第一部分 背景 2
第1章 概述 2
第2章 结构化金融运营公司：SIV、SLV和其他结构化载体 8
结构化金融运营公司的定义 8
结构化金融运营公司的类型 9
结构化投资载体 13
SLV和混合型SLV 19
SFOC到2006年为止的风险历史 23
2007年的流动性危机 24
第二部分 消费者类资产支持证券 28
第3章 住宅类资产支持证券 28
市场概览 29
担保品表现 32
自愿偿还 32
可调整利率偿付分析 34
只付利息抵押贷款的偿付分析 37
固定利率还款分析 38
影响自愿还款的其他因素 40
担保品的信用表现 44
非自愿还款（违约） 45
其他影响非自愿偿还率的因素 46
结构因素 50
资产支持信用违约互换 60
ABX.HE指数 62
第4章 信用卡资产支持证券 65
信用卡证券化的背景 66
信用卡资产支持证券的结构 68
第5章 汽车类资产支持证券 80
发行 81
结构 84
发行人担保品简介 88
担保品表现 89
拖欠和损失率 91
估值 92
汽车租赁 95
第6章 学生贷款资产支持证券 99
背景 99
贷款类型 101
贷款状态 104
利率 105
提前还款 107
发行 110
典型债券产品结构 112
风险 114
学生贷款ABS特征 115
第7章 小微企业贷款资产支持证券 120
小微企业管理局 121
SBA7（a）贷款担保计划 122
SBA7（a）贷款特点 122
SBA7（a）贷款无担保部分证券化 124
传统小微企业贷款证券化 125
小微企业SBA 7（a）贷款的损失情况——BancLab LLC数据 126
第8章 次级资产支持证券信用违约互换的估值 129
信用违约互换 129
次级资产支持证券信用违约互换的现收现付结构 130
利息短缺相关问题 130
利率上调 131
实物交收 131
用信用违约互换来对冲 131
无预付！ 133
信用违约互换价格VS．现金债券价格 133
CDS利差等于参考债券息票利差时的估值 133
无预付对冲 134
情景分析的价值 138
抵押债券池场景是如何建立的 138
第三部分 债务担保证券 142
第9章 CDO的基础知识 142
CDO发展的历史回顾 143
CDO基础知识 144
CDO交易过程中的参与者 145
设立CDO的目的 147
CDO结构 148
CDO的产品周期 151
内含提前赎回权 152
覆盖检验 152
特殊的触发机制：面值保护和涡旋特征 154
质量检验 159
控制级的特殊权力 161
CDO的资金来源和使用 161
对CDO的正确理解、片面理解和谬见 162
第10章 CDO的资产类型 164
构建CDO投资组合 166
贷款担保证券和投机级公司抵押债务 167
杠杆贷款作为抵押资产 168
ABS CDO 175
中间市场CLO 178
TruPS 188
欧洲CDO 192
第11章 信用衍生品与合成型CDO 195
单一卖方信用违约互换 196
CDS指数 203
指数分级、互换、合成型权益以及CDO 210
合成型CDO产品 213
相关性 216
附录11A 指数的资格限定 219
附录11B 现金结算机制 222
第12章 CDO产品业绩 225
年度偏差造成的评级波动统计 226
投资回报数据可能并不有效 227
从市场的角度看资产管理者 227
案例研究 229
信用评级机构对管理人的看法 232
权益投资者应该寻找有权益利益的管理人吗 233
优秀业绩是运气使然还是能力取得 234
市场效率与管理者业绩 235
缺乏CDO度量基准 235
CDO评级迁移 236
流动性考量 237
投资者该如何应对 238
附录12A 评级机构报告 239
第13章 CDO权益 246
什么是CDO权益 247
CDO权益的优势何在 248
CDO权益的风险何在 249
投资者如何投资CDO权益 249
权益现金流从何而来 249
投资CDO权益的最佳时机 252
典型的权益生命周期 253
如何度量业绩 254
产品业绩 254
其他数据源对权益业绩有何洞见 256
CDO权益业绩的驱动力 263
投资者如何分析权益回报 264
附录13A 提前赎回条款的价值 265
第四部分 商业房地产 268
第14章 商业房地产抵押支持证券 268
什么是商业房地产抵押支持证券 270
商业房地产贷款特征 274
CMBS产品分析与估值 275
CMBS的交易 280
CMBS的业绩 280
谁应该以及已经投资于CMBS产品 283
第15章 理解管理型商业房地产债务担保证券 285
B级证券、夹层贷款、优先股和耙子债券市场的发展 286
商业房地产CDO产品的发展 289
理解担保资产：夹层贷款、B级证券、耙子债券和优先股 297
附录15A 认可服务实践的定义 311
附录15B B级证券：低级份额的权利 312
第16章 合成型商业房地产债务担保证券 314
合成型CRE CDO市场的发展与演进 316
合成型CDO产品基础知识 317
信用事件：本金减记和利息不足 325
发行人和投资者关于合成型担保资产的关注要点 326
高质量资产 333
单一分级交易 333
合成型资产负债表交易 335
合成型CDO产品的投资者指南 337
第17章 欧洲商业房地产债务担保证券 340
CRE CDO担保资产 340
CRE CDO结构 347
投资于CRE CDO产品 354
附录17A CMBS对比CRE CDO产品 357
第18章 GNMA多户型住宅交易 359
构建GNMA多户型住宅交易 359
对GNMA多户型住宅交易的审视 362
FHA计划类型 364
交易如何构建 366
GNMA多户型住宅债券的交易 367
GNMA多户型住宅贷款的提前偿还分析 369
历史提前偿还情况 372
GNMA多户型住宅贷款违约分析 374
附录18A 2006年度FHA核准出资人名单 378
附录18B GNMAREMIC多户型住宅交易清单（2001年至2006年第3季度） 379
附录18C 按年度划分GNMA多户型住宅交易保护措施情况 383
附录18D GNMA违约历史数据（1984年至2006年第3季度） 384
第五部分 商业资产支持证券 388
第19章 飞机担保债务证券 388
飞机担保债务市场的历史背景 388
飞机担保证券市场 391
EETC与租约资产池ABS比较 394
飞机ABS交易结构 397
飞机现金流建模 398
数据质量与模型风险 402
商用飞机的全球市场 402
第20章 集装箱设备证券化 411
市场背景 411
交易结构 412
发行人概览 413
发行展望 415
第21章 人寿保险责任准备金证券化 416
寿险证券化市场 416
准备金融资证券化 417
均衡保费定期保单 419
交易结构 420