
蒙特卡洛模拟 242
两只虚拟VC基金的模拟结果 246
虚拟VC基金的结构 246
模拟结果 247
小结 248
注释 250
参考文献 251
关于作者 252
第11章 中间市场收购中的价值创造——交易层面的分析 254
引言 254
研究背景与过往文献 256
样本和数据 258
变量 259
描述性统计 260
不同子样本的差异 264
回归结果 271
小结 274
附录11.A：PE公司信息摘要 276
注释 278
参考文献 284
关于作者 285
致谢 286
第12章 私募股权投资基金的风险和收益——对数据、方法和结果的概述 287
引言 287
数据 288
公开交易工具 288
周期估值数据 290
投资层面的数据 290
基金层面的数据 291
样本偏差 292
研究方法 298
公开交易工具 298
周期估值数据 299
投资和基金层面的数据 302
研究结果 303
公开交易工具 303
周期数据 304
投资层面的数据 304
基金层面的数据 305
其他讨论主题 309
业绩评估困难的例子 309
估计风险和异常收益的其他方法 313
小结 315
附录12.A：关于过期数据修正的讨论 315
注释 316
参考文献 317
关于作者 318
致谢 318
第13章 私募股权投资基金的选择——如何找到业绩排在最高四分位的优秀基金 320
引言 320
假设的形成 321
研究方法 322
度量方法及可操作性 323
历史业绩记录 323
交易流 323
普通合伙人的经验 324
焦点基金与之前基金的差别 324
哪些因素与未来业绩有关？ 324
随机选择与水晶球：度量私募股权基金选择效率的一个方法 325
PERACS私募股权基金选择效率度量标准TM 326
基于业绩的基金选择规则的选择效率 327
传统基准比较法的缺点 328
使用和解释正确的公开市场基准 330
在交易水平基准比较基础上的先进PE基准比较 332
尽职调查案例的定量分析：先进的PE基准比较 333
先进PE基准比较技术的基金选择效率 334
小结 336
注释 337
参考文献 337
关于作者 337
第14章 私募股权投资的实际影响——实证证据与研究议程 338
引言 338
PE实际影响的证据 338
研究议程 344
参考文献 345
关于作者 347
致谢 347
第15章 私募股权投资交易对受雇人数、工资以及生产率的影响 348
私募股权交易领域 348
本章任务 348
容易漏掉的一些问题 349
受雇人数与生产率恒等式 351
受雇人数、工资和生产率方面的影响 352
美国实证研究 353
英国实证研究 360
小结 365
注释 366
参考文献 369
关于作者 370
第四部分 国际私募股权投资与监管 371
第16章 PE行业的估值与（财务）信息披露——制度建立、激励机制和实证分析 373
引言 373
制度的建立 375
私人控股（投资组合）公司的估值和信息披露规则 375
PE基金的估值与信息披露指引 377
简要评价上述估值指引 380
主要问题与利益冲突 381
鼓励自愿披露与强制披露 383
公司特质信息的披露 384
可能导致PE基金报告出现偏倚的因素 384
财务标准、信息披露和监管 386
风险资本支持的投资组合公司的信息披露与报告模式 387
PE基金估值的报告偏差 388
小结 392
注释 394
参考文献 394
关于作者 396
致谢 397
第17章 PE监管：比较分析 398
引言 398
PE的增长 402
PE业绩 403
PE的供给方和需求方 405
处理代理问题：契约安排 409
投资者与基金管理人之间关系：有限合伙结构 410
投资者与基金管理人之间关系：限制性条款 414
基金与其投资组合公司之间关系 418
PE基金的监管 421
自律监管 422
共同监管 425
监管对策 427
法律工具 430
加拿大、欧盟、德国、荷兰和英国的对冲基金与PE监管对策 431
小结 434
注释 434
参考文献 437
关于作者 438
第18章 国际私募股权投资流 439
引言 439
国际募资的简要概述 441
PE基金在西欧、北美及澳大利亚的国际投资 443
全球最重要的投资 444
全球最重要的投资目标国 447
国际私募股权投资市场的区域集群 451
国际性的联合收购 454
新兴市场中的私募股权投资 456
研究结论与方法 458
注释 461
参考文献 461
关于作者 463
致谢 464
第19章 新兴市场的私募股权投资 465
引言 465
国际比较 466
什么决定新兴市场的PE活动？ 467
机构投资者间关于新兴市场配置标准重要性的调查 471
认识新兴市场的特定配置标准 476
投资者对不同新兴地区的偏好 478
小结 480
注释 481
参考文献 482
关于作者 484
第20章 欧洲的私募股权投资 485
引言 485
历史 486
PE基金的结构 488
私募股权投资 490
私募股权投资的国际化 495
私募股权投资业绩 499
文献资料 499
业绩衡量标准 500
来自欧洲的证据 502
小结 506
注释 508
参考文献 509
关于作者 511
第21章 意大利的私募股权投资与杠杆收购——要不要禁止，这是个问题 512
引言 512
收购市场及其令人费解的发展趋势 514
LBO计划与相关的批评 517
关键特征 517
杠杆收购的法律环境：过去、现在和未来的发展趋势 519
过去的争论 519
自相矛盾的判例法与最高法院禁令 519
投资者的反应以及随后的转折点 520
2004年之前LBOs受到的监管限制：进一步的研究 522
欧洲的投资环境 524
2004年改革：杠杆收购合法的条件和尚未解决的问题 525
财务援助案件的刑事诉讼新规 528
破产的后果 529
2004年改革的经济影响 530
数据与方法 531
样本特征和代表性 532
对投资者行为的影响：描述性分析 536
小结 544
附录21.A：过去意大利关于杠杆收购合法性的争论 546
进一步研究为什么LBOs在意大利似乎是非法的 546
第2357条：股份回购限制 547
第2358条：财务援助禁令 548
附录21.B：英国财务援助法规 549
附录21.C：调查详情 551
注释 554
参考文献 558
关于作者 562
第22章 德国的风险投资和私募股权投资 563
引言 563
德国VC行业的发展 565
VC相对重要性的国际性比较 567
德国VC基金的资金来源 570
VC投资 573
德国VC公司的专业化和所有权结构 580
德国VC公司的财务合同设计 580
德国VC公司的退出渠道和退出策略 583
VC的上市退出渠道以及德国VC支持IPO的业绩 587
VC的上市退出渠道 587
德国VC支持IPOs的业绩 589
关于德国VC支持IPOs的长期业绩和退出行为的实证证据 589
风险投资的其他相关问题 598
小结 602
参考文献 603
关于作者 607
第23章 丹麦的私募股权投资：资本结构和税收 608
引言 608
丹麦的收购历史 609
PE收购对投资组合公司资本结构的影响 611
杠杆和收购 611
PE基金的资本结构 613
一项实证调查 614
一些案例研究 617
投资的财务业绩 619
综述 619
PE收购对纳税的影响 620
税收与收购 620
PE收购的一个简单例子 621
数值实例：PE收购对公司纳税的影响 623
PE收购更广泛的税收后果 627
一个假设案例 628
更多复杂因素 630
综述 631
小结 632
注释 633
参考文献 633
关于作者 634
第24章 加拿大的风险投资和私募股权投资——逐步取消低效的税收抵免 636
引言 636
2008年YORKBIOTECH调查数据说明 640
多元回归证据 646
募资障碍 646
破产前时间 654
增值范围 656
小结 658
注释 659
参考文献 661
关于作者 662
后记 664